东江环保(002672)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-09-24 东江环保：积极布局贵金属回收，危废龙头未来可期 (万联证券 江维)

●预计公司21-23年营业收入分别为34.76/39.18/45.86亿元；归母净利润3.14/3.79/4.91亿元；EPS分别为0.36/0.43/0.56元/股。

●2021-03-31 东江环保：疫情拖累危废收入，产能释放有望改善业绩 (中信建投 万炜,高兴)

●考虑到危废处理资质门槛较高，且目前无法进行跨省处理，公司提前布局珠三角、长三角地区等危废产能供需紧张地区，未来产能释放有望带来业绩增量。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.81、5.92、6.99亿元，对应EPS分别为0.56、0.71、0.88元，维持“买入”评级。

●2021-03-30 东江环保：2020年年度报告点评：疫情影响逐季消退，产能持续扩张 (光大证券 殷中枢,郝骞,黄帅斌)

●公司逐季走出疫情影响，优化资质结构，并持续产能扩张。我们下调公司21-22年盈利预测2.9%/5%至5.30/6.02亿元，新增23年盈利预测6.55亿元，对应21-23年EPS为0.60/0.68/0.74元，当前股价对应21年PE为14倍，维持“增持”评级。

●2020-08-26 东江环保：中报点评：疫情影响危废处置需求与价格 (华泰证券 王玮嘉,黄波,施静)

●考虑到疫情对危废处置需求和价格的影响，我们下调盈利预测，预计20-22年归母净利润为3.7/5.7/7.0亿元(前值5.1/6.4/7.3亿元)，对应EPS分别为0.42/0.64/0.80元，PE为28/18/15倍。参考可比公司21年Wind一致预期PE平均值为14倍，考虑到公司在危废处置行业的龙头地位以及21-22年归母净利增长预期，我们给予公司21年21倍目标PE，每股目标价13.5元(前值11.07-12.24元)。维持“买入”评级。

●2020-08-26 东江环保：疫情因素导致利润下滑，产能释放有望带来业绩增量 (中信建投 万炜,高兴,任佳玮)

●从危废行业层面来看，随着环保督察的逐步趋严，企业非法处置危废的量将逐步减少，合法化处置危废的需求将快速增长。而由于危废跨区域转移存在较大障碍，并且无害化产能相比于资源产能来说供给缺口更大，因此我们认为在江苏、浙江、广东这类无害化处置产能相对较为匮乏的区域危废处置行业具有较大的发展空间。考虑到公司是无害化危废处置领域龙头，并且业务布局主要集中在广东、华东两大区域，我们认为随着其在建产能的逐步投产，公司未来业绩有望持续增长。我们预计，2020-2022年公司将分别实现营业收入33.87亿元、41.15亿元、44.78亿元，归母净利润3.93亿元、6.11亿元、6.93亿元，对应EPS分别为0.45元、0.69元、0.79元，维持东江环保“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-04-29 卓越新能：年报点评：生柴出口下滑拖累收入，新产品放量改善业绩 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●基于新建项目爬坡节奏及出口环境影响，平安证券下调2026-2027年归母净利润预测至3.56亿元、4.51亿元，并新增2028年预测5.12亿元。预计公司毛利率和净利率将持续提升，2026年PE为18.9倍。鉴于其在酯基生柴领域的龙头地位、东南亚产能布局及脂肪醇、HVO/SAF等新产品协同效应，维持“推荐”评级。

●2026-04-29 德林海：2025年报及2026年一季报点评：计提费用致Q1续亏，业绩持续改善可期 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2026-2028年归母净利分别为1.20、1.38、1.66亿元，对应PE分别为34.74X、30.11X、25.03X，维持“推荐”评级。

●2026-04-29 艾可蓝：船舶后处理业务扩张助力业绩增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润1.45/2.00/2.58亿元(较前值+13%/+25%/-)，对应EPS为1.82/2.50/3.22元，调整主因根据下游需求情况及公司市场开拓情况，上调尾气净化产品销量预测。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为35.9倍，考虑公司业绩弹性较高，国七市场、绿色能源和智慧领域空间广阔，给予公司2026年47倍PE，目标价85.54元(前值48.40元，基于2025年40倍PE)。

