*ST金比(002762)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-11-01 *ST金比：2022年三季报点评：疫情扰动下经营压力加大，母婴医美均待好转 (东吴证券 李婕,赵艺原)

●考虑疫情扰动影响，我们将22-24年归母净利润由0.38/0.44/0.51亿元下调至0.13/0.33/0.39亿元，EPS分别为0.04/0.09/0.11元/股，对应PE为174/72/61X，维持“中性”评级。

●2022-04-23 *ST金比：对外投资拖累短期业绩，打造“母婴产品+医美服务”新模式 (东吴证券 李婕)

●公司深耕母婴行业多年，受终端消费不振、短期投资亏损影响业绩表现，2021年布局医疗&医美业务，切入需求旺盛、快速成长的医美赛道，有望提供增长新动力。预计2022-2024年归母净利润同增171.89%/16.67%/15.90%，对应PE为74/64/55X，估值较高，首次覆盖给予“中性”评级。

●2021-04-10 *ST金比：入股广东韩妃医院，投资医美产业基金 (中信建投 叶乐)

●入股广东韩妃医院36%股权：公司以人民币2.37亿元现金方式受让怀化医美企业管理咨询合伙企业所持有的医疗美容企业广东韩妃医院投资有限公司的36%股权。本次交易中，转让方及担保方就韩妃投资做出业绩承诺：2021年和2022年扣非后归母净利润分别不低于5000万元和6000万元。我们看好公司医美业务的拓展。公司目前正处于业务拓展期，我们暂不给予评级。

●2020-09-18 *ST金比：调整业务布局，立足长远发展 (华鑫证券 姚嘉杰)

●我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为0.42亿元、0.44亿元、0.48亿元，对应EPS分别为0.12元、0.12元、0.13元，当前股价对应PE分别为54/52/47.5倍。作为国内母婴产品领先企业，公司在母婴用品最困难的时期积极寻求改变，布局长期发展。母婴店铺大量关闭引发行业洗牌，中小企业不断出清，行业集中度有望进一步提升，龙头或将受益。维持“审慎推荐”评级。

●2020-05-08 *ST金比：加强成本控制，毛利率提升 (华鑫证券 姚嘉杰)

●我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为0.49亿元、0.51亿元、0.53亿元，对应EPS分别为0.14元、0.14元、0.15元，当前股价对应PE分别为36.6/35.3/33.9倍。作为国内母婴产品领先企业，公司内生增长逐渐企稳，叠加近年来母婴产品需求提升，业绩值得期待，考虑到估值水平不低，首次给予“审慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-04-30 海澜之家：季报点评：2026Q1主品牌收入快速增长，利润表现稳健 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司存货管理持续优化，2026Q1末存货同比下降12.3%至92.9亿元，存货周转天数缩短59.2天至248.5天。经营性现金流净额达15.8亿元，约为归母净利润的1.7倍，显示盈利质量良好。基于当前经营趋势，预计2026年公司整体收入将同比增长约10%，归母净利润保持稳健增长。分析师维持“买入”评级，目标对应2026年PE为14倍，强调其分红吸引力。

●2026-04-30 歌力思：年报点评报告：海外业务逐步减亏，期待2026年利润快速增长 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是国内轻奢时尚龙头，多品牌战略清晰，考虑近期业绩表现，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.35/2.81/3.16亿元，对应2026年PE为17倍，维持“增持”评级。

●2026-04-30 伟星股份：收入稳健增长，经营利润表现较好 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●公司2026Q11实现营业收入10.4亿元、同比+6.22%，归母净利润0.93亿元、同比-7.23%，扣非归母净利润0.88亿元、同比-9.37%。收入端稳健增长，订单修复趋势延续。2026Q1公司收入同比+6.22%，Q1高基数基础上仍保持稳健增长态势，且预计订单表现好于收入。公司二季度以来订单延续改善趋势，公司全年收入增长目标清晰(全年53亿，同比约+10%)，预计达成概率高。公司持续推进全球化布局，越南工业园产能稳步爬坡，海外业务有望贡献增量收入，同时海外基地经营利润有望持续改善。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.55/7.47/8.27亿元，对应PE为18.41X/16.16X/14.59X。

