ST萃华(002731)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-22 ST萃华：百年民族珠宝品牌，高端化打开成长空间 (天风证券 孙海洋,何富丽)

●我们预计公司25-27年营业收入分别为48/56/67亿，实现归母净利润分别为2.5/2.9/3.4亿，我们采用分部估值法，参考可比公司一致预测，给予公司26年珠宝板块16倍PE，锂盐板块15倍PE，对应目标价17.67元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2014-11-03 ST萃华：东北地区黄金珠宝“老字号”企业 (东北证券 叶长青)

●考虑到当前黄金行业的经营状况，及募资后的直营门店开设计划，我们预计公司2014-2016年EPS(按发行后总股本全面摊薄)分别为0.73、0.80元和0.83元；参考A股珠宝企业的估值以及市场对新股的投资热度，我们认为公司上市后合理价值为15倍-20倍，合理价格区间在11元-14.6元。

●2014-10-30 ST萃华：黄金珠宝“老字号”企业 (上海证券 刘丽)

●综合考虑可比上市公司当前估值水平及公司未来成长性，我们认为给予萃华珠宝2015年15-18倍市盈率较为合理，由此公司合理估值为12.28-14.74元/股。

●2014-10-24 ST萃华：全产业链打造珠宝“老字号”，合理价值区间11.7-15.6元 (申银万国 周海晨,屠亦婷)

●预计询价价格为11.92元，合理股价范围为11.7元-15.6元。根据新股询价机制，我们预计此次询价价格为11.92元。我们预计2014-2016年完全摊薄后每股收益分别为0.78元，0.96元和1.08元，参考同行业其他公司估值水平，给予公司2014年15-20倍市盈率，合理估值区间为11.7-15.6元。

●2014-10-22 萃华珠宝：批发主导的偏区域型老字号金饰品牌 (招商证券 王薇,刘义)

●预估发行后总股本为1.51亿股，据此测算预计公司2014-16年摊薄每股收益分别为0.76/0.87/0.99元(分别增长3%/15%/14%)，参考老凤祥等业内可比公司，我们认为公司合理的2014PE中枢为15X，对应的价值中枢为11.40元。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-04-15 行动教育：25年报点评：业绩展现韧性，携手钉钉共研AI课程 (信达证券 范欣悦)

●Q3、Q4业绩强势回暖，26Q1趋势有望延续。携手钉钉共研AI课程，我们估计26年有望带来收入贡献。预计26/27/28年归母净利润为4.05/4.87/5.64亿元，当前股价对应PE估值16x/13x/12x，维持“买入”评级。

●2026-04-15 行动教育：2025年年报点评：Q4业绩亮眼，百校计划及AI战略双轮驱动 (国元证券 李典)

●公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势，“百校计划”以及AI战略升级支撑业绩成长。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润为4.12/4.75/5.42亿元，对应EPS为3.46/3.99/4.55元/股，对应PE为16/14/12x，维持“买入”评级。

●2026-04-15 行动教育：2025年年报点评：业绩反转趋势明显，百校、AI战略值得期待 (国联民生证券 苏多永,张锦)

●公司是实效管理教育龙头，预计2026-2028年公司营业收入分别为9.35亿元、10.55亿元和11.79亿元，分别同比增长15.3%、12.9%和11.7%；EPS分别为3.28元、3.93元和4.71元，对应动态PE分别为17倍、14倍和12倍。公司坚定执行“一核两翼”战略，积极践行“百校计划”，持续推进AI战略，打造“AI型组织”。公司业绩强劲反弹，在手订单充裕，业绩释放有望提速，“低估值、高分红”特征明显。我们看好公司成长性和AI+时效管理的战略布局，维持公司“推荐”评级。

●2026-04-15 广博股份：2025年业绩点评：盈利能力持续改善，IP文创业务加快发展 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●我们预测公司2026-2028年营业收入为32.95/37.65/41.48亿元，归母净利润为2.18/2.72/3.18亿元，对应PE为20/16/14X。公司深耕文教办公用品制造与销售核心赛道，近年发力文创生活领域，搭建起“文具+文创”双轮驱动的业务架构，有望打开新增长空间。基于此，维持“买入”评级。

