帝欧水华(002798)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-25 帝欧水华：减值计提利润承压，结构调整静待修复 (东北证券 濮阳)

●给予公司“中性”评级，由于需求制约，预计公司2023-2025年EPS为0.1/0.37/0.79元，对应PE为64.55/18.03/8.55倍。

●2022-10-14 帝欧水华：经销占比近50%，全国化产能布局持续推进 (海通证券 冯晨阳,潘莹练,申浩)

●预计公司2022-2024年EPS分别为-0.23、0.70、0.94元/股，我们认为2022年疫情多点爆发、上游原材料价格大幅上涨等较为极端因素都对公司经营造成影响，23年有望边际缓解，因此采用公司23年盈利进行估值，可比上市公司2023年预测PE的平均数为15.6倍，给予公司2023年12-15倍预测PE，对应合理价值区间8.40-10.50元/股，“优于大市”评级。

●2022-05-05 帝欧水华：2021年报及2022年一季报点评：战略工程有所收缩，成本及减值影响业绩表现 (东吴证券 黄诗涛,张潇)

●瓷砖市场规模庞大，B端集采加速品牌集中趋势，欧神诺近年来把握地产端工程业务放量趋势迅速扩张，工程业务份额提升明显，同时布局全渠道扩张，经销商和门店布局快速推进，小B市场开拓值得期待；发布转债发行预案，募资扩产和补充流动，提升资金实力同时，产能扩张保障业务拓展。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.99/4.91/6.75亿元，对应PE分别为11X/7X/5X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2022-05-04 帝欧水华：年报点评报告：减值计提影响利润，成本压力仍大 (天风证券 鲍荣富,王涛,武慧东,范张翔)

●考虑到21年业绩不及预期，我们下调公司22-23年归母净利润预测至5.1/5.8亿元(前值5.5/6.6亿元)，并新增24年归母净利润预测6.5亿元，参考可比公司估值，考虑到公司B端业务占比较高，给予公司22年8倍目标PE，对应目标价10.48元，维持“买入”评级。

●2021-12-22 帝欧水华：瓷砖卫浴双主业并行，产能释放提升自产率 (中信建投 杨光)

●预计公司2021-2023年净利润为5.26亿、7.14亿、9.24亿元，对应2021-2023年动态市盈率为10.2、7.5、5.8倍。考虑到公司的成长性及估值，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-10-29 福莱特：2025年三季报点评：Q3出货环比高增，业绩超预期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●考虑玻璃价格回升，我们上调公司2025-2027年盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润10.4/16.7/21.8亿元(前值为6.2/11.6/14.9亿元)，同比+3%/+60%/+31%，对应PE为38/23/18倍，维持“买入”评级。

●2025-10-29 中国巨石：全球玻纤工业领导者，业绩实现探底回升 (东莞证券 何敏仪)

●中国巨石作为全球玻纤行业的龙头企业，在规模、技术、成本和市场布局等方面均具有显著优势。公司拥有完整的产品线和领先的产能规模，全球市场占有率超过30%，在风电纱、电子布等高端细分市场的份额也持续提升。随着行业景气度回升叠加公司高端产品占比提高，公司未来几年业绩有望实现持续增长。预测公司2025年-2027年EPS分别为0.8元，0.99元和1.13元，对应当前股价PE分别为20.1倍，16.3倍及14.3倍。看好公司持续发展壮大，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-29 北新建材：优化夯实发展基础 (东兴证券 赵军胜)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为32.78、36.10和41.41亿元，对应EPS分别为1.93、2.12和2.44元。当前股价对应2025-2027年PE值分别为12.15、11.03和9.62倍。考虑到公司抗风险能力，能够在行业较差的环境下不断优化自身，夯实发展基础，维持公司“强烈推荐”评级。

●2025-10-28 上峰水泥：季报点评：主业降本和科创投资齐头并进 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●我们维持预计公司25-27年归母净利为7.4/7.9/8.5亿元。我们认为公司中长期业务发展路径清晰，且已公告2024-2026年每年分红比例不低于35%且不低于4亿元，成长性与股息率优势兼具。由于“十五五”规划建议再造一个中国高技术产业，而公司股权投资业务陆续进入收获期，并切换至2026年估值，我们上调公司目标价至13.33元，基于1.37x2026年P/B(2026BVPS：9.73元)，较2016年以来平均P/B溢价15%(前目标价11.24元，基于1.2x2025年P/B，与2016年以来P/B均值一致)。

●2025-10-28 东方雨虹：季报点评：25Q3收入拐点或显现 (华泰证券 方晏荷,樊星辰,黄颖,王玺杰)

●考虑到公司毛利率修复偏缓，同时加快处置盘活资产，期间可能造成一定处置损失，我们下调公司25-27年归母净利润(-27.33%/-15.69%/-6.15%)至9.58/16.42/22.92亿元(三年复合增速为176.70%)，对应EPS为0.40/0.69/0.96元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为24x，考虑到公司单季度收入同比拐点或出现，售价承压背景下我们推测公司销量稳健增长，市占率或进一步提升，给予公司26年25倍PE估值，上调目标价为17.19元(前值13.8元，对应25倍25年PE)。

●2025-10-28 北新建材：Q3盈利能力下滑，石膏板需求承压，期待后续盈利改善 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为264亿、278亿元，同比+2.3%、+5.3%，预计25-26年归母净利润分别为32.3亿、36.9亿，同比-11.6%、+14.3%，对应25-26年PE分别为12.4X、10.8X。

●2025-10-28 尚太科技：2025年三季报点评：Q3业绩符合预期，盈利提升可期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●由于客户加工费小幅下降及原材料涨价，我们下调25-27年归母净利润为10/13.1/16.4亿元(原预测值为10.3/14.3/17.5亿元)，同比+20%/+30%/+25%，对应22/17/13倍PE，给予26年25倍pe，目标价126元，维持“买入”评级。

●2025-10-28 濮耐股份：2025年三季报点评：耐材主业承压，拖累经营表现 (光大证券 孙伟风,鲁俊)

●25Q3公司与格林美签署战略协议之补充协议，提升了活性氧化镁产品需求确定性，看好活性氧化镁业务放量以及海外美国工厂弹性，而考虑到短期氧化镁放量节奏扰动和耐材主业客户回款放缓影响，我们下调25-27年归母净利预测至1.44/4.19/6.28亿元(较上次-53%/-23%/-17%)，维持“增持”评级。

●2025-10-28 金力永磁：三季度业绩点评：库存管理持续提升，业务布局再下一城 (东方证券 刘洋)

●我们维持公司2025-2027年每股收益分别为0.59、0.82、1.02元，根据可比公司2026年估值水平，我们认为目前公司的合理估值水平为2026年的51倍市盈率，对应目标价为41.82元，维持买入评级。

●2025-10-28 石英股份：光伏石英砂龙头，半导体国产替代加快 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●我们预计2025-2027年，归母净利润分别为2.2亿元、5.6亿元、9.1亿元，分别同比-33.3%、+151.4%、+62.6%。2025-2027年的EPS分别为0.41元、1.03元、1.68元，对应PE为93.9倍、37.4倍、23.0倍。公司行业地位稳固，产品价格弹性大，高纯石英砂国产替代势在必行，维持“买入-A”的投资评级。