凯莱英(002821)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-06 凯莱英：新兴业务势头强劲，增长潜力可期 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏)

●考虑到小分子CDMO行业的高景气度和公司在技术、响应度和客户方面的优势，以及公司不断打造自身能力平台、拓展服务能力，我们预计公司2026-2028年收入分别为80.3亿元、98.1亿元、114。7亿元，同比增速分别为20.3%、22.2%、16.9%；归母净利润分别为13.5亿元、18.2亿元和21.7亿元，同比增速分别为18.8%、35.2%和19.5%，对应当前股价的PE为34、25、21倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 凯莱英：收入端呈现环比改善趋势，新分子贡献业绩弹性、维持推荐 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●公司作为国内领先的小分子CDMO供应商，展望未来持续深耕小分子“中间体+API+制剂”一体化服务能力，另外在合成大分子和生物大分子领域持续强化布局，为公司的中长期业绩增长保驾护航。考虑到新兴业务伴随收入端增长毛利率端边际改善，调整前期盈利预测，即26-28年营业收入从80.55/99.67/125.46亿元调整为81.06/100.55/126.85亿元，EPS从3.84/4.97/6.51元调整为3.80/5.20/6.50元，对应2026年04月27日117.72元/股收盘价，PE分别为31/23/18倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 凯莱英：季报点评：新兴业务领衔收入增长，全年可期 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●我们维持盈利预测，预计26-28年归母净利为14.20/18.40/22.29亿元。公司为CDMO行业领头羊，技术实力相对全面且行业竞争力日益提升，给予A/H股26年37x/29x PE(A/H股可比公司26年Wind一致预期均值27/26x)，维持目标价145.61元/129.44港币不变。

●2026-04-28 凯莱英：2026年一季报点评：盈利能力持续提升，新兴业务表现亮眼 (西部证券 李梦园,张崴)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为80.37/97.01/116.66亿元，同比增长20.5%/20.7%/20.3%；归母净利润分别为14.49/18.14/22.56亿元，同比增长27.9%/25.2%/24.3%，维持“买入”评级。

●2026-04-26 凯莱英：2025年年报点评：在手订单充沛，新兴业务强势增长 (国信证券 彭思宇,陈曦炳)

●公司小分子业务基本盘保持稳定，新兴业务已进入加速发展期，维持“优于大市”评级。考虑公司新兴业务增长势头强劲，且毛利率呈现边际改善，上调2026/2027年盈利预测、新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润13.65/16.75/20.00亿元(原2026/2027年12.89/14.64亿元)、同比增速20.52%/22.75%/19.40%，当前股价对应PE=30.2/24.6/20.6x。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-06 百利天恒：ASCO 2026多个数据披露值得期待，创新管线潜力可期 (国投证券 冯俊曦,连国强)

●我们预计公司2026年-2028年的营业收入分别为27.23亿元、26.11亿元、47.98亿元，净利润分别为-11.59亿元、-18.61亿元、-8.53亿元，对应EPS分别为-2.81元、-4.51元、-2.07元；考虑到公司已上市/即将上市产品的放量潜力以及丰富的临床研发管线，我们认为公司未来发展前景可观，维持买入-A的投资评级，根据DCF模型给与12个月目标价385.91元。

●2026-05-06 亚辉龙：国内业务降幅迅速收窄，海外业务持续高增 (华安证券 谭国超,钱琨)

●我们预计公司2026-2028年营业收入有望分别实现19.63/22.38/25.46亿元，同比增长8.4%/14.0%/13.8%；归母净利润分别实现1.64/2.01/2.78亿元，同比增长603.4%/22.6%/38.1%；对应EPS为0.29/0.35/0.49元；对应PE倍数为48/39/28X。维持“买入”评级。

