光启技术(002625)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-26 光启技术：营收净利快速增长，持续突破产能瓶颈 (山西证券 骆志伟,李通)

●光启技术公司发布了2025年三季报。2025年前三季度，公司营业收入为15.96亿元，同比增长25.75%；归母净利润为6.06亿元，同比增长12.82%；扣非后归母净利润为5.90亿元，同比增长11.28%；负债合计18.35亿元，同比增长31.72%；货币资金44.14亿元，同比减少18.25%；应收账款26.60亿元，同比增长47.14%；存货4.73亿元，同比增长119.44%。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.34\\0.44\\0.55，对应公司10月24日收盘价46.59元，2025-2027年PE分别为135.1\\105.3\\84.0，维持“增持-A”评级。

●2025-08-27 光启技术：超材料业务持续快速增长，生产基地建设稳步推进 (山西证券 骆志伟,李通)

●光启技术公司发布了2025年中报。2025年上半年，公司营业收入为9.43亿元，同比增长10.70%；归母净利润为3.86亿元，同比增长6.75%；扣非后归母净利润为3.76亿元，同比增长5.42%；负债合计14.27亿元，同比增长68.40%；货币资金44.99亿元，同比减少21.59%；应收账款24.65亿元，同比增长45.13%；存货3.53亿元，同比增长53.31%。我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.34\0.44\0.55，对应公司8月26日收盘价52.99元，2025-2027年PE分别为153.6\119.8\95.6，维持“增持-A”评级。

●2025-08-22 光启技术：基地建设持续推进中，产能释放助力业绩增长 (东北证券 王凤华)

●我们预计公司2025-2027年营收为33.02/50.53/73.58亿元，归母净利润为12.40/17.87/25.77亿元，对应EPS为0.58/0.83/1.20元，对应PE为85.41/59.27/41.10X，维持“买入”评级。

●2025-04-27 光启技术：24年业绩稳健，公司积极扩产支撑增长 (东北证券 王凤华)

●我们预计公司2025-2027年实现营收33.02/50.53/73.58亿元，实现归母净利润12.40/17.87/25.77亿元，EPS为0.58/0.83/1.20元，对应PE为72.01/49.96/34.65X，维持“买入”评级。

●2024-10-14 光启技术：拟协议转让股份引入战投，产能持续扩张助力增长 (东北证券 王凤华)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为23.01/35.30/47.62亿元，归母净利润为8.16/12.20/16.54亿元，对应EPS为0.38/0.57/0.77元，对应PE为74.09/49.58/36.57X，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输设备

●2025-10-26 中天火箭：2025年三季报点评：业绩阶段性承压，多个细分行业龙头地位稳固 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司是我国小型固体制导火箭总体单位，背靠航天科技四院整合院内核心资产，实现“整箭总装+发动机核心材料+测控分系统技术”的有机融合，具有稀缺性和长期成长性。我们预计，公司2025-2027年分别实现归母净利润0.16亿元、0.69亿元、1.40亿元，对应PE分别为498x/118x/58x。我们考虑到公司小型固体火箭的龙头地位和产品衍生能力，维持“推荐”评级。

●2025-10-26 中航高科：2025年三季报点评：新材料完成年度目标64%，积极布局未来产业 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司是我国航空碳纤维复材龙头企业，处于产业链枢纽位置。先进航空装备的复材使用比例不断提高。同时公司受益于以C919为代表的国产民机商业化进程加快和“低空经济”等新质生产力发展，复合材料有了更多的市场需求和应用前景。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是13.00亿元、15.29亿元、17.80亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是25x/21x/18x。我们考虑到公司航空复材的长期成长性和业务可拓展性，维持“推荐”评级。

●2025-10-26 纵横股份：工业无人机龙头，抢抓市场机遇深耕低空数字经济 (招商证券 王超,鄢凡,涂锟山)

●预计2025-2027年公司营业收入为5.81/9.39/13.52亿元，同比增长22.6%/61.5%/44.0%。2025-2027年归母净利润分别为0.09/0.84/1.19亿元，同比扭亏为盈/+802.3%/+41.6%。当前股价对应PS为7.5/4.6/3.2倍，PE为466.2/51.7/36.5倍。

