兴业科技(002674)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-03 兴业科技：汽车内饰皮革业务保持高增，盈利能力持续提升 (长城证券 刘鹏,黄淑妍)

●公司通过收购宏兴汽车皮革进入汽车内饰市场，弯道超车把握新能源汽车行业发展机遇，随着国产新势力品牌崛起，宏兴有望乘借行业东风实现快速发展，成为公司第二增长曲线。公司二层皮革及胶原蛋白业务稳步推进，未来有望成为公司第三增长极。预测公司2025-2027年EPS分别为0.41元、0.56元、0.73元，对应PE分别为31.1X、22.7X、17.5X，维持“买入”的投资评级。

●2025-09-01 兴业科技：2025中报点评：海外订单快速增长，汽车皮革业务表现优异 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●公司鞋包带皮革业务新客户订单快速放量，客户结构持续改善。汽车内饰皮革业务订单高增，盈利能力提升。预计公司2025-2027年实现营业收入同比增长6%/9.8%/8.4%至31.3/34.3/37.2亿元。归母净利润同比-13.5%/+30%/+19.9%至1.2/1.6/1.9亿元，对应目前估值31/24/20倍。首次覆盖，给予其“增持”评级。

●2025-08-25 兴业科技：海外收入增长靓丽，宏兴利润率进一步提升 (华西证券 唐爽爽)

●下调25-27年收入预测32.14/35.47亿/39.07亿元至31.07/34.30/38.34亿元；下调25-27年归母净利预测1.81/2.17/2.62亿元至1.19/1.62/2.15亿元，对应调整25-27年EPS0.61/0.74/0.89元至0.40/0.55/0.73元，2025年8月25日收盘价13.67元对应25/26/27年PE分别为34/25/19X，维持“买入”评级。

●2025-06-05 兴业科技：乘借新能源汽车行业东风，宏兴汽车内饰皮革持续发力 (长城证券 刘鹏,黄淑妍)

●公司通过收购宏兴汽车皮革进入汽车内饰市场，弯道超车把握新能源汽车行业发展机遇，随着国产新势力品牌崛起，宏兴有望乘借行业东风实现快速发展，成为公司第二增长曲线。公司二层皮革及胶原蛋白业务稳步推进，未来有望成为公司第三增长极，预测公司2025-2027年EPS分别为0.50元、0.62元、0.79元，对应PE分别为19.2X、15.5X、12.3X，维持“买入”的投资评级。

●2025-05-09 兴业科技：汽车内饰业务继续保持较快发展，宏兴保持销量及毛利率双增 (长城证券 刘鹏,黄淑妍)

●公司主要从事天然牛皮革的研发、生产与销售。主要产品为鞋包带用皮革、汽车内饰用皮革、家具用皮革以及特殊功能性皮革等。公司在鞋包带用皮革领域，产品定位于中高端，主要满足国内外知名品牌的需求。公司控股子公司宏兴汽车皮革主要从事汽车内饰用皮革的研发、生产和销售，目前已与国内多家汽车品牌建立合作关系，如理想汽车、蔚来汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、江淮汽车等，并已供应上述主机厂的多款车型。公司控股二级子公司宝泰皮革主要从事二层皮深加工，产品为二层皮革和二层皮胶原产品原料。预测公司2025-2027年EPS分别为0.50元、0.62元、0.79元，对应PE分别为18.9X、15.3X、12.1X，维持“买入”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2025-09-02 海澜之家：25Q2主品牌企稳，京东奥莱和阿迪FCC持续开拓 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于消费较为疲软，略下调盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为217.7、232。8、245.2亿元，同比+3.9%、+6.9%、+5.3%；归母净利润分别为23.9、26.0、27.6亿元，同比+10.7%、+8.8%、+6.3%；对应P/E为13.9x、12.8x、12.0x，维持“买入”评级。

●2025-09-02 伟星股份：Q2业绩承压，持续推进全球化战略 (银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●公司作为服饰辅料行业龙头，柔性制造与一站式服务能力构筑了坚实的核心竞争力。尽管业绩短期承压，但公司国际化战略仍然成效显著，海外产能布局的优势持续显现，同时“大辅料”战略驱动其他服饰辅料等新品类持续发力，正成为公司新的增长引擎。下调2025/26/27EPS预测0.66/0.75/0.84至0.60/0.67/0.75，对应PE估值为18/16/14/倍，维持“推荐”评级。

