康达新材(002669)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-09-07 康达新材：2023年中报点评：布局微波组件及LTCC领域，持续拓展整合军工电子业务 (中航证券 梁晨,张超)

●我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为26.97亿、30.11亿元和33.76亿元，归母净利润分别为0.98亿元、2.02亿元和2.96亿元，EPS分别为0.32元、0.66元和0.97元，我们给予“买入”评级，目标价17.00元，对应2023-2025年预测EPS的53倍、26倍及18倍PE。

●2023-07-24 康达新材：业绩受益原料价跌，持续并购聚焦专精特新 (华西证券 杨伟)

●由于今年以来公司部分产品下游需求结构性减弱，我们调整之前的盈利预测，预计2023-2025年公司营业收入分别为23.15/29.31/33.23亿元(此前分别为40.18/52.02/60.54亿元)，归母净利润分别为2.14/3.57/4.35亿元(此前分别为2.40/3.78/4.54亿元)，EPS分别为0.70/1.17/1.42元(此前为0.79/1.24/1.49元)，对应2023年7月27日收盘价14.01元PE分别为20/12/10倍，维持“买入”评级。

●2023-04-18 康达新材：“新材料+军工”双轮驱动，盈利有望逐步恢复 (东北证券 韩金呈)

●依靠新材料+军工业务双轮驱动，公司有望实现多元增长，叠加23年原材料成本明显回落，出货和盈利均有望进一步提升。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润2.76/3.65/4.58亿元，对应PE为15/11/9倍。给予2023年盈利20倍PE估值，目标价为18.1元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-04-17 康达新材：风电胶量利齐升，打造专精特新新材料平台 (华西证券 杨伟)

●我们预计2023-2025年公司营业收入分别为40.18/52.02/60.54亿元，归母净利润分别为2.40/3.78/4.54亿元，EPS分别为0.79/1.24/1.49元。对应2023年4月14日收盘价13.81元，PE分别为18/11/9倍。我们预计，未来随着上游原材料价格回落，公司环氧结构胶产品利润实现恢复，其他胶类产品收入稳中有升；军工业务和ITO靶材的陆续投产将成为公司新的利润增长点，控股子公司彩晶光电也将为公司业绩提供增量。十四五期间公司进入高速发展期，我们看好公司未来成长，给予公司2023年30倍PE，对应2023年目标价为23.70元，存在超过60%的上行空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-08-19 康达新材：2022年半年报点评：短期利润承压，看好2022H2的业绩反转 (国元证券 凌晨)

●康达新材发布2022年半年报。预计22-24年归母净利润分别为1.95/3.64/5.07亿元，对应PE分别为24/13/9倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-12-03 万凯新材：rPET、草酸项目取得新进展，打造多元业绩增长点 (开源证券 金益腾,宋梓荣,蒋跨跃)

●我们维持前期盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.24、4.88、7.28亿元，EPS分别为0.21、0.84、1.26元，当前股价对应PE分别为85.5、21.7、14.5倍，维持公司“买入”评级。

●2025-12-02 宇新股份：持续拓展海外市场，项目建设为公司发展奠定基础 (环球富盛 庄怀超)

●null

●2025-12-02 水羊股份：发布员工持股计划，彰显长期发展信心-水羊股份员工持股计划（草案）点评 (光大证券 姜浩,朱洁宇)

●公司自有品牌与CP品牌双业务战略驱动，自有品牌走向高端化、全球化，旗下主力品牌伊菲丹/pier auge/RV等产品力突出，品牌势能稳步向上，线上线下协同发展。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为2.4/3.2/4.1亿元，按最新股本计算，EPS分别为0.62/0.82/1.05元，当前股价对应PE分别为33/25/19倍，维持“买入”评级。

●2025-12-01 壶化股份：山西民爆龙头，西部项目引领发展新征程 (山西证券 程俊杰,李旋坤)

●壶化股份是一家集民用爆破器材研发、生产、销售、进出口、爆破服务于一体的大型民爆企业，拥有从民爆上游原材料研发生产，到下游专业爆破服务的完整产业链条，已形成“民爆、出口、爆破、军工”四大产业版块。在“一带一路”和西部大开发战略的带动下，民爆市场需求将稳步增加，尤其是以新疆、西藏为代表的西部地区，公司已设立山西壶化集团爆破有限公司墨脱分公司、与中铁十九局签订合作协议，西部地区有望为公司民爆产品销售和爆破一体化服务提供一定的市场增长空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.65/3.47/3.87亿元，对应11月28日市值48.44亿元，2025-2027年PE分别为20\15.3\13.7倍，首次覆盖，给予公司“买入-B”评级。

●2025-12-01 瑞联新材：季报点评：医药、半导体材料贡献增量，未来有望多点开花 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰)

●瑞联新材发布2025年三季报，前三季度公司实现营业收入13.01亿元，同比+19.0%，实现归母净利润2.81亿元，同比+51.5%；其中第三季度实现营业收入4.95亿元，同比+23.8%，环比+7.1%，实现归母净利润1.15亿元，同比+27.5%，环比-4.7%。我们维持2025-2027年归母净利润预期为3.28/4.00/4.72亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-01 晶华新材：国际领先的胶粘材料企业，积极布局电子皮肤打开成长空间 (国盛证券 张一鸣,杨义韬)

●考虑到公司是目前国内为数不多的切入人形机器人触觉传感器即电子皮肤赛道的公司之一，且公司在原有材料上具备较强优势，我们认为公司有望依托于电子皮肤进入第二成长阶段，估值低于可比公司均值。预计公司2025-2027年营业收入分别为20.19/22.28/25.04亿元，同比增速分别为7.1%/10.4%/12.4%；预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.86/1.18/1.55亿元，同比增速28.8%/37.1%/30.9%。当前股价对应2026年PE为64.1x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-01 振华股份：产品价格下跌致三季度业绩环比下滑，需求修复有望推动量价齐升 (东方财富证券 张志扬,汪智谦)

●基于铬盐行业景气度提高，国内外高温合金对金属铬需求的快速增长，公司延伸产业链布局，行业领先地位持续增强。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.10亿元、8.50亿元、10.28亿元。以当前股本计，EPS分别为0.86元、1.20元、1.45元。以2025年11月28日收盘价计，PE分别为32.82、23.58、19.50倍，维持“增持”评级。

●2025-11-30 川恒股份：磷矿资源丰富，看好行业景气和公司成长性 (东北证券 喻杰,沈露瑶)

●我们认为未来两年磷矿石行业供需紧平衡仍将持续，预计2025-27年公司营收分别为70.48/77.70/84.58亿元，归母净利润为12.78/14.89/17.56亿元，对应PE分别为17/14/12X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-30 上海家化：结构持续优化，美妆领跑线上主导 (西部证券 吴岑,于佳琦)

●短期来看，公司围绕核心品牌、主力单品及线上优势渠道深化促销布局，第四季度公司持续加大品牌投放力度，为2026年开门红蓄力，有望支撑全年增长目标的稳步推进。长期层面，2026年公司将持续聚焦核心品牌与线上渠道，目标推动核心品类进入细分赛道前列，通过深化大单品策略、加大高端化与功能化研发投入，实现毛销差提升与利润率稳步改善。同时，线上渠道运营能力提升、第二梯队品牌破圈及成本管控优化将成为支撑长期增长的关键发力点。我们预计公司2025-2027年EPS为0.62/0.69/0.76元，维持“增持”评级。

●2025-11-28 联化科技：盈利能力修复，新能源板块打开未来成长空间 (环球富盛 庄怀超)

●null