周大生(002867)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-02 周大生：2025年半年报点评：利润高增，持续关注后续发展 (民生证券 解慧新)

●公司是国内黄金珠宝龙头企业，我们预计25-27年公司归母净利润分别为11.6亿元、13.4亿元、15.4亿元，同比+14.7%/15.8%/15.0%，当前股价对应25-27年PE分别为13X/11X/10X，维持“推荐”评级。

●2025-09-01 周大生：2025H1业绩表现显著好于营收，单店盈利能力提升 (山西证券 王冯,孙萌)

●线上渠道整体表现稳健，预计好于行业平均水平。加盟渠道出货压力相对较大，但产品结构也有一定优化。预计公司2025-2027年EPS为1.03、1.17、1.32元，8月28日收盘价对应公司2025-2027年PE为13.0、11.5、10.2倍，维持“买入-B”建议。

●2025-08-31 周大生：中报点评：中报毛利率大幅提升，战略升级下盈利能力有望持续提升 (东方证券 施红梅)

●根据中报，我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年每股收益分别为1.00、1.20和1.36元(原预测为0.96、1.14和1.30元)，参考可比公司，给予2025年17倍PE估值，对应目标价17.00元，维持“增持”评级。

●2025-08-30 周大生：半年报点评：2025H1利润率提升，关注公司产品以及渠道优化进度 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司作为国内珠宝行业头部公司，持续推动产品以及渠道结构优化，当前我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.96/12.08/13.13亿元，现价对应2025年PE为13倍，维持“增持”评级。

●2025-08-28 周大生：利润超预期，产品结构调整拉动毛利率创新高 (东北证券 易丁依)

●在高金价与消费疲软的双重压力下，周大生通过优化门店结构、深耕线上渠道、提升产品附加值，实现了较好业绩表现，看好下半年产品结构持续转型，叠加多种门店开业丰富品牌矩阵，预计25-27年营收103/112/120亿元，归母净利润12.5/13.9/15.6亿元，对应当前PE为11.38X/10.21X/9.12X，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:其它制造

●2025-09-01 潮宏基：新品迭代+跨界合作双轮驱动，深化时尚非遗 (财通证券 杨澜,耿荣晨)

●我们维持公司2025-2027年实现归母净利润4.9/5.9/6.9亿元。对应PE分别为27.9/23.2/19.6倍，维持“买入”评级。

●2025-09-01 老凤祥：切入银发科技赛道，发布AI智能眼镜 (财通证券 杨澜,耿荣晨)

●根据分析师预测，2025-2027年，老凤祥将实现营业收入分别为512亿元、546亿元和577亿元，归母净利润预计为16.6亿元、18.2亿元和20.0亿元。对应市盈率(PE)分别为15.0倍、13.7倍和12.4倍。基于以上数据，报告维持对公司的“增持”评级，并认为其未来表现有望优于市场基准指数。

●2025-09-01 潮宏基：利润增长超预期，加盟业务持续发力 (万联证券 李滢)

●公司旗下珠宝品牌“潮宏基”引领国内珠宝设计潮流，近年来推出多款差异化产品系列。2024年在需求偏弱的大背景下，公司门店逆势扩张，传统黄金产品收入实现了快速增长。根据最新经营数据，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为4.74/5.75/6.94亿元(调整前分别为4.28/4.93/5.81亿元)，对应2025年8月29日股价的PE分别为28/23/19倍，维持“买入”评级。

●2025-08-31 老凤祥：2025H1点评：25Q2收入增速回正，金条占比提升影响利润，期待下半年修复 (信达证券 蔡昕妤)

●25Q2公司在去年同期基数不低的情况下实现收入增速回正，我们预计25H2在低基数下公司有望实现较好收入、利润增长，我们预计公司25/26/27年营收分别为543/565/584亿元，同比-5%/+4%/+3%，归母净利润分别为17.28/18.26/19.25亿元，同比-11%/+6%/+6%，对应2025年8月29日收盘价PE分别为14/14/13X，维持“买入”评级。

●2025-08-31 潮宏基：利润超预期，加盟门店快速扩张 (东北证券 易丁依)

●潮宏基在产品力、设计能力上领先，加盟渠道积极扩张，出海处于前期阶段，H股上市能够加大品牌影响力扩大，看好未来利润弹性，预计25-27年营收80.66/95.28/110.93亿元，归母净利润5.51/6.48/8.18亿元，对应当前PE为23.78/20.22/16.03X，给予“买入”评级。

●2025-08-30 老凤祥：2025年半年报点评：25Q2营收同比+10.5%拐点已至，期待下半年高增 (东吴证券 吴劲草,郗越)

●老凤祥品牌作为强现金流、高壁垒品牌，25Q2迎来业绩拐点，25H2低基数下有望实现高增，当前估值处于有吸引力的阶段。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测16.4/18.3/19.6亿元，分别同比-16%/+12%/+7%，最新收盘价对应PE分别为15/14/13X，维持“买入”评级。

●2025-08-30 老凤祥：半年报点评：2025Q2销售收入增速转正，营运质量稳健 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司作为黄金珠宝行业龙头，长期持续推进渠道/产品经营效率优化，我们预计公司2025-2027年归母净利润为14.81/15.94/17.26亿元，现价对应25年PE为17倍，维持“买入”评级。

●2025-08-30 华秦科技：新签订单快速增长，多元化布局展新颜 (银河证券 李良,胡浩淼)

●公司持续推进产品多元化布局，已形成本部(特种功能材料)、华秦航发(航天航空零部件)、华秦光声(声学超材料及声学仪器)、上海瑞华晟(航空航天用陶瓷基复合材料)、安徽汉正(超细晶零部件)五大业务主体，精准覆盖产业链需求。目前公司多项产品处于跟研试制阶段，待相关产品逐步转入批产后，业务规模有望迈上新台阶。预计公司2025-2027年净利润分别为4.14/5.63/7.12亿元，EPS分别为1.52/2.06/2.61元，当前股价对应PE分别为45/33/26倍，维持“推荐”评级。

●2025-08-29 老凤祥：金价高位下业绩仍有承压，积极推进渠道优化及产品转型 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●行业层面看，未来随着金价波动相对缓和以及供给端金饰品设计和美感的提升，黄金品类整体需求仍在稳步提升。公司作为老牌黄金珠宝品牌，产品端正积极研发非遗工艺饰品及IP跨界联名带动销售，以把握“悦己”化的产品趋势。同时渠道端持续推进门店优化，夯实市场份额。考虑公司加盟模式占比较高，在短期终端表现因金价高位、产品转型等因素影响相对承压下，预计加盟商拿货意愿偏低趋势仍有延续，进而影响公司收入表现，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测至17.58/19.3/20.59亿元(前值分别维20.9/22.2/23.36亿元)，对应PE分别为14.2/12.9/12.1倍，维持“优于大市”评级。

●2025-08-27 潮宏基：业绩高增，品牌势能向上，景气度延续 (财通证券 杨澜,耿荣晨)

●我们认为，公司高景气度延续，品牌势能与渠道扩张双轮驱动。预计公司2025-2027年实现归母净利润4.9/5.9/7.0亿元。对应PE分别为27.9/23.2/19.6倍，上调至“买入”评级。