●2025-09-01 海澜之家：2025年中报点评：整体经营稳健，新业务增厚业绩 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●考虑国内消费环境偏低迷，我们将25-26年归母净利预测值从31.27/34.59亿元下调至24.34/27.44亿元，增加27年预测值30.44亿元，对应25-27年PE为14/12/11X。长期看，主品牌作为男装龙头有望维持稳健运营，斯搏兹及京东奥莱新业态有望打开第二增长曲线，维持“买入”评级。

●2025-09-01 朗姿股份：2025H1业绩有所承压，期待医美业务内生外延推进 (开源证券 黄泽鹏)

●考虑到非经常性损益对归母净利润影响较大，我们上调2025年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为4.04/3.20/3.64亿元(原值为2.84/3.20/3.64亿元)，对应EPS为0.91/0.72/0.82元，当前股价对应PE为19.9/25.2/22.1倍，维持“买入”评级。

●2025-08-31 华利集团：1H25盈利水平短期承压，新品牌拓展贡献增量 (海通证券(香港) Yuanyuan Kou,陈芳园)

●短期受关税影响，长期成长逻辑不变。近期消费力总体疲软，美国关税政策变动频繁。我们认为，华利集团毛利率下滑属于阶段性现象，短期盈利承压主要受美国关税政策和新工厂爬坡效率影响；随着关税政策逐步明确、新客户持续贡献增量且增长势头良好，华利有望发挥自身优势维持订单稳健增长。我们预计2025–2027年公司营收分别为263.45/297.06/333.04亿元(原预测为268.29/302.44/339.07亿元)，同比增长9.7%/12.8%/12.1%；2025–2027年归母净利润为35.48/41.58/49.51亿元(原预测为39.51/45.54/53.39亿元)，同比增长-7.6%/17.2%/19.1%。我们维持华利集团“优于大市”评级，给予2026年17xPE估值，对应目标价为60.6元人民币，有14.3%的上空间。

●2025-08-31 报喜鸟：短期业绩承压，下半年拐点有望显现 (银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●公司下半年经营有望环比改善，宝鸟接单增长保障下半年业绩，报喜鸟品牌年轻化转型初见成效，休闲服饰比例逐步扩大，哈吉斯增长保持稳健，下半年新开店预计环比提升。下调公司2025/26/26EPS预测0.33/0/37/0.41元至0.26/0.29/0.33元，对应PE估值为15/13/12倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-08-30 地素时尚：半年报点评：2025Q2利润降幅收窄，毛利率表现坚挺 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●基于当前业绩及行业趋势，预计2025-2027年归母净利润分别为3.04亿、3.64亿和4.17亿元，对应市盈率为20倍。维持“买入”评级，看好公司在中长期回归健康增长的潜力。

●2025-08-30 海澜之家：25Q2扣非净利润保持增长，新业务持续拓店 (招商证券 刘丽,唐圣炀)

●预计公司2025年-2027年收入规模分别为222.74亿元、244.66亿元、259.40亿元，同比增长分别为6%、10%、6%；归母净利润规模分别为24.43亿元、27.21亿元、29.00亿元，同比增长分别为13%、11%、7%。当前市值对应25PE14X、26PE12X，维持强烈推荐评级。

●2025-08-30 海澜之家：2025年中报点评：业绩表现稳健，新业务逐步发力 (光大证券 姜浩,孙未未,朱洁宇)

●我们维持公司25-27年归母净利润分别为23.6/27.8/31.5亿元，当前股价对应25年PE为14倍，叠加公司21-24年保持90%左右的高派息率、分红回报可观，维持“买入”评级。

●2025-08-30 海澜之家：主品牌企稳，新业态持续开店且已盈利 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●预计25-27年实现收入222/247/269亿元，同比增长5.7%/11.3%/9.2%，归母净利润24.1/26.8/29.5亿元，同比增长11.6%/11.4%/9.8%，PE14/12/11倍，新零售业态打开成长空间，高分红属性稳定，维持“买入”评级。