*ST绿康(002868)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-11-27 *ST绿康：杆菌肽行业龙头，扩产能发力成长 (兴业证券 陈娇)

●2017年部分产品添加政策调整，对公司增长略有拖累。但总体来看，我们认为公司产品与其替代品相比优势明显，生产工艺成熟先进，具备较大潜力。我们预计17-19年公司利润0.95亿、1.23亿和1.53亿，对应当前PE30.7、23.7和19.1倍，首次覆盖，暂无评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-10-23 热景生物：创新布局心脑血管领域，看好SGC001的FIC及BIC潜力 (东吴证券 朱国广,张翀翯,苏丰)

●我们预计公司2025-2027年实现收入5.42/5.97/6.67亿元，实现归母净利润-1.22/-0.14/0.16亿元。主业IVD、创新药及小核酸平台合计有望贡献480亿市值。考虑公司主业IVD业务贡献基本盘，参股公司创新药管线持续推进，核心产品SGC001为AMI领域FIC，逐步转型创新，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-23 普洛药业：CDMO业务维持较快增长，在手订单规模较大 (开源证券 余汝意,阮帅)

●考虑公司2025前三季度原料药中间体业务承压，我们下调2025-2027年盈利预测(原预测归母净利润分别为11.77/13.74/16.52亿元)，预计2025-2027年归母净利润为9/11.89/14.95亿元，当前股价对应PE为19.6/14.8/11.8倍，估值性价比高，考虑公司CDMO业务较快增长且在手订单规模较大，维持“买入”评级。

●2025-10-23 君实生物：PD-1/VEGF联用方案有望创新引领，国际化正扬帆起航 (中邮证券 盛丽华)

●预计公司2025-2027年分别实现营业收入26.1/34.5/43.9亿元，归母净利润-7.3/-1.5/1.5亿元。公司商业化稳步推进及BD潜力较大，看好后续高成长性。

●2025-10-23 片仔癀：业绩短期承压，静待成本端改善 (国投证券 李奔,冯俊曦,胡雨晴)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为-11.7%、10.5%、7.3%，归母净利润的增速分别为-19.6%、6.7%、12.2%；维持增持-A的投资评级，6个月目标价为190.55元，相当于2026年45倍的动态市盈率。

●2025-10-20 昂利康：莱古比星获选ESMO LBA汇报，创新药平台持续验证 (华源证券 刘闯,陶宸冉)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.2/1.5/1.9亿元，同比增速分别为44%/29%/27%，当前股价对应的PE分别为78/60/48倍。公司抗肿瘤创新药ALK-N001开发平台持续得到印证，临床价值较高，维持“买入”评级。

●2025-10-20 国邦医药：2025Q3业绩稳健增长，盈利能力持续提升 (开源证券 余汝意,阮帅)

●2025前三季度公司实现收入44.70亿元(同比+1.17%，下文都是同比口径)，归母净利润6.70亿元(+15.78%)，扣非归母净利润6.19亿元(+9.59%)，毛利率26.9%(+0.73pct)，净利率14.94%(+1.84pct)。2025Q3公司实现收入14.44亿元(-5.39%)，归母净利润2.15亿元(+23.17%)，扣非归母净利润1.83亿元(+7.87%)，毛利率27.00%(+1.64pct)，净利率14.82%(+3.40pct)。考虑公司动保原料药拐点向上，维持公司的盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为9.95/12.35/13.91亿元，当前股价对应PE为12.6/10.2/9.0倍，估值性价比高，维持“买入”评级。

●2025-10-20 片仔癀：2025年三季报点评：业绩短期承压，2025Q4起有望缓慢向好 (浙商证券 吴天昊,丁健行)

●考虑到2025年9月片仔癀体验馆/国药堂数量净增加明显，且天然牛黄价格持续回落，我们预计自2025Q4起公司肝病用药收入与毛利率压力均有望开始缓解。我们测算公司2025-2027年归母净利润为25.29/26.79/28.81亿元，同比-15.04%/+5.93%/+7.53%，对应PE为46.83x/44.21x/41.12x。考虑到公司具备强品牌力与独家品种的高壁垒，受集采影响小，毛利率有望修复，维持“买入”评级。

●2025-10-20 国邦医药：2025年三季报点评：三季度利润增速显著提升，盈利能力继续回升 (西南证券 徐卿,赵磐)

●公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度公司实现营收44.70亿元，同比增长1.17%；归母净利润6.70亿元，同比增长15.78%。其中，Q3单季度实现营收14.44亿元，同比下降5.39%；归母净利润2.15亿元，同比增长23.17%。预计2025-2027年EPS分别为1.88元、2.23元、2.52元，对应动态PE分别为12/10/9倍，维持“买入”评级。

●2025-10-20 九洲药业：2025年三季报点评：业绩增长向好，CDMO客户合作广度和深度持续回暖 (光大证券 王明瑞,曹聪聪)

●考虑到API业务市场竞争压力的影响，我们下调公司25-26年归母净利润为9.33/10.89亿元(较原预测分别下调5.8%/4.0%)，新增预测27年归母净利润为12.07亿元，按照最新股本测算EPS分别为1.05/1.22/1.36元，现价对应PE分别为18/15/14倍。考虑到公司CDMO业务持续回暖，且估值处于历史相对低位，维持“买入”评级。

●2025-10-20 片仔癀：2025年三季报点评：收入短期承压，焦虑症药Ⅲ期入组储备潜力 (西南证券 杜向阳)

●2025年前三季度实现营业总收入74.4亿元，同比-11.9%；归母净利润21.3亿元，同比-20.7%；扣非归母净利润18.9亿元，同比-30.4%。分季度看，2025年Q1/Q2/Q3分别实现营业总收入31.4/22.4/20.6亿元，分别同比-0.9%/-9.8%/-26.3%，归母净利润分别10/4.4/6.9亿元，分别同比+2.6%/-40.8%/-28.8%；扣非归母净利润10.1/4.5/4.4亿元，分别同比+1.7%/-41.3%/-54.6%。考虑到片仔癀产品的竞争格局较好，以及未来成本下行预期，预计2025-2027年公司归母净利润为31.2亿元、32.8亿元、37.5亿元。