德赛西威(002920)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-11 德赛西威：年报点评：智能化主业稳健增长，全球化与新业务拓展可期 (中原证券 龙羽洁)

●预计2026年、2027年、2028年公司可实现归母净利润分别为28.75亿元、33.10亿元、39.49亿元，对应EPS分别为4.82元、5.55元、6.62元，对应PE分别为23.65倍、20.54倍、17.22倍。公司在保持智驾与座舱双龙头地位的同时，加速海外市场布局，客户结构持续优化，布局机器人及低速无人车新赛道，2026年随着高阶智驾的持续渗透及机器人业务的商业化落地，公司业绩有望保持高质量增长。维持公司“增持”投资评级。

●2026-03-10 德赛西威：2025年年报点评：智驾业务增速领跑，无人车+机器人业务进展亮眼 (东吴证券 黄细里,孙仁昊)

●考虑到下游车企竞争加剧存在销量增长压力，我们下调公司2026-2027年营收预测为383.5/460.1亿元(原为420/504亿元)，预计2028年营业收入为554.4亿元，同比分别+18%/+20%/+21%；下调2026-2027年归母净利润为28.0/34.2亿元(原为33.3/40.1亿元)，预计2028年归母净利润为43.1亿元，同比分别+14%/+22%/+26%，对应PE分别为24/20/16倍，维持“买入”评级。

●2026-03-09 德赛西威：2025年报点评：2025年业绩稳健增长，创新业务发展启航 (国海证券 戴畅,陈飞宇)

●我们认为作为汽车智能化核心配套企业，公司积极优化客户结构，拓展高毛利海外市场，发展无人物流和具身智能等高潜力新赛道并将迎来商业化突破，我们预计公司2026-2028年将实现营业收入384、442、500亿元，同比增速为18%、15%、13%；实现归母净利润28.03、33.88、39.53亿元，同比增速为14%、21%、17%，对应当前股价的PE估值分别为25、20、18倍。维持公司“买入”评级。

●2026-03-09 德赛西威：年报点评报告：业绩保持快速增长，机器人+无人车拓宽成长空间 (天风证券 孙潇雅,缪欣君)

●在汽车智能化高景气度的驱动下，公司作为国内域控制器厂商龙头，有望进一步受益。同时，随着公司在海外工厂建设进度的完善，有望进一步提升公司海外业绩收入，与国内市场齐头并进。预计26-28年公司实现收入390.73/470.31/557.62亿元，实现归母净利润30.06/36.51/42.37亿元，EPS分别为5.04/6.12/7.10元/股，维持“买入”评级。

●2026-03-09 德赛西威：年报点评报告：2025年业绩成长稳健，智能座舱&智能驾驶订单持续景气 (国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●综合考虑公司在智能汽车领域的领军地位，我们预计2026-2028年营业收入分别为390.09/470.24/543.53亿元，归母净利润分别为31.05/37.19/42.81亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-03-12 青鸟消防：国内消防安全领军者，出海+工业消防打造第二增长曲线 (东方财富证券 王翩翩,闫广,郁晾)

●随着新国标的落地实施，国内竞争格局将明显优化，市占率加速向龙头集中；同时公司积极开拓海外业务及工业消防业务，打造第二增长曲线。预计公司2025-2027年实现归母净利润3.9/5.5/6.4亿元，EPS分别为0.45/0.63/0.73元，同比增长11%/40%/15.9%，对应PE估值24.2/17.3/14.9x。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-03-12 璞泰来：2025年年报点评：业绩稳步增长，核心业务全线突破 (国联民生证券 邓永康,席子屹,李孝鹏)

●我们预计公司2026-2028年实现营收197.99、240.89和319.4亿元，同比变化+26.0%、+21.7%和+32.6%；实现归母净利润31.2、40.4、53.1亿元，同比变化+32.1%、+29.7%和+31.3%。当前股价对应2026-2028年市盈率分别为20、16、12倍，考虑公司持续强化产品迭代增强竞争力，维持“推荐”评级。

●2026-03-12 工业富联：年报点评：苹果新机+Rubin或驱动26收入高增 (华泰证券 黄乐平,陈旭东,于可熠)