●2026-04-29 英科再生：2025年报&2026一季报点评：25年剔除汇兑影响后归母同增28%，高值化产品加速扩张 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●再生塑料先行者，全产业链&；全球化布局，深耕再生塑料高值化利用终端制品，随着品类扩张&渠道拓展，盈利能力逐季提升。我们维持2026-2027年归母净利润预测4.06/4.70亿元，预计2028年归母净利润为5.38亿元，对应19/17/14倍PE，维持“买入”评级。

●2026-04-29 瀚蓝环境：2026一季报点评：归母同增38%，粤丰盈利强劲+内生增长超预期 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●大固废整合佼佼者，提分红+内生提质增效核心逻辑验证，并购成长可期，叠加提分红带来估值弹性大！我们维持2026-2028年归母净利润预测22.23/27.09/27.71亿元，26-28年业绩增速分别为13%/22%/2%，维持“买入”评级。

●2026-04-29 伟明环保：季报点评：设备订单执行滞后致Q1业绩下滑 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润26.24/28.40/31.86亿元(较前值-17%/-18%/-)，对应EPS为1.53/1.66/1.86元，调整主因设备、EPC及服务业务承压，下调收入及毛利率预测。可比公司2026年预期PE均值为19.9倍(前值14.4倍)，考虑公司国内外新增产能将驱动固废收入增长，新能源材料业务成长空间较大，虽装备订单执行滞后使得设备业务暂承压但在手订单仍将逐渐兑现，我们给予公司2026年20.9倍PE，目标价31.98元(前值27.94元，基于2026年15.1倍PE)。

●2026-04-29 英科再生：【东吴环保】英科再生2025年报&2026一季报点评：25年剔除汇兑影响后归母同增28%，高值化产品加速扩张 (东吴证券)

●报告指出，英科再生的核心竞争力在于其领先的技术研发能力、高效的生产体系以及对市场趋势的精准把握。投资者应重点关注公司在高值化产品领域的布局进展及其对整体业绩的拉动作用。此外，公司国际化战略的推进情况也是值得关注的关键因素。

●2026-04-28 圣元环保：垃圾发电主业挖潜增效业绩高增，关注牛磺酸与算电协同拓宽成长空间 (东方财富证券 周喆)

●公司垃圾发电主业提质增效成果显著，综合考虑存量项目发电技改升级、供汽供热业务拓展、应收账款回收改善、炉渣开发价值的利用、待确认国补收入、绿电交易、CCER等多方面因素，公司整体垃圾焚烧发电项目未来盈利能力仍有较大提升空间，我们上调了公司的利润预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为18.97/21.40/23.00亿元，同比增速分别为21.97%/12.82%/7.44%，归母净利润为3.79/4.32/5.07亿元，同比增速分别为52.81%/14.00%/17.36%，EPS分别为1.40/1.59/1.87元，对应2026年4月27日收盘价PE为14.99/13.15/11.21倍，维持“增持”评级。

●2026-04-28 路德科技：2025年报&2026一季报点评：生物发酵饲料销量高增，26Q1利润端明显改善 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●考虑下游景气度、客户拓展及产能爬坡等因素，我们维持2026年归母净利润0.35亿元，将2027年归母净利润从0.74亿元下调至0.59亿元，预计2028年归母净利润0.86亿元。酒糟饲料可部分替代豆粕、玉米，对保障粮食安全具有重要战略意义，公司作为行业龙头，产能逐步扩大，提升远期盈利空间，维持“买入”评级。

●2026-04-28 绿色动力：与阿里云深化合作，AI“助燃”垃圾发电提质增效 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司2025年加回资产减值后净利润同比增长11%，2026年Q1归母净利润同比增长12%；2025年ROE达9.93%，同比提升0.87个百分点。同时，2025年简易自由现金流达15.85亿元(+48.33%)，每股派息0.32元，分红比例73.53%，A股/H股股息率分别为3.5%/5.4%。东吴证券维持2026–2028年盈利预测及“买入”评级。