●2026-04-15 行动教育：2025年利润弹性先行释放、维持高分红，百校计划望驱动长期成长 (国信证券 曾光)

●结合公司2025年表现，考虑到国内中小企业信心持续修复、公司积极落地百校计划扩大客户基数，及规模效应下利润率仍有提升空间，我们上调公司2026-2027年归母净利润预测为3.88/4.46亿元(前值：3.05/3.44亿元)，并新增2028年归母净利润预测为5.11亿元，收盘价市值对应PE估值为17/15/13x。此外公司2021年上市以来维持高分红，超过4%的TTM股息率也有望增强现有环境下投资偏好度，维持“优于大市”评级。建议关注2026年上半年低基数效应下的业绩兑现节奏。

●2026-04-14 行动教育：Q4收款延续改善，百校计划新建15家分校 (华西证券 唐爽爽)

●考虑销售收现和合同负债改善，上调盈利预测，上调26-27年收入预测8.97/10.16亿至9.37/10.32亿元，新增28年收入预测11.34亿元；上调26-27年归母净利预测3.43/3.90亿元至3.96/4.53亿元，新增28年归母净利润预测5.16亿元；上调26/27年EPS2.88/3.27元至3.32/3.80元，新增28年EPS预测4.33元；2026年4月14日收盘价54.68元对应PE分别为16/14/13X，维持“买入”评级。

●2026-04-14 广博股份：年报点评报告：加快文创与潮玩业务突破升级 (天风证券 孙海洋,李泽宇)

●公司以文教办公用品为基础，持续向文创生活、潮流消费、IP衍生品领域延伸，构建覆盖时尚办公、学生文具、文创生活、卡牌、食玩、毛绒等多元化产品体系，实现“文具+文创+潮玩”三轮驱动。考虑25年业绩情况及汇兑影响，我们预计公司26-28年EPS分别为0.37/0.43/0.51元/股(26-27年前值分别为0.43/0.54元/股)。

●2026-04-14 中南传媒：教育出版主业稳健，税收优惠延续增厚利润 (财信证券 何晨)

●公司为出版行业的龙头公司，教育出版业务具备韧性，高股息夯实安全边际。预计公司2026年/2027年/2028年营收为126.82亿元/127.97亿元/129.22亿元，归母净利润为15.82亿元/16.64亿元/17.49亿元，EPS为0.88元/0.93元/0.97元，对应PE为12.43倍/11.82倍/11.24倍，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2026-04-12 山东出版：收入保持平稳，创新业态精准发力 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司市场化教辅收入有所下降以及销售费用增加，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，预计山东出版2026-2028年营业收入分别为116.78/122.77/128.05亿元(2026-2027年收入前值分别为105.82/109.58亿元)，分别同比增长4.45%、5.13%、4.30%；归母净利润分别为13.15/14.84/16.34亿元(2026-2027年利润前值分别为16.41/18.39亿元)，分别同比增长11.97%、12.86%、10.11%。当前市值对应公司的PE估值分别为14.7x、13.0x、11.8x，考虑到山东省人口优势显著，对于教材教辅产品需求旺盛，公司市场化教辅收入后续有望在政策趋于缓和情况下企稳恢复，我们仍看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2026-04-10 中南传媒：年报点评：基本面稳健，业务结构持续优化 (华泰证券 夏路路,朱珺,郑裕佳)

●考虑到公司业务结构和经营效率整体持续优化，我们略微下调26-27年费用假设，预计26-28年归母净利润预测为16.08/16.24/16.55亿元(前值为14.45/14.26/-亿元)。26年可比公司Wind一致预期PE均值为11.75X，考虑公司教育出版刚需壁垒与数字转型红利，我们给予公司26年15X，目标价为13.43元(前值13.31元，对应25年16.4X PE)。维持“买入”评级。