●考虑到2026-2027年AI服务器新品对收入/利润的增厚，上调公司26-27E收入0.5%/7.8%，上调26-27E归母净利润1.8%/7.5%。预测2026-2028E归母净利润同比+59%/+21%/+16%至560/675/780亿人民币，对应EPS为2.82/3.40/3.93元人民币。基于2026EPS2.82元，参考可比公司2026E PE一致预期均值23.5x，鉴于公司是AI算力基础设施的核心供应商，考虑到2026年AI服务器有望持续放量，我们给予公司一定估值溢价，对应2026E33x PE，给予目标价93元(前值：100元，对应2026E36.1X PE)，维持“买入”评级。

●2026-03-12 工业富联：2025年年报点评：云计算业务快速增长，AI算力驱动新周期 (信达证券 莫文宇)

●整体来看，工业富联正持续受益于全球AI算力基础设施建设周期，在服务器系统整合与规模制造能力方面具备明显优势，随着AI服务器以及高速网络设备需求持续提升，公司未来成长空间依然广阔。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为664.72、856.81、967.32亿元，对应PE为16.10、12.49、11.06倍。公司系算力产业链核心个股，我们看好公司在该领域的发展前景，维持对公司的“买入”评级。

●2026-03-11 天禄科技：战略布局TAC膜，深度绑定下游客户 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入6.21/6.38/8.69亿元，分别实现归母净利润0.28/0.36/0.82亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-11 国科微：涨价带动毛利率优化，业务布局多点开花 (国盛证券 佘凌星)

●国科微将存储涨价成功向下游传导，毛利率有望优化。公司聚焦视频编解码领域的同时，积极拓展车载电子、智能显示、边缘AI等新领域，增长空间广阔，我们看好公司充分受益于涨价浪潮。我们预计公司2026/2027年分别实现营业收入37.4/44.9亿元，同比增长110%/20%，实现归母净利润5.0/8.1亿元，同比增长325%/64%。当前股价对应2026/2027年PE分别为61.4/37.4X，公司未来新品不断、放量在即，并有望充分受益于涨价，维持买入”评级。

●2026-03-11 工业富联：2025年业绩点评：营收净利双增，推动产品结构向高价值方向升级 (国海证券 刘熹)

●公司核心业务订单规模与价值量同步跃升，GB系列产品实现量产爬坡，出货量逐季攀升。基于产能扩张表现、公司市占率持续提升的乐观预期，叠加头部CSP持续加大资本开支，我们认为，公司2026-2028年业绩增长确定性进一步增强。我们预计，2026-2028年公司营收分别为16756.14/23024.31/27122.38亿元；公司2026-2028年归母净利润分别为649.72/858.74/956.43亿元，对应PE分别为16.47/12.46/11.19X，维持“买入”评级。

●2026-03-11 兆易创新：回调即创造买入机会 (华兴证券 王国晗)

●重申“买入”评级，及目标价人民币336.00元。根据FactSet，兆易创新股价在过去三周回调15%，主要反应市场对于DRAM价格持续性担心。但是我们认为DRAM价格上涨趋势在2Q26-2H26仍然持续。根据兆易和长鑫关联交易公告，我们预计公司2026年DRAM相关收入有望达50亿元，超市场预期。

●2026-03-11 华丰科技：超节点驱动铜连接需求爆发，华为核心供应商深度受益 (东北证券 李玖,张禹)

●预计2026-2027年营收分别为39.02/54.30亿元，归母净利润分别为6.44/9.00亿元，分别对应83/59倍PE。公司作为国内高速背板连接器龙头，深度绑定华为昇腾生态，AI算力与新能源汽车双轮驱动，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-03-10 天赐材料：年报点评：看好旺季6F实现去库涨价 (华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到上游原材料碳酸锂价格上涨，我们下修26-27年公司电解液业务毛利率假设，预计公司26-27年归母净利润57.17/71.81亿元（前值71.27/89.66亿元，下修20%/20%），新增28年归母净利预测77.50亿元。参考可比公司26年Wind一致预期下平均PE20倍（前值23倍），我们给予公司26年PE20倍（前值23倍），对应目标价56.20元（前值80.50元），维持“买入”评级。