桂发祥(002820)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-10 桂发祥：二季度业绩承压，持续打造品牌势能 (华鑫证券 孙山山)

●外部环境承压下，公司主导产品销售放缓，同时抖音等电商平台开发正处于起步阶段，前置费用投入加大，因此上半年业绩增速放缓。而公司作为麻花龙头不断寻找创新，在产品推新、渠道开拓、品牌建设等方面积极探索，我们看好公司休闲麻花下半年渠道铺货推进，随着电商渠道持续起量、老字号品牌势能提升，公司业绩有望持续改善。根据半年报，我们调整2024-2026年EPS分别为0.34/0.39/0.45元（前值为0.47/0.68/0.93元），当前股价对应PE分别为22/19/17倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-25 桂发祥：一季度利润承压，品牌渠道齐发力 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司“特色礼品筑牢发展根基、休闲产品开辟全国市场”的战略主线，公司作为麻花龙头积极寻找创新、产品渠道齐发力，老字号集合店、抖音新平台、外埠市场有望带来新的利润增长点。根据一季度报，预计2024-2026年EPS分别为0.47/0.68/0.93元，当前股价对应PE分别为19/13/9倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-10 桂发祥：业绩扭亏为盈，多方面培育新增长点 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司“特色礼品筑牢发展根基、休闲产品开辟全国市场”的战略主线，公司作为麻花龙头积极寻找创新、产品渠道齐发力，老字号集合店、抖音新平台、外埠市场有望带来新的利润增长点。根据年报，预计2024-2026年EPS分别为0.47/0.68/0.93元，当前股价对应PE分别为20/14/10倍，维持“买入”投资评级。

●2023-10-31 桂发祥：业绩符合预期，第三季度扭亏为盈 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司作为麻花龙头，积极寻找创新，产品渠道齐发力。根据三季报，我们调整2023-2025年EPS为0.40/0.62/0.88元(前值分别为0.31/0.53/0.82元)，当前股价对应PE分别为26/17/12倍，维持“买入”投资评级。

●2023-08-19 桂发祥：业绩超预期，全渠道放量可期 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司作为麻花龙头，积极寻找创新，产品渠道齐发力。预计2023-2025年EPS为0.31/0.53/0.82元，当前股价对应PE分别为34/20/13倍，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-08-07 中宠股份：业绩符合预期，未来表现可期 (国联民生证券 王明琦,马鹏)

●考虑公司国内外业务增长显著且利润率提升，我们上调公司盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为53.69/61.21/70.29亿元，同比分别+20.26%/+14.00%/+14.85%；归母净利润分别为4.45/5.37/6.46亿元，同比增速分别为12.96%/20.62%/20.46%，EPS分别为1.46/1.76/2.12元，维持“买入”评级。

●2025-08-07 涪陵榨菜：稳健扩产、推新加快，涪陵榨菜守稳主业、拓宽边界 (东方证券 谢宁铃)

●考虑到主业销售恢复节奏较慢、新品尚在投入期、费用端压力阶段性提升，我们下调了盈利预测，预计公司25–27年EPS分别为0.72/0.79/0.88元(前次预测25/26年EPS为0.86/0.94元)。公司仍具备品牌壁垒强、产品结构持续优化、产能扩张节奏清晰等优势。参考当前可比公司估值水平，给予公司2025年20倍PE，对应目标价14.40元，下调至“增持”评级。

●2025-08-07 中宠股份：营收及利润大幅提升，境内销售增长亮眼 (开源证券 陈雪丽)

●考虑公司2025年境内业务增长超预期，未来墨西哥工厂产能释放后有望进一步扩大利润规模，我们上调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润4.78/5.81/7.12亿元(2025-2027年原值4.73/5.61/6.55亿元)，EPS分别为1.57/1.91/2.34元，当前股价对应PE为36.6/30.1/24.6倍，维持“买入”评级。

●2025-08-07 中宠股份：国内业务保持高增，品牌出海值得期待 (山西证券 陈振志,张彦博)

