亚玛顿(002623)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-31 亚玛顿：中报点评：电子玻璃快速增长，期待国际化进展 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●我们维持盈利预测，预测25-27年公司EPS为0.18/0.80/0.90元，对应25年BPS为14.77元，可比公司Wind一致预期均值对应25年3.5xPB（前值2.3x），考虑公司超薄玻璃具备独特性及先发优势，且海外布局有望强化国际竞争力，但毛利率相比可比公司较弱且短期费用率提升影响盈利，给予公司25年1.8xPB，目标价26.59元（前值17.72元，基于25年1.2xPB），目标价上调主要系可比公司PB均值上升，维持“增持”。

●2025-04-29 亚玛顿：年报点评：布局海外产能，关注钙钛矿/超薄玻璃 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●考虑公司电子玻璃业务毛利率改善，我们小幅上调公司毛利率假设，预测25-27年公司EPS为0.18/0.80/0.90元(前值0.15/0.74/-元，上调18%/9%)，对应25年BPS为14.77元，可比公司Wind一致预期均值对应25年2.3xPB，考虑公司超薄玻璃具备独特性及先发优势，且海外布局有望强化国际竞争力，但盈利能力相比可比公司较弱，给予公司25年1.2xPB，目标价17.72元(前值18.84元，基于24年1.2xPB)，维持“增持”。

●2024-05-07 亚玛顿：年报点评报告：产能陆续释放，坚持差异化战略 (天风证券 鲍荣富,熊可为,王涛)

●公司在河北石家庄成立控股子公司新建1.6mm深加工产线，24年光伏玻璃产能预计将达到2.3亿㎡/年。根据最新的光伏玻璃价格情况，我们下调盈利预测，预计公司24-26年归母净利润1.6/2.1/2.2亿元(前值24-25年1.8/2.4亿元)，对应PE24/19/18倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 亚玛顿：年报点评：23年产能逐步释放，期待一体化布局 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●可比公司24年Wind一致预期PEG均值为0.7x，考虑公司24-26年归母净利CAGR高于可比公司均值(38.3%V。S。31.7%)且公司超薄玻璃具备独特性及先发优势，给予公司24年1.0xPEG，目标价24.52元，维持“增持”。

●2023-11-20 亚玛顿：2023年三季报点评：差异化优势显现，销量增加降本增效助业绩高增 (首创证券 焦俊凯)

●预计公司2023-2025年营收分别为37.39、46.36和56.09亿元，归母净利润分别为1.02、1.48和1.93亿元，对应PE分别为54.08、37.22和28.45倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-04-29 菲利华：石英电子布静待下半年需求释放，多元业务协同共进 (中银证券 苏凌瑶,茅珈恺)

●考虑到2026年下半年英伟达Rubin量产有望带动石英电子布需求，我们上调菲利华2026/2027年EPS预估至1.99/2.70元，并预计2028年EPS为3.64元。截至2026年4月28日，公司总市值约559亿元，对应2026/2027/2028年PE分别为53.7/39.7/29.4倍。维持“买入”评级。

●2026-04-29 上峰水泥：2025年年报点评：三大业务格局形成，成长空间提升 (东莞证券 何敏仪)

●公司水泥主业成本管控能力提升，前瞻性布局科创投资，带来稳健财务回报，支撑公司整体业绩。公司毛利率处于行业领先水平，业绩实现同比正增长。当前初步形成“建材基石、股权投资、新质材料”三驾马车协调发展战略，成长空间大幅提升。预测公司2026年-2027年EPS分别为0.74元和0.82元，维持“增持”评级。

●2026-04-29 金石资源：2025营收创历史新高，各项目进展顺利，切入液冷大赛道 (开源证券 金益腾,毕挥,李思佳)

