绿茵生态(002887)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-03-08 绿茵生态：全年业绩表现亮眼，未来稳定高增可期 (华西证券 晏溶)

●公司为京津冀生态绿化龙头，在聚焦运维和工程的主业同时，积极发展养护运维业务，将业务从京津冀地区逐步向全国开拓。随着公司在手订单的不断增多，公司业绩有望维持高速增长，我们维持2021和2022年业绩不变，新增2023年预测，预计2021-2023年公司营业收入12.39亿元、16.13亿元、20.83亿元，同比增速分别为30.7%、30.1%、29.1%；公司归母净利润分别为3.69亿元、4.79亿元、6.18亿元，同比增速分别31.1%、29.9%、29.0%；对应EPS分别为1.18/1.54/1.98元，维持“买入”评级。

●2021-02-28 绿茵生态：2020年度业绩快报点评：运营大单助力业绩稳步增长，资本运作提升公司实力 (招商证券 朱纯阳,张晨)

●考虑公司优质且充足的订单，优渥的资金储备以及其较高的盈利能力等因素，有力的保障未来业绩弹性，同时能充分利用资本市场的力量，助力公司业务规模和业绩快速提升，长期发展向好。公司2020年归属净利润2.81亿元，EPS为0.9元，与前期披露业绩预告相比无差异。我们预测2021-2022年归属净利润为3.51和4.20亿元，EPS分别为1.12、1.35元，目前股价对应PE分别为10.7、8.9倍，维持“强烈推荐-A”评级。

●2020-12-25 绿茵生态：养护运营业务获突破，业绩加速动力充足 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,廖文强,夏天)

●根据公司当前在手订单与资产负债表情况，预测2020-2022年公司归母净利润为2.8/3.5/4.4亿元，同比增长35%/25%/25%，EPS分别为0.90/1.13/1.42元，2019-2022年CAGR为28%，当前股价对应PE为13/11/8倍，鉴于公司成长潜力突出，维持“买入”评级。

●2020-11-11 绿茵生态：专注生态修复+市政绿化，全国生态战略布局优势渐显 (海通证券 钮宇鸣)

●我们看好公司的战略布局，预测2020-2022年EPS分别为0.85元、1.14元和1.52元，给予公司2020年20-22倍PE估值，对应合理价值区间17.00元-18.70元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2020-10-23 绿茵生态：【新时代公用事业团队】绿茵生态：三季度业绩超预期，回款显著增加 (新时代证券)

●我们认为公司财务状况良好，盈利能力突出，拥有优秀的管理运营水平，新签订单持续增长，未来有望实现工程+运维双轮驱动，我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.90、1.14和1.42元，当前股价对应PE分别为14.9、11.8和9.5倍，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2024-04-03 惠城环保：炼化危废物资源化专家，塑料裂解回收产业化先驱 (民生证券 刘海荣)

●公司是石化行业危废处理处置的技术专家型企业，开创性地实现了对FCC催化剂等危废物质的资源化处置、循环利用。同时公司率先实施废塑料催化裂解回收的工业化项目，在行业内处于领先地位。我们看好公司发展前景，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.52、2.76、4.18亿元，EPS分别为1.09、1.98、2.99元，现价(2024年04月02日)对应PE分别为44x、24x、16x，我们看好公司未来成长性，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-04-02 绿色动力：2023年报点评：运营收入稳健增长，自由现金流转正分红比例提升 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司固废运营稳健增长，在建项目放缓，资本开支大幅下降，自由现金流转正，长期现金流价值凸显迎价值重估。考虑建造下降与运营增速放缓，我们将2024-2025年归母净利润从9.83/11.09下调至6.67/7.16亿元，预计2026年归母净利润为7.68亿元，2024-2026年同比+6%/+7%/+7%，对应14/13/12倍PE，维持“买入”评级。

