完美世界(002624)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 完美世界：2023年年报点评：产品周期致业绩有所承压，关注新品上线节奏 (东北证券 钱熠然)

●我们预计2024-2026年公司实现营收87.86/97.25/105.58亿元，同比+12.78%/+10.68%/+8.57%，归母净利润10.67/12.89/13.75亿元，同比+117.01%/+20.81%/+6.68%，对应PE为17.88X/14.80X/13.87X，维持“买入”评级。

●2024-04-22 完美世界：年报点评：新游储备丰富，高比例分红回馈投资者 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●考虑到游戏行业版号发放恢复常态化，叠加AI技术在降本增效方面的推动，参考可比公司，1)我们给予公司2024年23-25倍动态PE，对应合理价值区间12.42-13.50；2)给予公司2024年2.5-3倍动态PS，对应合理价值区间为12.05-14.46元；综上我们给予公司合理价值区间12.42-13.50元，维持优于大市评级。

●2024-04-21 完美世界：23年年报点评：新品上线有望带动恢复，分红超预期 (中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

●公司23年度分红预案超预期，拟发放现金红利8.73亿元，以最新收盘价计算，股息率为4.6%。我们预计公司24-26年收入89.43亿、100.98亿、109.68亿，同比增长14.79%、12.91%、8.62%，预计实现归母净利润9.69亿、12.33亿、14.31亿，同比增长97.08%、27.30%、16.05%，最新市值对应估值分别为19.6x、15.4x、13.2x，维持“买入”评级。

●2024-04-19 完美世界：2023年年报点评报告：高分红彰显价值，新产品周期开启 (国海证券 姚蕾,谭瑞峤)

●公司研发积淀深厚，积极布局AI等前沿领域，并即将开启新一轮产品周期，有望支撑2024年业绩增长，建议关注储备新品测试及上线表现。由于公司部分储备产品具体上线时间未定，上线数据表现有待验证，因此我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.45/11.19/14.57亿元，对应EPS为0.54/0.58/0.75元，对应PE为18.55/17.32/13.3X，维持“买入”评级。

●2024-04-19 完美世界：近期新游口碑反馈较好，优质储备值得关注 (中银证券 卢翌)

●完美世界自研储备产品质量上乘，研发实力领先A股主要游戏厂商，近期新品获得口碑反馈较佳，有望随着新品上线持续带来业绩贡献。但由于2024年部分新品上线有所延迟，且存量游戏流水有所下滑，我们调整2024/25/26年归母净利润为10.42/12.32/14.40亿元，对应EPS为0.54/0.64/0.74元，对应PE为18.36/15.52/13.28倍，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-04-23 三七互娱：短期业绩低于预期，分红频次提升 (财信证券 何晨,曹俊杰)

●预计公司2024年/2025年/2026年营收174.26亿元/180.50亿元/183.63亿元，归母净利润27.96亿元/29.63亿元/30.72亿元，EPS为1.26元/1.34元/1.39元，对应PE为13.64倍/12.87倍/12.41倍。考虑到公司分红属性凸显，继续维持公司“买入”评级。

●2024-04-23 神州泰岳：2023年报点评：游戏、AI业务双轮驱动，业绩创新高 (东方财富证券 高博文,陈子怡,潘琪)

●我们上调原有盈利预测并新增2026年预测，预计2024-26年公司实现营收70.64/80.74/89.92亿元，实现归母净利润10.48/12.16/13.55亿元，EPS分别为0.53/0.62/0.69元/每股，对应PE16/14/13，维持“增持”评级。

●2024-04-23 三七互娱：产品投放力度加码，拟提高分红频次 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●公司收入整体稳健，短期增加投放导致利润小幅下降，后续利润有待释放。长期而言，公司小程序游戏优势凸显，出海领先地位稳健，AI赋能效果突出。我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润30.94/35.53/39.71亿元，对应当前股价(2024年4月22日)的PE分别为12.3/10.7/9.6倍，维持“增持”评级。

●2024-04-23 三七互娱：23Q4销售费用率提升较大，2024年加大分红 (中银证券 卢翌)

●考虑到公司产品上线节奏不确定，小游戏销售费用支出较高，我们调整2024/25/26年归母净利润至29.85/32.82/36.29亿元，EPS1.35/1.48/1.64元，对应PE12.26/11.15/10.09倍，维持买入评级。

●2024-04-23 拉卡拉：年报点评：数字支付业务毛利率提升较大，盈利能力明显恢复 (国联证券 黄楷,刘雨辰)

●鉴于公司第三方支付龙头地位稳固，有望受益于市场恢复增长和净费率提升，参照可比公司估值，我们给予公司2024年18倍PE，目标价19.99元，维持“买入”评级。

●2024-04-23 智度股份：2023年业绩亮眼，持续受益华为广告增长红利 (国投证券 焦娟,王利慧)

●我们认为公司互联网媒体业务稳健的情况下，数字营销将充分受益华为鲸鸿动能结构性红利，实现业绩快速增长(与剔除2023年投资收益影响后的归母净利润进行对比)，预计2024-2026年实现归母净利润为3.00/3.64/4.18亿，对应EPS为0.24/0.29/0.33元。公司系华为营销产业链稀缺的上市标的，具备一定的估值溢价，给予2023年40倍PE，对应6个月目标价为9.6元，给予“买入-A”评级。

●2024-04-23 三七互娱：产品至稳定期后利润释放可期，分红计划提振信心 (信达证券 冯翠婷)

●公司产品进入稳步增长期，后续产品储备丰富，产品进入稳定期后利润释放可期，我们预计公司24-26年营业收入分别为187.9/209.7/232.3亿，同比增长13.6%/11.6%/10.8%；归母净利分别为30.3/33.8/37.3亿，同比增长13.9%/11.7%/10.4%，4月23日对应估值12x/11x/10x，继续维持”买入“评级。

●2024-04-23 神州泰岳：2023年年报点评：营收利润创新高，新品上线有望推动增长 (国元证券 李典,路璐)

●公司游戏和计算机双业务驱动，游戏业务核心产品表现亮眼，2024年新产品上线支撑业绩增长，计算机业务也有望贡献业绩弹性及新增长点。我们预计2024-2026年公司实现归母净利润10.15/12.10/13.56亿元，EPS分别为0.52/0.62/0.69元，对应PE17/14/13倍，维持“买入”评级。

●2024-04-23 吉比特：2024年一季报点评：业绩符合预期，静待新游周期开启 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为14.83/15.89/17.12元，对应当前股价PE分别为12/11/10X。我们期待公司小步快跑模式下，新游有望快速兑现，贡献业绩弹性，维持“买入”评级。

●2024-04-23 浙文互联：营销质效全面提升，数字文化生态初步建立 (华金证券 倪爽)

●公司在通过优化传统营销业务，显著提升了毛利率与净利润的同时，持续投入、大力拥抱AI+，深入建设智慧内容生态平台，并全面切入数字文化算力底座建设。我们调整原先公司24/25年预测。预计2024年至2026年归母净利润2.30/2.75/3.24亿元(之前预测24/25年归母净利润3.43/4.32亿元)EPS为0.15/0.19/0.22元；PE为30.3/25.3/21.5；维持“买入-A”评级。