康达新材(002669)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-09-07 康达新材：2023年中报点评：布局微波组件及LTCC领域，持续拓展整合军工电子业务 (中航证券 梁晨,张超)

●我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为26.97亿、30.11亿元和33.76亿元，归母净利润分别为0.98亿元、2.02亿元和2.96亿元，EPS分别为0.32元、0.66元和0.97元，我们给予“买入”评级，目标价17.00元，对应2023-2025年预测EPS的53倍、26倍及18倍PE。

●2023-07-24 康达新材：业绩受益原料价跌，持续并购聚焦专精特新 (华西证券 杨伟)

●由于今年以来公司部分产品下游需求结构性减弱，我们调整之前的盈利预测，预计2023-2025年公司营业收入分别为23.15/29.31/33.23亿元(此前分别为40.18/52.02/60.54亿元)，归母净利润分别为2.14/3.57/4.35亿元(此前分别为2.40/3.78/4.54亿元)，EPS分别为0.70/1.17/1.42元(此前为0.79/1.24/1.49元)，对应2023年7月27日收盘价14.01元PE分别为20/12/10倍，维持“买入”评级。

●2023-04-18 康达新材：“新材料+军工”双轮驱动，盈利有望逐步恢复 (东北证券 韩金呈)

●依靠新材料+军工业务双轮驱动，公司有望实现多元增长，叠加23年原材料成本明显回落，出货和盈利均有望进一步提升。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润2.76/3.65/4.58亿元，对应PE为15/11/9倍。给予2023年盈利20倍PE估值，目标价为18.1元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-04-17 康达新材：风电胶量利齐升，打造专精特新新材料平台 (华西证券 杨伟)

●我们预计2023-2025年公司营业收入分别为40.18/52.02/60.54亿元，归母净利润分别为2.40/3.78/4.54亿元，EPS分别为0.79/1.24/1.49元。对应2023年4月14日收盘价13.81元，PE分别为18/11/9倍。我们预计，未来随着上游原材料价格回落，公司环氧结构胶产品利润实现恢复，其他胶类产品收入稳中有升；军工业务和ITO靶材的陆续投产将成为公司新的利润增长点，控股子公司彩晶光电也将为公司业绩提供增量。十四五期间公司进入高速发展期，我们看好公司未来成长，给予公司2023年30倍PE，对应2023年目标价为23.70元，存在超过60%的上行空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-08-19 康达新材：2022年半年报点评：短期利润承压，看好2022H2的业绩反转 (国元证券 凌晨)

●康达新材发布2022年半年报。预计22-24年归母净利润分别为1.95/3.64/5.07亿元，对应PE分别为24/13/9倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-08-27 万润股份：半年报点评：MP、三月实现扭亏，高端新材料厚积薄发 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰)

●由于各板块业务上半年收入利润变动，我们调整万润股份2025-2027年归母净利润预期为5.20/6.31/7.04亿元(25-26年前值为5.38/6.94亿元)，维持“买入”评级。

●2025-08-27 瑞联新材：半年报点评：医药表现亮眼，单季度盈利创上市新高 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰)

●由于上半年医药和显示材料变化较大，我们调整2025-2027年归母净利润预期至3.28/4.00/4.72亿元(前值为3.13/3.67/4.00亿元)，维持“买入”评级。

●2025-08-27 珀莱雅：中报点评：中报展现多品牌韧性，拟发行H股拉开国际化新篇章 (东方证券 施红梅)

●根据中报，我们小幅调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年每股收益分别为4.44、5.13和5.88元(原预测分别为为4.56、5.36和6.06元)，DCF目标估值112.65元，维持“买入”评级。

●2025-08-27 珀莱雅：二季度业绩稳健增长，多品牌矩阵协同发力 (国信证券 张峻豪,孙乔容若,柳旭)

●公司二季度保持稳健增长，主品牌珀莱雅保持平稳发展，通过持续推出新品巩固市场地位和线上渠道领先优势，彩棠品牌持续深耕底妆市场，成为公司第二增长曲线，新兴品牌如Off&；Relax和原色波塔亦实现高增速并贡献显著增量，推动公司向多品牌美妆集团持续进军。考虑到公司加大主品牌产品推新力度，以及未来新品牌持续孵化下，相关营销投放预计有所提升，我们略下调2025-2027年归母净利至17.66/19.33/20.65(原值为18.69/21.44/23.88)亿，对应PE为21/19/18x，维持“优于大市”评级。

●2025-08-27 三棵树：2025中报点评：渠道精耕升级，经营改善持续兑现 (国信证券 任鹤,陈颖)

●公司精耕渠道转型升级，零售新业态模式成熟并快速复制，工程端聚焦并深入布局厂房、酒店等重点赛道，看好渠道潜力持续释放。预计25-27年EPS分别为1.63/2.08/2.74元/股(1.46/1.78/2.16元/股)，对应PE为31.2/24.5/18.6x，维持“优于大市”评级。

●2025-08-27 丸美生物：25H1收入端高增，主品牌丸美势能向好 (华源证券 丁一)

●预计公司2025-2027年实现归母净利润4.2/5.4/6.7亿元，同比增速分别为22.7%/28.9%/23.9%，当前股价对应PE分别为40/31/25倍。公司作为老牌美妆国货，受公共卫生事件影响一度经营承压，但受益于渠道及产品调整，自23年以来经营重回轨道，经营拐点显现，两大主力品牌势能向好，战略转型成效渐显，我们看好公司未来增长弹性，维持“买入”评级。

●2025-08-27 金宏气体：利润短期承压，多制气项目打开成长空间 (开源证券 陈蓉芳,金益腾,陈瑜熙)

●报告指出，金宏气体面临的主要风险包括行业竞争加剧、制气项目推进不及预期以及下游需求不足等问题。考虑到当前市场环境的不确定性，盈利预测有所下调，但基于现场制气和大宗气体等项目的潜力，仍维持“买入”评级。

●2025-08-27 晶瑞电材：2025H1高纯化学品规模放量，盈利能力提升 (开源证券 陈蓉芳,陈瑜熙)

●考虑到公司高纯湿化学品规模效应显现，盈利能力提升，我们上调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润1.23/1.56/1.92亿元(2025-2026年原值1.11/1.34亿元)，当前股价对应100.2/79.3/64.1倍PE，给予“买入”评级。

●2025-08-27 珀莱雅：2025年中报点评：多品牌协同，盈利能力持续上升 (东莞证券 魏红梅)

●公司是国产化妆品龙头，多品牌矩阵与全渠道运营协同发力。立足“6*N”战略，持续加固研发与供应链能力，强化核心单品打造与新品迭代，线上精细化运营带动分销提速，线下稳中求进。预计公司2025-2026年的每股收益分别为4.63元、5.39元，当前股价对应PE分别为20倍、17倍，维持对公司的“买入”评级。

●2025-08-27 恒力石化：中报业绩符合预期，中期分红提高股东回报 (开源证券 金益腾,龚道琳,蒋跨跃)

●公司发布2025年半年报，2025H1实现营收1,038.87亿元，同比-7.69%；实现归母净利润30.50亿元，同比-24.08%，其中，2025Q2公司实现归母净利润9.99亿元，同比-46.81%，环比-51.28%。Q2由于检修因素和油价下跌影响，业绩有所承压，但整体符合预期，根据中报情况和当前主营产品价格价差，我们下调公司2025-2026年、维持2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为76.38(-15.04)、99.71(-14.24)、123.24亿元，EPS分别为1.09(-0.21)、1.42(-0.2)、1.75元，当前股价对应PE分别为16.2、12.4、10.0倍，维持“买入”评级。