鹭燕医药(002788)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-08-12 鹭燕医药：整体收入增速放缓，医疗器械业务延续高增长 (国瑞证券 黄文忠,胡晨曦)

●根据公司2020年上半年经营情况，我们更新了2020年、2021年公司业绩预测，并新增了2022年业绩预测，预计公司2020-2022年的净利润分别为2.84/3.02/3.69亿元，EPS分别为0.87/0.92/1.13元，当前股价对应P/E分别为12/11/9倍。目前医药商业ⅢP/E(TTM)中位数为25倍，考虑公司为福建省最大的医药流通企业，省内市场份额第一且具备上升空间；拥有“两票制”背景下成熟的经营经验及优势，医疗器械分销业务延续高增长，省外业务拓展顺利保持快速增长，我们维持其“增持”投资评级。

●2019-12-30 鹭燕医药：走在改革前沿的区域医药流通龙头 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2019-2021年的归母净利润分别为2.41/2.92/3.44亿元，EPS分别为0.74/0.89/1.05元，当前股价对应P/E分别为11/9/8倍。目前医药商业Ⅲ最新市盈率(TTM，整体法，剔除负值)为17.51倍，考虑到公司为福建省最大的医药流通企业，省内市场份额第一且具备上升空间；拥有“两票制”背景下成熟的经营经验及优势，积极拓展省外业务及医药器材分销业务，且业绩增长较快，我们首次覆盖给予其“增持”投资评级。

●2016-01-29 鹭燕医药：福建医药商业龙头 (上海证券 魏赟)

●我们预计2015-2017年归于母公司的净利润将实现年递增2.26%、24.28%、15.25%，相应稀释后每股收益为0.87元、1.08元和1.25元。考虑到公司的业务结构及市场竞争状况，我们认为给予公司16年每股收益25倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为24.64-29.56元，相对于2015年的市盈率(发行后摊薄)为28.25-33.89倍。

●2016-01-28 鹭燕医药：深耕福建的区域医药商业龙头 (中银国际 王军)

●预计公司2015-17年全面摊薄每股收益0.907元、1.084元和1.289元。基于25-30倍2015年全面摊薄每股收益，给予目标价区间22.68-27.21元。

●2016-01-28 鹭燕医药：区域医药商业龙头再添新丁 (海通证券 余文心)

●考虑IPO发行3205万股，发行后2015-17年EPS为1.00、1.27和1.44元。目前区域商业龙头的的2016年PE都在30倍左右。我们按2016年25-30倍PE估算，公司合理股价区间31.75-38.10元。按发行规则计算，本次发行价格约为18.65元/股，建议申购。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-04-26 柳药集团：年报点评：23年工业板块高增长，盈利持续改善 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们预计24年工业业务EPS0.77元，考虑到工业发展初期净利率尚低，我们给予14xPE(24年可比公司Wind一致预期17x)；24年批发业务EPS1.47元，我们给予10xPE(24年可比公司Wind一致预期10x)；24年零售及其他业务EPS0.57元，考虑到公司门店集中在广西，我们给予10xPE(24年可比公司Wind一致预期13x)，目标价31.29元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 华致酒行：一季度利润超预期，精品酒持续放量 (华鑫证券 孙山山)

●我们短期看好精品酒占比提升与费用有效控制带来的公司盈利能力提升，长期看好自有品牌运营能力与单店效益提高建立的公司核心竞争优势。我们预计公司2024-2026年EPS为0.68/0.84/1.09，当前股价对应PE分别为24/19/15倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-26 华致酒行：产品结构优化，业绩边际改善 (中信建投 刘乐文)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润2.87亿元、3.43亿元、3.96亿元，同比增速分别为+22.06%、+19.40%、+15.45%，当前股价对应PE分别为24X、20X、17X，维持“买入”评级。

●2024-04-25 北方国际：季报点评：焦煤贸易及汇兑收益驱动业绩高增，运营利润有望持续放量 (国盛证券 何亚轩,程龙戈)

●我们预测公司2024-2026年实现归母净利润10.4/13.1/14.9亿元，同比增长14%/26%/14%，对应EPS分别为1.04/1.31/1.49元，当前股价对应PE分别为12.0/9.5/8.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-25 厦门国贸：2023年年报点评：静待需求转暖，高分红与高股息兼备，投资性价比较高 (西部证券 凌军)

●看好需求回暖，带动公司业务较快增长，保持较高的ROE，维持“增持”评级。预计公司2024-2026归母净利润为30.94/43.52/50.35亿元，同比+61.60%/40.63%/15.70%，每股收益为1.40/1.97/2.28元，对应PE分别为5.19/3.69/3.19倍。

●2024-04-25 浙商中拓：年报点评：行业景气承压，看好公司盈利能力提升 (华泰证券 沈晓峰,林珊)

●考虑下游需求仍具不确定性，我们下调24/25年净利预测29%/28%至9.3亿/11.3亿元，新增26年净利预测12.9亿元；基于7.0x24EPE，下调目标价17%至9.3元(可比公司Wind一致预期5.3x，估值溢价主因公司调优业务品类结构，利润率有望持续提升，盈利增速有望超过同行的约24%)，维持“买入”。

●2024-04-25 百洋医药：持续聚焦核心业务，品牌运营驱动业绩快速增长 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为13.61%、15.50%、18.54%，净利润的增速分别为29.94%、27.59%、28.75%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为35.69元，相当于2024年22倍的动态市盈率。

●2024-04-25 厦门国贸：维持较高分红额，积极回报股东 (兴业证券 王春环,张晓云)

●我们调整盈利预测，预计厦门国贸2024-2026年将实现归母净利润21.07、22.11、23.24亿元，对应2024年4月24日收盘价，PE分别为7.6X、7.3X、6.9X，扣除永续债后PB分别为0.49X、0.47X、0.45X；假设维持55%分红率，扣除永续债利息后股息率分别为6.04%、6.93%、6.78%，较高的股息率提供防御性。维持“增持”评级。

●2024-04-25 华致酒行：2024年一季报点评：Q1收入+10%，盈利能力提升 (国元证券 邓晖,朱宇昊)

●我们预计公司2024-2026年归母净利分别为2.83/3.39/4.03亿元，增速20.39%/19.51%/19.03%，对应4月25日PE分别为24/20/17X(市值68亿元)，维持“买入”评级。

●2024-04-25 北方国际：业绩实现高增长，加速中东欧电力布局 (银河证券 龙天光)

●预计公司2024-2026年营收分别为259.74亿元、303.14亿元、346.75亿元、同比分别增长20.88%、16.71%、14.39%，归母净利润分别为10.82亿元、12.46亿元、13.82亿元，同比分别增长17.91%、15.08%、10.96%，EPS分别为1.08元/股、1.24元/股、1.38元/股，对应当前股价的PE分别为10.91倍、9.48倍、8.55倍，维持“推荐”评级。