●2026-05-06 益方生物：创新药管线顺利推进，TYK2抑制剂具备BIC潜力 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●我们预测公司2026-2028年收入分别为1.49、2.54、4.15亿元，归母净利润分别为-2.67、-2.02、-1.13亿元，EPS分别为-0.46、-0.35、-0.20元，当前股价对应PE分别为-50.5、-66.7、-119.0倍。公司已有2款创新药品种在商业化合作销售中，验证了公司技术研发能力，看好公司研发创新能力，且管线布局丰富，核心品种D-2570具备BIC潜力，有望驱动公司长期发展。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-05-06 天宇股份：非沙坦业务快速增长、汇兑影响利润阶段性承压 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据2025年报及2026一季报我们调整盈利预期，预计公司2026-2028年收入36.50、44.38、53.45亿元(调整前26-27分别为37.84、44.94亿元)，同比增19.20%、21.6%和20.4%；归母净利润3.18、4.24、5.40亿元(调整前25-27分别为4.24、5.57)，同比增长127.7%、33.2%，27.5%。当前股价对应2025-2027年PE为23/17/14倍。维持“买入”评级。

●2026-05-05 山河药辅：业绩稳健增长，海外业务及纤维素核心品类表现亮眼 (信达证券 唐爱金)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为10.32、11.47、12.77亿元，同比增速分别为9.4%、11.2%、11.4%，实现归母净利润为1.93、2.18、2.45亿元，同比分别增长9.5%、12.8%、12.3%，对应PE分别为17、15、14倍。

●2026-05-05 万孚生物：26Q1迎经营拐点，国际化及新产品亮点突出 (信达证券 唐爱金)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为25.13、28.91、33.35亿元，同比增速分别为20.4%、15.0%、15.4%，实现归母净利润为3.91、4.67、5.63亿元，同比分别增长719.9%、19.4%、20.6%，对应PE分别为22、18、15倍，维持“买入”评级。

●2026-05-05 科前生物：主业经营稳健，坚定研发投入 (东兴证券 程诗月)

●公司持续的研发投入和新业务拓展有望对冲周期波动风险，带来收入业绩的新增量。公司盈利预测及投资评级：我们预计公司26-28年净利润分别为4.34、5.21和5.90亿元，对应EPS分别为0.93、1.12和1.27元，对应PE值分别为16、13和11倍。动保行业短期承压，看好公司经营韧性和研发驱动的长期增长潜力，维持“强烈推荐”评级。

●2026-05-05 兴齐眼药：重磅品种持续放量，2025年和2026Q1业绩增长靓丽 (国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司2026年-2028年的归母净利润分别为9.40亿元、12.26亿元、15.55亿元，分别同比增长35.0%、30.4%、26.9%；2026年给　　予公司当期PE25倍，预计公司2026年EPS为3.81元/股，对应6个月目标价为95.25元/股，给予买入-A的投资评级。

●2026-05-05 爱尔眼科：2025年报及2026年一季报点评：26Q1业绩超预期，利润达成双位数同比增速，高毛利屈视光业务攀升有望牵引业绩持续回暖 (中泰证券 祝嘉琦)

●鉴于公司近年来严肃医疗白内障+眼病业务及消费医疗屈光+视光业务在医保支付端收紧及消费复苏承压环境下增速有所下滑，我们下调公司盈利预测值，预期公司2026-2028年实现营业收入238.8/253.3/264.8亿元(2026-2027年预测前值251.0/275.9亿元)，依次同比6.8%、6.1%和4.6%；实现归母净利润37.1/41.5/44.8亿元(2026-2027年预测前值43.8/49.6亿元)，依次同比14.6%、11.7%和8.1%，对应PE估值倍数依次为27.1/24.2/22.4倍。鉴于公司作为眼科连锁龙头，在医生资源储备与全球标准化诊疗体系构建方面具备领先优势，当前公司白内障业务企稳、屈视光业务已率先出现回暖弹性，我们预期眼科赛道底部周期已过，未来在宏观消费环境修复背景下有望恢复业绩弹性，维持“买入”评级。

●2026-05-03 康泰生物：在研管线持续推进，海外业务实现高速增长 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为27.13亿元、28.75亿元和31.40亿元，分别同比增长1。5%、6.0%和9.2%；归母净利润分别为1.24亿元、2.63亿元和4.23亿元，分别同比增长76.6%、111.9%和60.7%，折合EPS分别为0.11元/股、0.24元/股和0.38元/股，对应PE分别为127.4X、60.1X和37.4X。综合考虑公司在研管线价值及国际化业务前景，维持买入评级。