●2026-04-29 歌力思：25年可比口径收入稳健增长，降本增效驱动盈利能力显著恢复 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.2/2.57/2.97亿元，对应PE为17.60X/15.08X/13.04X。

●2026-04-29 森马服饰：季报点评：2026Q1归母净利润同增45%，业绩超预期 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是大众服饰及童装龙头，我们预计2026-2028年归母净利润为10.3/11.4/12.6亿元，对应2026年PE为15倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 森马服饰：26Q1收入靓丽增长，利润弹性显著 (浙商证券 马莉,詹陆雨,周敏)

●预计2026-2028年公司收入分别为160.3/168.8/177.1亿元，对应增速+6.2%/5.3%/4.9%，归母净利润分别为10.7/11.7/12.6亿元，对应增速+19.5%/+9.7%/+7.6%，对应PE为14.5/13.2/12.2X。公司深耕服饰行业，主要品牌巴拉巴拉及森马具备较强品牌力，未来将受益于门店逆势扩张及组织变革，有望实现高质量稳健增长，25年分红率达91%，维持“买入”评级。

●2026-04-29 比音勒芬：年报点评报告：2026Q1业绩亮眼，期待利润持续释放 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●主品牌卡位运动时尚优质赛道，其他品牌为长期发展上拓天花板。我们根据公司业绩情况调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为6.87/7.90/9.01亿元，对应2026年PE为15倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 歌力思：2025年可比口径收入增长3%，盈利水平显著改善 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好公司多品牌矩阵成长韧性，盈利能力有望持续修复。我们看好公司旗下Laurel、self-portrait、IRO中国区等品牌延续较强成长性，多品牌协同效应持续显现。同时，2026年公司将继续推进“降本年”，严格的预算管理有望驱动费用率进一步优化；海外业务亏损有望持续收窄，目标控制在5000万元以内。主品牌歌力思虽短期收入承压，但利润端已呈现恢复趋势。综合来看，公司盈利能力有望持续修复，我们预计2026-2028年净利润分别为2.1/2.3/2.5亿元，同比+25.6%/12.6%/7.5%。维持“中性”评级。

●2026-04-29 比音勒芬：一季度收入增长18%，盈利能力企稳 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●公司2026年一季度收入利润实现双位数增长，盈利能力企稳，现金流强劲，前期战略性投入效果开始显现；2026全年伴随电商渠道快速增长、直营新店爬坡、加盟渠道补库，收入增长有望提速，同时伴随费用管控，利润增速有望快于收入增速。中长期看，比音勒芬精准卡位高端运动休闲景气赛道，主品牌势能稳固，多品牌矩阵打开成长空间。基于2025年业绩基数低于我们此前预期，我们下调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为6.5/7.4/8.2亿元(2026-2027年前值为8.0/8.7亿元)，同比+18.5%/13.4%/11.4%；维持“优于大市”评级。

●2026-04-29 华利集团：一季度订单延迟及新厂爬坡拖累业绩，毛利率有望逐季回升 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●2026年一季度，受外部环境不确定性及客户订单谨慎和延迟发货影响，公司订单量价和收入均出现下滑。同时，较多新工厂仍处于产效爬坡阶段，对整体毛利率造成拖累，导致短期业绩承压。展望未来，随着延迟订单发货、新产能爬坡逐步完成、产能利用率提升，销量和利润率有望环比改善；2027年伴随新工厂产效达标、利润率有较大修复弹性。基于地缘冲突影响所带来的需求和成本压力，我们主要下调2026年盈利预测，预计公司2026-2028年净利润分别为29.9/38.7/43.5亿元(前值为33.4/38.7/43.9亿元)，同比-6.8%/+29.6%/+12.4%。基于盈利预测下调，下调目标价至49.8-53.1元(前值为54.5-58.1元)，对应2027年15-16x PE，维持“优于大市”评级。