●我们认为公司品牌运营能力已跻身行业头部水平，今年国内自有品牌业务营收规模及盈利能力将进一步提升。当前外部环境下，公司在全球化战略布局的领先优势已经凸显，同时看好海外产能进一步抬升公司境外盈利水平，我们持续看好顽皮、领先等自有品牌高增长势能。我们预计公司2025-2027年归母净利润为4.64/5.55/6.81亿元，EPS分别为1.52/1.82/2.24元，目前股价对应公司2025、2026年PE分别为38.5倍、32.2倍，维持“增持-A”评级。

●2025-08-07 中宠股份：2025年中报点评报告：品牌路径清晰，全年业绩可期 (国海证券 程一胜,王思言)

●公司2025H1营收、利润保持高增，我们预测2025-2027年公司营收为55.53/68.36/84.04亿元，归母净利润为4.43/5.64/7.15亿元，对应PE分别40/31/24倍，我们认为未来国内市场竞争格局变化利好具备稳定供应链、持续研发能力、高产品品质的龙头企业，2025年宠物板块盈利有望维持高增速，维持“买入”评级。

●2025-08-07 中宠股份：自主品牌势能延续，海外布局领先行业 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●根据上半年业绩情况及全年积极展望，我们上调2025年-2027年营业收入预测至54.48/65.52/77.83亿元(原预测为53.47/63.32/74.43亿元)，同比+22.02%/20.26%/18.79%，上调2025年-2027年归母净利润预测至4.86/6.03/7.36亿元(原预测为4.7/5.95/7.16亿元)，同比+23.63%/+23.9%/+22.06%。对应三年EPS分别为1.6/1.98/2.42元，对应当前股价PE分别为36/29/24倍，维持“买入”评级。

●2025-08-07 中宠股份：中报点评：自主品牌持续增长，海外业务盈利提升 (太平洋证券 程晓东)

●基于当前良好的经营状况和未来的增长潜力，分析师维持对中宠股份的“买入”评级，预计2025-2026年的归母净利润分别为4.97亿元和5.49亿元，对应市盈率为35.81倍和32.4倍。公司作为国内宠物食品行业的领先者，其品牌、全球化产能和技术优势明显，未来发展前景看好。

●2025-08-06 中宠股份：2025年中报业绩点评：25H1归母净利+42.6%，自有品牌快速成长 (东吴证券 吴劲草,苏铖,郗越,李茵琦)

●中宠股份作为全球宠物食品行业领跑者，境内业务自有品牌顽皮、ZEAL经历调整后重拾增长，领先品牌势能持续强劲，境外业务与多家客户保持长期合作关系，客户基础稳定，同时完备全球产能布局且产能持续扩产保障长期稳定成长。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测4.5/5.5/6.5亿元，同比+14%/+23%/+18%，对应PE分别为40/32/27X，维持“买入”评级。

●2025-08-06 中宠股份：25H1业绩点评：核心品牌持续靓丽，业绩表现符合预期 (华福证券 谢丽媛,贺虹萍)

●公司境内外增速表现较好，我们上调盈利预测，预计2025-2027年公司营业总收入分别为54.13、64.67、76.67亿元(25年/26年/27年前值分别为51.98、60.88、69.89亿元)，同比分别+21.2%、+19.5%、+18.6%，预计2025-2027年归母净利润分别为4.65、5.73、7.03亿元(25年/26年/27年前值分别为4.55、5.42、6.32亿元)，同比分别+18.0%、+23.2%、+22.8%。当前股价对应2025-2027年PE分别为38x、31x、25x，维持“买入”评级。

●2025-08-06 中宠股份：品牌势能持续提升，全球化产能前瞻布局 (财通证券 肖珮菁)

●公司以海外业务稳定发展为基石，深耕国内市场，随着品牌建设、产品创新等能力快速发展，未来业绩增长可期。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.61/5.79/7.49亿元，8月5日收盘价对应PE分别为39/31/24倍，维持“增持”评级。