燕塘乳业(002732)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-29 燕塘乳业：盈利同比下降，新项目有望提振竞争力 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司稳固业绩基本盘，聚焦大湾区、借力线上渠道拓展外埠市场、低温奶市场培育有望为公司带来新的利润增长点。根据一季度报，预计2024-2026年EPS分别为1.31/1.61/1.92元，当前股价对应PE分别为13/10/9倍，维持“买入”投资评级。

●2024-03-30 燕塘乳业：2023年顺利收官，固本拓新成长可期 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司稳固业绩基本盘，聚焦大湾区、借力线上渠道拓展外埠市场、低温奶市场培育有望为公司带来新的利润增长点。根据年报，预计2024-2026年EPS分别为1.31/1.61/1.92元，当前股价对应PE分别为14/11/10倍，维持“买入”投资评级。

●2024-02-06 燕塘乳业：华南乳业领军者，稳中求进促发展 (德邦证券 熊鹏,韦香怡)

●预计公司2023-2025年分别实现营收19.87/21.29/23.28亿元，同比+6.0%/+7.2%+9.4%；实现归母净利润1.85/2.02/2.29亿元，对应增速分别达+86.4%/+9.0%/+13.6%；2023-2025年对应PE分别为13.0X/11.9X/10.5X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-01-21 燕塘乳业：业绩符合预期，2024年可期 (华鑫证券 孙山山)

●根据公告，预计公司2023年归母净利润1.69-1.99亿元，同增70%-100%；扣非净利润1.42-1.67亿元，同增70%-100%。对应2023Q4归母净利润0.26-0.56亿元，同增68%-262%；2023Q4扣非净利润(-0.002)-0.25亿元，同比减少105%-同增456%。该业绩符合预期，主要有几个原因：1)公司深耕传统渠道，加大力度开拓新渠道、新市场，促进销售增长；2)持续推动精细化管理，降本增效、优化产品结构。预计2023-2025年EPS为1.15/1.44/1.76元，当前股价对应PE分别为16/13/11倍，维持“买入”投资评级。

●2024-01-19 燕塘乳业：全年圆满收官，单季度或创下历史同期最优业绩 (申港证券 张弛)

●我们预计公司2023-2025年的营收分别为20亿元、22.4亿元和24.7亿元，对应同比增长6.7%、12%、9.9%，归母净利润分别为1.7亿元、2.3亿元和3.1亿元，对应同比增长73.9%、32.8%、33.6%，EPS分别为1.1元、1.5元和2元，对应报告日股价的PE分别为16.7倍、12.6倍和9.4倍。参考乳品行业同业，我们对应公司24E业绩预测给予16倍PE，对应目标价为23.3元/股，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-04-30 安井食品：盈利能力提升，主业势能延续 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司提升全渠道大单品竞争力，属地化研发不断收割区域爆品份额，通过产品结构优化不断推升盈利能力。根据年报与一季报，预计2024-2026年EPS分别为5.84/6.79/7.83元，当前股价对应PE分别为16/13/12倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-30 天味食品：季报点评：毛利率持续提升，盈利端表现亮眼 (海通证券 颜慧菁)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.54、0.64、0.74元/股。参考可比公司估值，我们给予公司2024年25-30倍PE，对应合理价值区间为13.62-16.34元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-30 千味央厨：2023年年报及2024年一季报点评：23年顺利收官，期待小B提速 (民生证券 王言海,张玲玉)

●预计公司2024-2026年营收分别为22.2/27.1/32.5亿元，同比增长16.9%/21.9%/20.0%，归母净利润分别为1.7/2.1/2.5亿元，同比增长25.2%/22.9%/21.1%；当前市值对应PE分别为21/17/14X，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 涪陵榨菜：季报点评：双拓战略推进，业绩保持稳健 (天风证券 吴立,何宇航)

●24年公司以“稳住榨菜，夯基拓新，寻求增长”为战略指引，继续推进双拓(拓市场和拓品类)，做大佐餐开味菜，24年有望实现稳健增长(营收增速目标12%)。预计24-26年营收分别27.45/30.58/33.84亿元，同增12%/11%/11%，归母净利润分别9.30/10.43/11.63亿元，同增13%/12%/12%，对应PE分别为17X/16X/14X，维持“买入”评级。

●2024-04-30 金龙鱼：价格下跌影响收入表现，厨房食品经营改善 (中信建投 安雅泽,陈语匆)

●我们预计2024-2026年公司实现收入2756、2992、3189亿元，实现归母净利润37.77、47.50、53.06亿元，对应EPS为0.70、0.88、0.98元/股。若还原股权激励费用，预计2024-2026年实现归母净利润38.63、47.92、53.18亿元，对应EPS为0.71、0.89、0.98元/股。

●2024-04-30 乖宝宠物：国产宠物食品领军者 (东莞证券 魏红梅)

●预计公司2024-2025年EPS分别为1.41元和1.77元，对应PE分别为38倍和30倍。我国宠物食品市场未来有望不断扩容，国产优质龙头有望不断扩大市场份额。公司是国内宠物食品领军企业，持续推进自有品牌建设，品牌知名度和影响力有望不断扩大；不断夯实研发实力，打造差异化产品体系，盈利能力有望保持提升。维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-30 恒顺醋业：年报点评报告：短期业绩承压，期待改革深化 (国盛证券 陈熠)

●调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为2.0/2.4/2.8亿元(前次2024-2025年预测为2.2/2.8亿元)，同比+130.8%/18.9%/16.5%，当前股价对应PE为46/39/33X，维持“增持”评级。

●2024-04-30 中炬高新：季报点评：盈利能力改善显著，改革成效初见端倪 (天风证券 吴立,何宇航)

●公司制定3年规划，从品牌/营销、研发创新、营运管理、投资并购等多方面着手，到2026年美味鲜营收目标100亿，营业利润目标15亿。2024年是三年战略期的开局之年和蓄势之年，全年12%目标有望顺利完成。根据公司三年规划，3年100亿营收目标中，内生增长或将达到80亿元，因此我们调整盈利预测，若不考虑外延增长，我们预计24-26年营收为57.68/68.17/80.47亿元(24-26年前值为57.68/68.17/100.26亿元)，同增12%/18%/18%；根据一季报业绩，考虑到公司后续产品结构有望持续优化，费用投入产出比有望继续优化，我们略调高利润，归母净利润为8.03/9.55/11.46亿元(24-26年前值为7.50/8.98/13.54亿元)，同比-53%/+19%/+20%，对应PE分别为29X/24X/20X，维持“买入”评级。

●2024-04-30 伊利股份：主业平稳，非经常性损益造成盈利波动 (群益证券 顾向君)

●预计2024-2026年将分别实现净利润128.3亿、140.4亿和152.5亿，分别同比增23%、9.5%和8.6%，EPS分别为2.02元、2.21元和2.40元，当前股价对应PE分别为14倍、13倍和12倍，估值合理，维持“买进”。

●2024-04-30 爱普股份：营收同比修复，盈利端相对承压 (华鑫证券 孙山山)

●公司坚持“香精香料为引领，食品配料融合发展”的理念，深耕主营业务，同时持续关注乳品、饮料等传统领域及其他新兴业态的发展方向，我们看好公司工业巧克力扩产，打造第二增长曲线。根据一季报，预计2024-2026年EPS为0.36/0.42/0.47元，当前股价对应PE分别为21/18/16倍，维持“买入”投资评级。