万达电影(002739)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-05 万达电影：业绩稳健增长，多元业务打开增长空间 (华安证券 金荣,赵浦轩)

●公司后续内容储备丰富，上线节奏稳定，预计公司25E-27E实现营业收入140.38/152.06/162.92亿，实现归母净利润9.76/12.27/14.54亿，维持“买入”评级。

●2025-11-03 万达电影：2025Q3业绩点评：2025Q3业绩表现超我们预期，多元业务打开增长空间 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●我们预计2025-2027年公司营业收入135.24/154.80/166.51亿元，归母净利润分别为8.62/12.15/14.84亿元，对应PE为27/19/16X。公司作为国内影院投资行业龙头，内容优势逐步强化，深化“超级娱乐空间”战略，有望重塑增长逻辑。基于此，维持“买入”评级。

●2025-10-31 万达电影：季报点评：Q3院线盈利回暖，期待非票业务协同 (华泰证券 朱珺)

●我们维持公司25-27年归母净利润预测7.51/11.03/13.49亿元。25年可比公司Wind一致预期PE均值37.4X（前值为38.1X），公司为电影全产业链龙头，且非票业务发展迅速，盈利能力高于行业水平，给予25年38.2X PE估值，目标价为13.58元（前值13.86元，对应25年39.0X PE）。维持“买入”评级。

●2025-10-31 万达电影：季报点评：Q3影院业绩增长，IP布局持续深化 (国盛证券 阮文佳)

●公司内容端产能持续释放，然而电影大盘存在不确定性，院线业务受大盘影响较大，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年分别实现归母净利润8.3/11.5/12.8亿元，同比增长188.3%/38.3%/11.2%，维持“买入”评级。

●2025-09-03 万达电影：主业内容后续储备充足，持续探索新消费业务拉动未来增长 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●考虑到25年Q1公司票房大爆，院线业绩受益显著，公司参与影片《唐探1900》《熊出没》《误杀3》均表现优异。2025年下半年暑期档有望带动电影市场有望回暖，公司内容储备较为充足且非票业务贡献第二收入曲线。我们预计公司25-27年营业收入分别为138.45/152.30/161.44亿元，同比增速分别为12%/10%/6%；归母净利润分别为8.30/10.97/12.34亿元，同比增速分别为188%/32%/12%，对应当前股价市盈率分别为28.7/21.7/19.3倍，维持“强烈推荐”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-11-25 晨光股份：传统业务降幅收窄，九木稳步扩张 (华兴证券 姜雪烽)

●我们预计晨光2025-27年营收分别同比增长4.8%/9.5%/8.5%至253.9/278.0/301.7亿元；预计2025年归母净利润同比持平于14.0亿元、2026/27年归母净利润分别同比增长11.5%/10.5%至15.6/17.2亿元。我们给予晨光20倍2026年P/E，对应新目标价为33.80元，较旧目标价下调40%，较目前股价仍有21%的上升空间。

●2025-11-13 晨光股份：2025Q3经营持续改善，科力普营收双位数增长 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●公司聚焦产品力提升与全渠道布局，传统业务保持稳健，晨光科技增速可观，零售大店收入增长与门店拓展成效亮眼，积极推进IP战略布局。我们预计2025-2027年营业收入为255.19/281.20/310.32亿元，归母净利润为14.02/15.52/17.60亿元，对应PE估值为19/17/15x，维持“买入”评级。

●2025-11-12 晨光股份：季报点评：科力普带动营收改善 (天风证券 孙海洋,张彤)

●维持“买入”评级。根据25年前三季度业绩情况，考虑当前消费及经营环境，我们预计25-27年归母净利润分别为13.8/15.5/17.4亿元(前值分别为14.2/15.6/17.5亿元)，对应PE为19X/17X/15X。

●2025-11-11 上海电影：《浪浪山小妖怪》内容与产投联动带来营收与净利润双增，积极推进“AI+IP”战略 (招商证券 顾佳,谢笑妍,刘玉洁)

●公司作为院线龙头充分受益于电影大盘回暖，同时积极开发IP价值，我们预计公司2025-2027年分别实现归母净利润1.90/2.01/2.13亿元，对应PE分别为71.0/67.3/63.3x，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-11-11 中南传媒：业务结构调整业绩韧性凸显，分红稳健彰显股东回报 (招商证券 顾佳,谢笑妍,刘玉洁)

●公司出版发行主业保持行业领先，积极进行业务结构调整，我们小幅下调盈利预测，预估2025-2027年实现归母净利润14.75/14.94/15.05亿元，对应14.8/14.6/14.5倍PE，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-11-10 凯文教育：2025Q3点评：教育服务稳步增长，布局AI+教育赛道 (太平洋证券 王湛)

●预计2025-2027年凯文教育将实现归母净利润1506万元、4208万元和7463万元，同比增速140.74%、179.4%和77.37%。预计2025-2027年EPS分别为0.03元/股、0.7元/股和0.12元/股，2025-2027年PE分别为239X、84X和47X。看好公司在校生人数持续增长及AI业务布局带来的规模效应，给予“增持”评级。

●2025-11-10 视觉中国：投资硬件芯片、生成式AI工具及全球化融资，加速AI战略转型 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●视觉中国2025年三季报显示，公司前三季度实现营业收入6.10亿元(同比+0.30%)，归母净利润7,431万元(同比-9.03%)，利润端短期承压主要受广告行业周期性调整影响，但AI驱动的创意定制业务收入已成为新的核心收入和利润增长点。我们预计公司2025-2027年营收分别为8.4/9.5/10.3元，归母净利润分别为1.21/1.47/1.68亿元，对应P/E分别为129/105/93倍，维持“买入”评级。

●2025-11-09 中原传媒：利润表现亮眼，教育新业态全面拓展 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司经营稳健且业绩符合预期，我们维持此前对公司的业绩预期，预计中原传媒2025-2027年营业收入分别为103.46/107.52/111.60亿元，分别同比增长4.96%、3.92%、3.80%；归母净利润分别为13.66/14.44/15.16亿元，分别同比增长32.68%、5.65%、5.04%。当前市值对应公司的PE估值分别为9.3x、8.8x、8.3x，考虑到河南省人口优势显著，对于教材教辅产品需求旺盛，公司主业中长期增长动能向好，并积极拓展教育服务生态，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2025-11-07 共创草坪：降本增效显成效，业绩提速释放 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●我们预计公司25-27年实现收入34.4/39.8/45.6亿元，分别同比+17%/16%/15%，实现归母净利润6.8/8.0/9.2亿元，分别同比+32%/18%/16%，对应PE21/18/15X，维持买入评级。

●2025-11-06 晨光股份：25Q3营收回暖，科力普增长提速 (国投证券 刘夏凡)

●公司作为国内外文具集大成者，传统业务发展稳中向好，晨光科力普、零售大店等新业务持续深化发展，一体两翼高质量推进。我们预计晨光股份2025-2027年营业收入为255.87、284.08、316.31亿元，同比增长5.61%、11.02%、11.35%；归母净利润为13.82、15.82、18.23亿元，同比增长-0.98%、14.44%、15.23%，对应PE为18.8X、16.5X、14.3X，给予25年26.53xPE，对应目标价39.80元，维持买入-A的投资评级。