●2025-10-26 爱玛科技：Q3业绩增长稳健，后续关注新国标落地情况 (招商证券 刘丽,杨蕊菁)

●看好新国标切换后，行业集中度提升，公司作为行业龙头充分受益。高端子品牌零际发布在即，有望夯实公司中高端升级路径。考虑新国标过渡期影响，9月经销商进货节奏放缓以及消费者观望心态使得需求短期递延，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为23.11/25.45/30.46亿元，对应PE估值为12.5/11.3/9.5x，维持“强烈推荐”评级。

●2025-10-26 春风动力：关税因素短期影响业绩，未来利润率有望回升 (招商证券 董瑞斌,郑晓刚,陈云鹏)

●春风动力在全球市场的地位稳固，其高端化和全球化战略持续推进。预计2025-2027年公司营收分别为194.95亿元、246.62亿元、312.47亿元，对应归母净利润为21.01亿元、26.49亿元、33.41亿元。基于当前市值，公司PE估值分别为17.6倍、14.0倍、11.1倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-25 涛涛车业：2025Q3业绩增长提速，长期关注机器人/无人驾驶等智能化领域进展 (开源证券 吕明,林文隆,骆扬)

●考虑到高尔夫球车规模效应显著，我们上调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为7.94/10.47/13.26亿元(原值为7.39/9.42/11.56亿元)，对应EPS为7.30/9.64/12.21元，当前股价对应PE分别为31.8/24.1/19.0倍，公司为高尔夫球车领域少数海外产能充足的企业，同时渠道开拓能力以及产品迭代能力优于同行，继续看好高尔夫球车行业增长以及公司份额提升。此外关注智能化产品落地，维持“买入”评级。

●2025-10-25 航天彩虹：季报点评：下游需求向好，无人机收入同比高增 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,田莫充)

●我们下调公司25-27年归母净利润(-25.30%/-16.60%/-14.94%)至1.76/3.05/4.43亿元(三年复合增速为71.27%)，对应EPS为0.18/0.31/0.45元。下调主要是考虑到我国无人装备进入高速发展期，近几年公司无人机国内交付的比例或将提升，导致高毛利率的军贸收入占比下降，从而带动公司整体毛利率下滑。可比公司26年Wind一致预期为83倍，给予公司26年83倍PE估值，下调目标价为25.76元(前值33.78元，对应91倍26年PE)。

●2025-10-24 爱玛科技：经营业绩增长稳健，高端电摩品牌零际蓄势待发 (信达证券 姜文镪,骆峥,赵启政)

●信达证券预计，2025-2027年公司归母净利润分别为23.7亿、27.2亿和31.9亿元，对应PE为12.0X、10.4X和8.9X。同时，报告也指出了潜在风险因素，包括消费疲软、行业竞争加剧以及新品推广不及预期，提醒投资者需关注相关不确定性。

●2025-10-24 爱玛科技：2025Q3单车价利齐升，国标落地驱动行业提质发展 (华西证券 徐林锋,吴菲菲,纪向阳)

●公司作为电动两轮车行业的龙头企业，产品力、渠道力、品牌力、科技力、生产力和运营力共同推动公司经营成效持续攀升。结合公司前三季报业绩情况，我们调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为257.00/303.10/352.13亿元(前值为271.39/314.62/355.96亿元)，归母净利润分别为24.62/29.26/34.45亿元(前值为25.91/30.27/33.95亿元)，EPS分别为2.83/3.37/3.96元(前值为2.98/3.48/3.91元)，对应2025年10月23日32.58元收盘价，PE分别为12/10/8倍，维持“买入”评级。

●2025-10-24 爱玛科技：季报点评：Q3业绩稳增，经营现金流保持强劲 (华泰证券 宋亭亭,陈诗慧)

●考虑到换新补贴已进入温和刺激阶段，新国标执行后或存在一定消费观望情绪，我们调整公司25-27年归母净利润(-13.54%/-14.28%/-7.91%)至23.15/27.81/33.42亿元，对应EPS为2.66/3.20/3.84元。可比公司2026年一致预期PE为15.7x，我们给予公司26E15.7x PE，对应目标价为50.24元(前值65.91元，对应25E PE21.4x，目标价下调系盈利调整及可比公司估值略降)。