富森美(002818)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-25 富森美：Q1业绩略有承压，天府新区项目持续推进 (华西证券 徐林锋)

●中长期来看，受城镇化率、收入提升、存量需求增加等刺激，家居需求将持续释放。公司作为西南地区规模较大、综合竞争力较强的家居卖场龙头，深耕成都二十年，渗透率高，自持物业成本优势突出，经营稳定持久盈利，当前拥有自营卖场建筑面积超过110万平方米，入驻商户超过3500户，交易额和市场占有率有望继续稳居区域前列。我们维持此前的盈利预测不变，预计公司2024-2026年营业收入分别为15.95/17.12/18.54亿元，EPS分别为1.11/1.19/1.31元，对应2024年4月25日14.15元/股收盘价，PE分别为13/12/11倍，维持公司“买入”评级。

●2024-04-08 富森美：年报点评：23年净利增3%，持续高分红 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计2024-2026年归母净利润各8.72亿元、9.22亿元、9.69亿元，同比增长8.1%、5.7%、5.1%；当前市值对应2024-2026年PE各12倍、11倍、10倍。参考可比公司估值，给以2024年14-16倍PE，对应合理市值区间122亿元-140亿元，合理价值区间16.31-18.64元；此区间对应公司2023年PS为7.6-8.7倍，给予“优于大市”的投资评级。

●2024-03-31 富森美：23Q4业绩点评：业绩符合预期，高比例分红持续 (中泰证券 苏畅,王旭晖)

●考虑到家的乐园项目预计于2024年并表，我们调整高森美2024-2026年盈利预测为8.2/8.3/8.3亿元(此前预测2024-2025年分别为9.3/10.5亿元)，主要系新增项目折旧短湖拖累业锁，以及商场为吸引人流需要更多营销和广告投入。高森美主业经营稳定，且预计将维持高比例分红政策。考虑当前较低的估值，具配置价值，维持“买入”评级。

●2024-03-30 富森美：深耕优质区域，积极回馈股东 (中信建投 刘乐文)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.17、8.62、9.06亿元，对应PE分别为12X/12X/11X，首次覆盖，予以“增持”评级。

●2024-03-28 富森美：Q4净利润+7.08%，高分红持续回馈股东 (华西证券 徐林锋)

●我们认为当前终端需求仍有较大压力以及天府新区项目成熟运行仍需要一定时间，我们调整此前的盈利预测，将公司2024-2025年营业收入由16.85/18.87亿元调整为15.95/17.12亿元，EPS由1.21/1.37元调整为1.11/1.19元，新增2026年营业收入18.54亿元以及EPS1.31元预测，对应2024年3月28日13.48元/股收盘价，PE分别为12/11/10倍，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2024-04-28 科锐国际：年报点评：收入韧性增长，关注春招修复 (华泰证券 夏路路,詹博)

●考虑到公司灵活用工业务持续拓展重点产业客户，交付能力位于行业前列，中高端人才访寻业务具备向上弹性，数字化建设赋能中长期降本提效等因素，给予一定估值溢价，预计公司24-26年归母净利润为2.62/3.33/3.84亿元，给予24年16xPE(可比中值13.17x)，目标价21.34元，维持“增持”评级。

●2024-04-27 厦门象屿：【华创交运*业绩点评】厦门象屿：2023年归母净利15.7亿元，船舶建造业务全年营业利润4.6亿元，看好大宗供应链龙头复苏 (华创证券 吴一凡,黄文鹤)

●考虑市场环境压力及农业板块利润率下降，我们预计公司24-26年归母净利润预测分别为19.4、22.9、26.4亿元，对应EPS为0.8、1.01、1.16元，对应PE为8、7、6倍。考虑增发影响(拟发行募资32.2亿元)后，目标价8.8元，预期较现价28%空间，强调“强推”评级。

●2024-04-27 米奥会展：2024年一季报点评：业绩稳健增长，静待订单逐季放量 (民生证券 刘文正,饶临风)