●2024-04-02 绿色动力：年报点评：在建项目减少，上网电量/供汽量稳增 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●对于绿色动力H股(1330HK)，我们给予8.3倍2024年预测PE，对应目标价为4.49港币(前值：4.40港币)，重申“买入”评级。对于绿色动力A股(601330CH)，我们给予16.7倍2024年预测PE，对应目标价为人民币8.18元(前值：人民币8.22元)，重申“买入”评级。

●2024-03-29 三峰环境：2023年年报点评：现金流充沛，海外市场、水处理业务值得关注 (民生证券 严家源,尚硕)

●公司回款保持良好态势，现金流充沛；焚烧产能有序投运，运营效率有所提升；海外设备销售取得突破，水处理业务提供增长潜力。结合公司经营情况，调整对公司的盈利预测，预计公司24/25年EPS分别为0.78/0.85元/股(前值0.85/0.93元/股)，新增26年EPS预测值0.90元/股，对应2024年03月28日收盘价PE分别为10/9/9倍，考虑公司项目整体运营稳定，海外市场取得突破，给予公司2024年12.0倍PE，目标价9.36元/股，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-03-28 旺能环境：2023年业绩快报点评：资产计提业绩承压，固废主业稳中向好 (民生证券 严家源,尚硕)

●公司固废主业运营能力增强，有望发挥“压舱石”作用；资源再生业务短期承压，随着客户逐步回流，预计有望转好。结合公司经营情况，调整对公司的盈利预测，预计23/24/25年EPS分别为1.37/1.67/1.91元/股(前值1.75/1.86/2.06元/股)，对应3月27日收盘价PE分别为10/8/7倍。给予24年10倍PE，目标价16.70元/股，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-03-24 格林美：渠道布局加速，回收业务快速发展 (西部证券 杨敬梅)

●受金属价格下降影响，下调公司业绩预期，预计23-25年公司归母净利润为7.7/11.3/14.7亿元(原预测为11.4/23.8/27.2亿元)，同比增长-40.7%/47.7%/30.0%，对应PE为41.9x/28.4x/21.8x，给予“增持”评级。

●2024-03-21 节能国祯：年报点评：运营收入稳健增长，运营费账期延长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●节能国祯发布年报，2023年实现营收41.28亿元(yoy+0.71%)，归母净利3.92亿元(yoy-3.11%)，高于华泰预期(预期3.74亿元)，扣非净利3.45亿元(yoy+20.54%)。其中Q4实现营收13.50亿元(yoy+5.61%，qoq+12.75%)，归母净利1.40亿元(yoy+0.76%，qoq+117.11%)。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.61、0.66、0.71元(前值2024-2025年0.60、0.67元)。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为10.6倍，给予公司2024年10.6倍PE，目标价6.47元(前值8.10元)，维持“增持”评级。

●2024-03-15 格林美：受益于以旧换新政策出台，废旧品回收业务有望反转 (浙商证券 张雷)

●考虑到2023年行业竞争加剧，废旧回收业务亏损影响，2023年业绩承压；但随着以旧换新政策的推广，我们认为公司废旧业务有望反转。我们调整公司2023-2025年归母净利润分别至7.07、15.51、22.76亿元(调整前分别为10.89、16.65、23.71亿元)，对应EPS分别为0.14、0.30、0.44元/股，当前股价对应PE分别为44、20、14倍。维持“买入”评级。

●2024-03-12 华光环能：主业行稳致远，氢能电解槽进而有为 (浙商证券 任宇超,张雷)

●公司主业运营稳健，电解槽、火电灵活性改造有望驱动业绩增长，我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为7.35、8.30、9.35亿元，同比分别+0.81%、+12.86%、+12.65%；EPS分别为0.78、0.88、0.99元，当前股价对应公司2023-2025年PE分别约为14、13、11倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-02-29 朗坤环境：积极实施股权回购和增持，增强投资信心 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“增持”评级。根据公司最新季报对盈利预测进行调整，预计公司2023-2025年实现营业收入17.05/18.46/20.58亿元，实现归母净利润1.94/2.45/3.19亿元，对应PE分别为20.27x/16.07x/12.33x。