长青集团(002616)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-01 长青集团：燃料成本下降扣非归母净利大增150%，中期分红率92.3% (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,郑汉林,崔佳诚)

●近期煤价/生物质原料价格仍低位运行，我们上调25-27年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润3.12/3.55/3.88亿元(原值为2.80/3.08/3.34亿元)，同比增速43.8%/14.0%/9.2%，当前股价对应PE=15/13/12x，维持“优于大市”评级。

●2025-05-26 长青集团：行稳致远的生物质发电龙头，携手中科系推动数字+智能转型 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,郑汉林)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.80/3.08/3.34亿元，同比+29.2%/10.2%/8.4%，对应PE15/14/13x。通过多角度估值，我们认为长青集团股票价值在7.23-7.6元/股之间，较当前股价有26.6%-33.1%的溢价。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2023-10-10 长青集团：热电联产成果显著，生物质领军企业未来可期 (东北证券 廖浩祥)

●维持“增持”评级。我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为42.52/51.16/60.40亿元，实现归母净利润分别为1.38/1.74/2.10亿元，对应PE分别为29.69x/23.67x/19.60x。

●2023-08-14 长青集团：持续聚焦热电联产，积极扩大非补贴收入 (东北证券 廖浩祥)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为42.74/51.59/61.56亿元，实现归母净利润分别为1.37/1.69/2.06亿元，对应PE分别为31.09x/25.24x/20.71x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2021-09-01 长青集团：半年报点评：成本上涨影响利润，迎项目密集投产期 (国盛证券 杨心成)

●预计公司2021-2023年营收分别为31.9、40.3、52.7亿元，对应的归母净利为2.5、4.6、7.7亿元，EPS分别为0.34/0.63/1.03元/股，对应PE为16.9/9.2/5.5X。长青激励到位，管理精细化。生物质电厂盈利全国领先，且发电小时数和发电效率均行业第一。我们认为经历前几年蛰伏期，公司项目逐步投产，进入业绩丰收期，且生物质行业高度出清，长青望获取更多市场份额，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2025-09-04 旺能环境：智算中心、供热、出海有望驱动成长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利5.97、6.31、6.78亿元。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为15.5倍，给予公司2025年15.5倍PE，目标价21.39元(前值17.80元，基于2025年12.9倍PE)。

●2025-09-03 浙富控股：Q2盈利同比高增，毛利率同环比提升 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们调整公司25-27年归母净利润+6.7/+4.4/+3.1%至11.48/11.82/12.65亿元，对应EPS为0.22/0.23/0.24元，调整主要是参考1H25经营情况，上调清洁能源设备业务毛利率预测，下调危险废物处置及资源化产品业务收入及毛利率预测。参考可比公司Wind一致预期2025E PE均值14.6x(前值11.8x)，核电常态化审批及抽蓄加速建设的驱动下，我们看好公司清洁能源设备业务未来净利贡献进一步提升，给予公司20.5x2025E PE，目标价4.50元(前值：3.92元，基于19.0x2025E PE)，维持“买入”评级。

●2025-09-02 山高环能：2025年中报点评：经经营情况持续改善，三季度有望充分受益价格上涨 (中泰证券 冯胜,宋瀚清,向兰)

●公司为国内餐厨垃圾处理龙头，具有量扩、价涨、利增三重逻辑，资源稀缺属性凸显。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.04、1.79、2.99亿元，对应PE分别为32.6、18.9、11.3倍，维持“增持”评级。

●2025-09-01 山高环能：业绩大幅扭亏、现金流改善，定增申请获深交所受理 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,郑汉林,崔佳诚)

●近期UCO供需偏紧且价格高位运行，但考虑订单执行有一定延后性，我们维持2025年盈利预测不变，上调26-27年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润0.88/1.54/2.00亿元(26-27年原值为1.25/1.45亿元)，同比增速576.1%/75.2%/29.3%，当前股价对应PE=37/21/17x，维持“优于大市”评级。

●2025-09-01 卓越新能：上半年利润同比增长，脂肪醇项目贡献业绩 (信达证券 刘红光,胡晓艺)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.32、4.86和5.91亿元，同比增速分别为122.8%、46.3%、21.7%，EPS分别为2.77、4.05和4.93元/股，按照2025年9月1日A股收盘价对应的PE分别为16.80、11.48和9.44倍，PB分别为1.86、1.67、1.49倍。考虑到公司海内外产能扩展计划，2025-2027年公司有望实现较大业绩增长空间，我们维持对公司的“买入”评级。

●2025-09-01 永兴股份：Q2利润增长21%，垃圾量拓展显成效 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●维持盈利预测，我们预计公司2025-2027年EPS分别为1.02、1.15、1.29元。可比公司2025年Wind一致预期PE均值为12.2倍，考虑公司单体项目规模较大盈利能力较强，承诺2025年分红比例不低于60%，给予公司2025年18.3倍PE，目标价18.67元（前值17.34元，对应2025年17.0倍PE），维持“买入”评级。

●2025-08-31 绿色动力：中报点评：看好业绩和DPS提升空间 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●维持盈利预测，我们预计2025-2027年归母净利润6.84/7.33/7.74亿元。A股可比公司2025年预期PE均值14.5倍，考虑公司自由现金流高增，26-28年业绩考核目标持续增长，给予绿色动力A股16.7倍2025年预测PE(前值17.6倍)，对应目标价为人民币8.18元(前值人民币8.62元)，重申“买入”。H股可比公司2025年预期PE均值11.6倍，给予绿色动力H股11.6倍2025年预测PE(前值9.4倍)，对应目标价为6.25港元(前值4.61港元)，重申“买入”。

●2025-08-31 卓越新能：天然脂肪醇放量带动毛利提升，未来新增项目落地持续推动公司成长 (开源证券 金益腾,宋梓荣,李思佳)

●2025年H1公司生物柴油销量同比下降带动营收下降，但公司高毛利率的天然脂肪醇项目投产带动公司毛利率同比+3.83pcts。我们小幅调整前期盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.64(-0.22)、5.30、8.44亿元，EPS分别为3.03、4.41、7.03元，对应PE分别为15.7、10.8、6.8倍，维持公司“买入”评级。

●2025-08-30 卓越新能：半年报点评：生柴销量下降但毛利率提升，脂肪醇放量创收 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●根据2025年上半年经营数据，分析师下调了公司2025-2027年的归母净利润预测，分别为3.30亿元、4.45亿元和5.57亿元，对应PE分别为17.3倍、12.8倍和10.2倍。维持“推荐”评级，主要基于公司酯基生物柴油龙头地位稳固，东南亚市场布局逐步推进，以及新产品如天然脂肪醇和烃基生物柴油带来的协同效应。

●2025-08-29 永兴股份：内生增长&外延并购驱动业绩稳健增长 (信达证券 郭雪,吴柏莹,左前明)

●信达证券预计2025-2027年公司营业收入分别为41.34亿元、43.87亿元和47.51亿元，归母净利润分别为9.32亿元、10.56亿元和11.80亿元。基于当前收盘价计算，对应PE为15.46x/13.64x/12.2x，分红稳定在60%以上。综合考虑公司内生增长与外延并购带来的业绩弹性，分析师维持公司“买入”评级。