●随着我国出入境贸易持续火爆，公司业绩弹性有望继续释放。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.7/3.4/4.4亿元，对应PE分别为20x/15x/12x，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 科锐国际：2023年报&2024一季报点评：2024年Q1归母净利润增速22%，招聘&零工需求恢复中 (东吴证券 吴劲草,谭志千)

●科锐国际2023年业绩受宏观环境和用工需求偏弱，考虑到终端用工需求恢复仍需要时间，我们下调公司2024-2025年归母净利润从2.96/3.75亿元至2.65/3.5亿元，预计2026年公司归母净利润4.6亿元，最新收盘价对应2024-2026年PE分别为15/11/9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 蓝色光标：主营业务持续增长，构建AI Native模式 (华金证券 倪爽)

●公司全面拥抱AI，为业务的高速增长持续赋能。公司借助AI发展机会大力拓展海外业务，但海外业务整体毛利率较低；同时公司24年管理费用中仍将包含大额限制性股票费用。我们调整原先公司24/25年预测。预计2024年至2026年归母净利润3.51/5.96/7.66亿元(之前预测24/25年归母净利润9.09/11.52亿元)，EPS为0.14/0.24/0.31元；PE为45.6/26.8/20.9；维持“买入-A”建议。

●2024-04-27 北京人力：2024年一季度归母净利润可比口径重回增长，业务规模效应持续显现 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●综合考虑行业温和复苏现状，下调2024-2025年归母净利润预测为9.36/10.66亿元(调整幅度-7.5%/-8.8%)，新增2026年预测11.97亿元，对应EPS为1.65/1.88/2.12元，对应PE估值11/10/9x。外包业务持续支撑助力以及规模效应体现下，公司2024一季度可比利润增速重新转正释放出经营改善的积极信号，长期看公司国企资源获取优势与外企合资的市场化机制仍在，且重组首年便提升分红比例至50%(对应现价股息率2.6%)也有望增强投资偏好，维持“买入”评级。

●2024-04-27 北京人力：收入稳健增长，政府补助扰动季度业绩表现 (华西证券 许光辉,徐晴)

●根据公司24Q1收入利润表现，我们调整24-25年盈利预测，新增26年盈利预测。我们预计2024-2026年公司分别实现收入444.9、504.4、550.7亿元(24-25年原预测为524.91、640.39亿元)，同比+16%、+13、+9%，实现归母净利润8.8、9.8、10.5亿元(24-25年原预测为9.9、12.2亿元)，同比+61%、+11%、+7%，EPS分别为1.56、1.72、1.85元(24-25年原预测为1.74、2.15元)，按照4月26日收盘价18.85元计算，对应的PE分别为12、11、10倍。公司资源优势突出，行业长坡厚雪，政策积极支持，维持“增持”评级。

●2024-04-26 米奥会展：淡季收入稳定增长，业绩超预期 (信达证券 范欣悦)

●24Q1淡季收入稳定增长，公允价值变动助力利润翻倍式增长。我们依旧看好公司在中长期持续拓国家、拓专业展、提价的能力。我们预计24/25/26年归母净利润为2.6/3.3/4.2亿元，目前股价对应PE20x/15x/12x，维持“买入”评级。

●2024-04-26 北京人力：2023年报&2024一季报点评：2024Q1收入同比+13%，业务外包稳步增长 (东吴证券 吴劲草,谭志千)

●北京外企是我国人力资源服务行业龙头，规模优势突出，有丰富的客户资源，考虑到2024年整体用工需求仍在缓慢恢复中，我们出于谨慎下调公司2024-2025年归母净利润从10.1/11.8亿元至9/10.1亿元，预计2026年归母净利润为11.3亿元，最新股价对应2024-2026年PE分别为12/11/9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 米奥会展：24Q1季报点评：业绩符合预期，期间费用率持续优化 (太平洋证券 王湛)

●预计2024-2026年米奥会展将实现归母净利润2.61亿元、3.55亿元和4.69亿元，同比增速38.53%、36.23%和32.09%。预计2024-2026年EPS分别为1.7元/股、2.32元/股和3.07元/股，2024-2026年PE分别为20X、15X和11X。看好公司在海外自办展行业的持续发展，给予“买入”评级。