●公司2025年实现营收38.88亿元，同比+41.25%；实现归母净利润3.26亿元，同比+26.74%。2026Q1实现营收9.20亿元，同比+7.11%；实现归母净利润0.61亿元，同比-8.38%。2026Q1公司营收增长利润下滑，主要系金鄂博氟化工收入结构发生变化，以及因浙江省监管趋严，公司位于浙江省内的单一萤石矿节后复工延后，对Q1产销量造成一定影响，目前已基本恢复。我们维持公司2026-2027并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.90、7.61、9.40亿元，EPS分别为0.58、0.89、1.12元，当前股价对应PE分别为30.0、19.6、15.7倍，我们看好未来萤石行情以及公司各项目前景，维持“买入”评级。

●2026-04-29 上峰水泥：25年报及26年一季报点评：水泥主业彰显韧性，新质材料业务正式启程 (西部证券 张欣劼,朱思敏)

●2025年实现营业收入46.92亿元，同比-13.87%；归母净利润6.38亿元，同比+1.62%；扣非归母净利润4.54亿元，同比-4.23%。我们预测公司26-28年实现归母净利润8.26/9.51/10.87亿元，对应EPS0.85/0.98/1.12元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 尚太科技：季报点评：外协增加及原材料涨价压制盈利 (华泰证券 刘俊,边文姣,邵梓洋)

●基于行业需求向好、快充渗透率提升及储能放量预期，华泰研究维持对公司2026–2028年归母净利润12.05亿、17.56亿和21.34亿元的预测，并给予2026年23倍PE估值，对应目标价106.26元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 蒙娜丽莎：年报点评报告：行业景气承压，静待复苏拐点 (国盛证券 沈猛,张润)

●截至2025年末，公司对地产违约客户应收款项8.1亿元已计提坏账7.3亿元，剩余风险敞口仅0.8亿元，信用风险基本释放。叠加存货及以房抵债资产规模可控，资产质量持续优化。基于此，机构上调盈利预测，预计2026–2028年归母净利润分别为1.16亿元、1.35亿元和1.45亿元，对应PE为40倍、34倍和32倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 福莱特：光伏玻璃价格下行压制盈利，关注行业冷修与需求修复 (中信建投 朱玥,王吉颖)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.28、15.38、19.8亿元，同比增速分别为-5.38%、65。76%、28.77%，每股收益分别为0.4、0.66、0.85元，对应4月27日收盘市值的PE分别为36.06、21.75、16。89倍。

●2026-04-28 中国巨石：2026年一季报点评：电子布涨价+新线放量，业绩有望延续高增 (银河证券 贾亚萌)

●公司淮安年产10万吨电子玻纤暨3.9亿米电子布产线已于3月18日点火，在高性能PCB基材紧缺背景下，新产能有望快速贡献业绩增量。银河证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为61.36亿元、68.51亿元和73.87亿元，对应EPS为1.53元、1.71元、1.85元，当前PE分别为22倍、20倍、18倍。基于高端产品占比提升及电子布涨价周期延续，维持“推荐”评级。

●2026-04-28 中国巨石：2026年一季报点评：电子布高景气量利双增，粗纱盈利平稳回升 (中泰证券 孙颖,聂磊,黄雪茹)

●公司在AI算力等新兴需求驱动下，积极推进一代/二代低介电、低膨胀(Low-CTE)及Q布等高端电子布研发，各产品线正处客户送样验证阶段，未来拟采用更具成本优势的池窑法量产，有望实现技术弯道超车。2026年Q1毛利率达39.6%，同比提升9.1个百分点，扣非净利率24.2%，同比提升7.5个百分点；期间费用率10.0%，环比下降2.0个百分点，费用管控边际优化。存货周转天数由111天降至99天，库存去化加速。基于上述积极因素，中泰证券上调公司2026–2028年归母净利润预测至65.1亿、76.0亿、84.2亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 中材科技：2026年一季报点评：玻纤与隔膜开启盈利修复，AI电子布步入放量周期 (中泰证券 孙颖,聂磊,黄雪茹)

●基于高附加值产品占比提升及多板块景气共振，上调公司2026–2028年归母净利润至31.7亿、44.1亿、65.1亿元，对应PE为28.3x、20.3x、13.8x。维持“买入”评级。