卫星化学(002648)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-08 卫星化学：油价上涨带来显著业绩弹性，高端聚烯烃项目打开长期成长天花板 (国海证券 董伯骏,李永磊,李振方)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为530.21、686.16、813.68亿元，归母净利润分别为52.05、75.01、87.31亿元，对应PE分别17、12、10倍。公司C2业务成本优势显著，α-烯烃综合利用项目打开成长空间，加速布局POE等各类新材料，看好公司长期成长，维持“买入”评级。

●2025-12-05 卫星化学：Q3检修影响公司短期盈利，高端新材料提供长期增长动能 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●基于C2、C3板块当前景气度，以及高端新材料项目推进情况，我们调整盈利预测，2025-2027年公司归母净利润分别为55.5、69.7、86.2亿元(前值为66、80、98亿元)。根据2025年12月5日收盘价，对应A股PE分别10.2、8.1、6.6倍。我们看好公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2025-11-14 卫星化学：装置检修影响公司短期业绩，看好公司高端新材料布局 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计卫星化学2025-2027年收入分别为515.85/587.73/672.17亿元，同比增长13.0%/13.9%/14.4%，归母净利润分别为56.70/70.83/87.75亿元，同比增长-6.6%/24.9%/23.9%，对应EPS分别为1.68/2.10/2.60元。结合公司11月13日收盘价，对应PE分别为11/9/7倍。我们看好公司在高端新材料领域的布局，随着产能的建成有望逐步贡献利润，维持“买入”评级。

●2025-11-05 卫星化学：单季度扣非业绩环比改善，项目增量可期 (兴业证券 吉金,张勋,刘梓涵)

●卫星化学为国内丙烯酸及酯行业以及轻烃制烯烃行业的领军企业，产业链一体化程度较高。公司当前已形成“丙烯-丙烯酸及酯-高分子乳液/SAP”、“乙烯-PE/EO/MEG”的C2与C3双产业链主线格局，并不断从产业链广度与厚度角度出发，把握时代发展机遇，规划建设众多新项目挖掘产业链潜力，保障未来成长空间。我们调整公司2025年-2027年EPS预测值分别为1.61元、2.08元、2.66元，维持“增持”的投资评级。

●2025-10-30 卫星化学：装置检修等因素拖累Q3业绩，周期底部经营稳健 (首创证券 翟绪丽)

●基于前三季度业绩情况，我们下调2025-2027年归母净利润分别为56.88/74.98/95.25亿元，EPS分别为1.69/2.23/2.83元，对应PE分别为11/8/6倍，考虑公司作为国内C2和C3轻烃裂解龙头，周期低谷经营有韧性，周期复苏业绩有弹性，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-03-06 新宙邦：氟锂双击，前景光明 (华源证券 李辉,张峰,李佳骏)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.0/22.6/27.9亿元，同比增速分别为16.6%/105.6%/23.5%，当前股价对应的PE分别为37.8/18.4/14.9倍。我们选择天赐材料、多氟多、鼎龙股份作为可比公司，2026年平均PE约26倍。公司氟化液需求有望大幅增长，电解液景气有望复苏，业绩弹性较大，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-03-06 圣泉集团：AI需求超预期，电子树脂放量可期 (国海证券 董伯骏,李永磊)

●基于审慎性原则，暂不考虑拟发行可转债项目影响，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为112.92、125.76、144.52亿元，归母净利润分别为11.08、14.57、19.41亿元，对应PE分别26.5、20.2、15.1倍，考虑电子树脂行业的高景气度及公司的研发优势，维持“买入”评级。

●2026-03-05 三棵树：2026年春季投资峰会速递-聚焦建涂主业做精做专 (华泰证券 方晏荷,樊星辰,黄颖)

●我们维持公司25-27年归母净利润为9.15/11.23/13.72亿元(三年复合增速为60.47%)，对应EPS为1.24/1.52/1.86元。26年一致预期PE均值为29x，我们认为涂料赛道零售属性较强，而中国建筑涂料市场正经历增量转存量的阵痛阶段，国内存量市场较为离散，对比海外有较大市占率提升空间，当前三棵树逐步打造消费品牌，国产替代空间较大，给予公司26年35倍PE估值，维持目标价为53.19元。

●2026-03-05 恒力石化：2026年春季投资峰会速递-公司有望受益于炼化景气全面复苏 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们维持公司25-27年归母净利润为71.7/85.7/94.5亿元，对应EPS为1.02/1.22/1.34元。参考可比公司26年Wind一致预期平均27x PE，考虑荣盛石化估值偏高，给予公司26年25x PE，上调目标价为30.50元(前值24.48元，对应25年24x PE)，维持“增持”评级。

●2026-03-03 兴欣新材：哌嗪系列产品行业领先，持续拓展业务边界 (环球富盛 庄怀超)

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●2026-03-03 万丰股份：深耕中高端分散染料，聚焦高质量发展 (环球富盛 庄怀超)

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●2026-03-03 兴发集团：循资源之基，启材料新程 (中泰证券 孙颖,曹惠)

●公司作为磷化工行业龙头，通过矿电一体化构筑成本优势，磷矿量增价稳，周期+成长双线布局，未来业绩增长潜力充足，预计公司2025-2027年营业收入为288.2/316.8/331.5亿元，归母净利润为17.3/25.3/31.3亿元，对应当前股价PE为28/19/15倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-02 天奈科技：2025年业绩快报点评：出货结构持续优化，26年单壁放量确定性增强 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●由于行业竞争加剧，我们调整25-27年公司归母净利润为2.4/5.3/7.5亿元(原预测值为3.0/7.1/10.0亿元)，同比-5.8%/+125.8%/+41.4%，对应PE为74/33/23倍，由于26年公司多壁碳管量价维稳，单壁碳管放量确定性强，维持“买入”评级。

●2026-03-02 呈和科技：高分子助剂领先企业，把握CCL高端材料国产替代机遇 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计26-27年收入分别实现11.85/13.48亿元，归母净利润分别为4.15/4.84亿元，对应PE分别为33.72/28.89X，看好公司主业稳健，高端助剂国产替代空间广阔，切入高频高速铜箔基板及环氧电子封装等高端电子材料供应链，受益于国产替代，给予“买入”评级。

●2026-03-02 敷尔佳：医用敷料领导者，积极变革迈向新程 (华西证券 徐林锋,杜磊)

●公司2025年线下渠道优化已取得阶段性成效，2026年伴随线下逐步回暖，叠加线上延续稳增趋势，收入有望企稳回升，同时随着高利润率的线下渠道回暖，以及线上营销策略的优化，利润率有望趋稳。我们预测公司2025-2027年收入为17.91/20.74/22.74亿元，归母净利润为4.51/5.24/5.76亿元，EPS为0.87/1.01/1.11元，对应2026年3月2日收盘价23.85元，PE为28/24/22倍，首次覆盖，给予“买入”评级。