众兴菌业(002772)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-11 众兴菌业：产品价格维持高位，Q1归母净利同比大增 (华西证券 周莎)

●我们分析：1)受益于主产品尤其是金针菇价格上涨，公司作为食用菌生产企业龙头，食用菌总产能和金针菇产能均居全国前列，消费改善下，我们认为食用菌行业景气度有望持续，公司收入和利润有望进一步增长。2)公司生产基地布局全国，且每个基地都有原料优势或市场优势，或两者兼顾，有利于公司食用菌生产成本的管控。考虑到这些因素影响，我们预计，2023-2025年公司的营业收入分别为23.29/23.93/27.34亿元，归母净利润为4.12/3.31/4.02亿元，EPS为1.01/0.81/0.99元，2023年4月11日股价10.58元对应23/24/25年PE分别为10.5/13.0/10.7X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2017-02-28 众兴菌业：募投产能释放，期待持续增长 (海通证券 丁频,陈雪丽)

●中短期内国内食用菌市场依然将保持快速增长，叠加公司2017年新增产能投放，我们认为公司销量有望保持快速增加。随着我国金针菇工厂化规模的提升，生产成本逐渐走低，我们认为金针菇销售价格将小幅下滑。在2017年35%销量增速和金针菇销售均价5.5元/公斤的主要假设下，我们预计公司2017、18年归母净利润分别为1.86、1.99亿元，对应EPS分别为0.50、0.53元。给予公司2017年40倍PE估值，目标价20.0元，给予“中性”评级。

●2016-05-31 众兴菌业：北方地区的金针菇之王，产能迅速扩张，成本优势明显 (东吴证券 马浩博)

●日产能合计达280吨，预计新金针菇生产线及新品(杏鲍菇等)投产后，新增176吨日产能。预计公司16-18年净利润2.47/2.74/3.20亿元；EPS分别为0.77/0.86/1元。给予16年40倍PE，对应市值99亿，还有25%的空间，买入评级。

●2015-06-25 众兴菌业：06月26日上市首日定价建议 (华泰证券 庄虔华)

●预计公司15-17年摊薄后EPS为0.87、1.06和1.27元。公司与业从事食用菌的研发、生产和销售，主要产品金针菇日产量位居全国第二、西部第一；结合中签率、个股基本面、估值以及弼前市场情绪面的考量，我们预计本只新股上市首日定价区间在15.91-18.72元。建议中签的投资者继续持有。

●2015-06-16 众兴菌业：6月17日强烈推荐申购 (华泰证券 庄虔华)

●预计公司15-17年摊薄后EPS为0.87、1.06和1.27元。公司专业从事食用菌的研发、生产和销售；此次发行价13.0元，发行市盈率22.98倍，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予强烈推荐申购评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-04-25 万辰集团：盈利向上，如期兑现 (信达证券 马铮,程丽丽)

●往后展望，量贩零食作为渠道效率更高的业态，行业仍处于快速提升渗透率的红利期，竞争要义主要在于供应链效率(规模)和差异化上，万辰集团当前在江苏、浙江、安徽、山东等区域具备领先优势，竞争格局当前进一步确立。万辰集团作为行业第一梯队的品牌，业绩持续兑现验证公司经营能力。规模效应下，公司盈利能力有望进一步体现。我们预计公司24-26年每股收益为0.87、1.85、2.45元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-24 登海种业：2023年报点评：收入维持增长，玉米种子毛利率承压 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●考虑到玉米价格回落可能短期对公司玉米业务增速施压，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测为2.7/3.2亿元(原为3.0/3.3亿元)预测2026归母净利润为3.7亿元，对应每股收益为0.31/0.36/0.42元，对应当前股价PE为31.3/26.5/22.8X，维持“买入”评级。

●2024-04-24 立华股份：2023年报及2024一季报点评：出栏稳步扩张，成本维持改善 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司作为国内黄鸡养殖龙头之一，出栏稳步扩张，成本持续改善，后续有望充分受益畜禽景气回升，维持“买入”评级。考虑到2024-2025年饲料原料价格回落且畜禽价格景气有望回暖，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测为7.9/12.4亿元(原为7.6/21.9亿元)，预测2026年归母净利润为8.3亿元，对应2024-2026年EPS为0.95/1.49/1.01元，对应当前股价PE为24.1/15.4/22.8X。

●2024-04-24 万辰集团：高速拓店，收入高增，盈利向上 (招商证券 丁浙川)

●量贩零食行业当前尚处在高速成长期，行业份额加速向头部集中，公司团队优质，供应链、仓配、拓展、品牌等多维度领先，龙头优势稳固，预计份额持续提升，利润逐步兑现。预计公司2024E/25E/26E归母净利润分别为2.0/4.3/6.1亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-24 登海种业：年报点评：主营业务稳定增长，受益转基因商业化 (国联证券 王明琦)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为17.97/20.73/23.83亿元，同比增速分别为15.78%/15.35%/14.98%，归母净利润分别为2.90/3.79/4.26亿元，同比增速分别13.53%/30.66%/12.18%，EPS分别为0.33/0.43/0.48元/股。公司作为玉米种子龙头，有望受益于转基因玉米商业化，建议保持关注。

●2024-04-24 登海种业：玉米种主业贡献稳定，小麦及水稻种销售高增 (开源证券 陈雪丽)

●公司玉米主业销售稳健，转基因种子放量有望打开成长空间，我们维持2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.95/3.89/4.99亿元，EPS分别为0.34/0.44/0.57元，当前股价对应PE分别为28.6/21.7/16.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 温氏股份：3月猪鸡销量稳健增长，成本继续优化 (东海证券 姚星辰)

●公司是生猪和黄羽鸡养殖龙头企业，出栏量稳健增长，生产成绩保持高水平，随着猪鸡价格逐步向好，盈利能力有望逐季改善。由于猪鸡价格的波动，我们调整2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为-63.29/54.73/179.90亿元，对应EPS分别为-0.95/0.82/2.70元，当前股价对应PE分别为-/23/7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 荃银高科：季报点评：出口/订单农业同比增长，2024年蓄势待发 (华泰证券 熊承慧)

●我们预计公司2024/25/26年归母净利3.78/5.02/5.90亿元，EPS分别为0.40/0.53/0.62元，参考2024年可比公司Wind一致预期29倍PE均值，考虑到种子端较性状端竞争格局更为分散、公司转基因种子商业化或具先发优势，给予公司2024年25倍PE，目标价10元，维持“买入”评级。

●2024-04-24 万辰集团：量贩业务快速扩张，盈利能力逐步释放可期 (东北证券 李强,王铄)

●预计公司2024-2026年公司归母净利润分别为1.60、3.58、5.68亿元，同比为扭亏为盈、+123%、+59%，最新收盘价对应2024-2026年PE分别为28x、13x、8x，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-04-23 登海种业：年报点评：玉米种子或量价双升，Q4盈利增长 (华泰证券 熊承慧)

●登海种业发布年报，2023年实现营收15.52亿元(yoy+17.06%)，归母净利2.56亿元(yoy+1.01%)；其中Q4实现营收8.98亿元(yoy+17.84%，qoq+426.75%)，归母净利1.60亿元(yoy+13.85%，qoq+671.81%)。我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为3.00/3.72/4.71亿元，对应EPS0.34/0.42/0.53元。参考可比公司2024年30xPE，考虑到公司转基因玉米品种过审数量较为领先、具备先发优势，我们给予公司2024年31xPE，目标价10.54元，维持“增持”评级。