郑州银行(002936)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-04-01 郑州银行：2019年年报点评：不良确认与核销力度加大，定增落地可期 (民生证券 郭其伟)

●公司的净利润增速环比提升，资产质量边际好转，2020年主要亮点为定增项目落地缓释资本约束，未来规模尚有一定提升空间。我们预测2020-2022年归母净利润同比增速分别为7.83%、8.33%和8.97%。2020年BVPS为5.69元，对应0.69倍静态PB。首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。

●2019-08-22 郑州银行：半年报点评：净息差提升，业绩改善明显 (天风证券 廖志明,朱于畋)

●预测公司19/20年归母净利润增速为5.1%/4.9%，维持之前DDM模型测算结果-每股内在价值为5.42元，对应1倍19年PB，维持“持有”评级。

●2019-05-20 郑州银行：不良贷款加速暴露，未来业绩或改善 (天风证券 廖志明,朱于畋)

●我们运用DDM对郑州银行进行估值，预测模型分为三个阶段：显性增长期，半显性增长期，永续增长率。假设无风险利率为十年期国债收益率3.27%，市场风险溢价为7.12%(10年期沪深指数平均收益率)，beta用郑州银行相对深圳成指一年期的月回报率做回归得出为1.0378。我们测算出郑州银行每股内在价值为5.43元，给予“持有”评级。

●2019-04-17 郑州银行：大幅计提致归母净利下滑，五云平台建商贸特色银行 (中信建投 杨荣)

●虽然郑州银行归母近利润大幅下滑，资产质量中的重要指标恶化，但是郑州银行于18年加大计提力度和不良确认严格度，出清历史不良包袱，在18年高不良率的基础上未来不良率预计趋势向好；零售业务虽目前体量较小但增速较快；还原口径下18年NIM企稳回升。首次覆盖给与增持评级。预计公司19/20年营业收入同比增长17.03%/17.30%，归母净利润同比增长44.46%/13.84%，对应PE为7.99/7.02，对应PB为0.84/0.73。维持买入评级，6个月目标价8元。

●2018-09-07 郑州银行：睿新股 (恒泰证券 马杰)

●发行人所在行业为货币金融服务，截止2018年9月5日，中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为6.6倍。结合目前市场状况，预计上市初期压力位8元-10元。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-04-29 招商银行：财富管理优势凸显，核心营收趋势向好 (中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●一旦经济预期出现明显拐点，零售需求复苏、房地产风险率先出清的利好能先一步带动招行基本面改善和修复。预计2026-2028年营收增速为3.5%、4.4%、5.3%，利润增速为1.8%、3.4%、5.8%。当前招行股价对应0.87倍25年PB，2026年预计股息率为5。2%左右，兼具高股息和顺周期属性的标的，配置价值突出。维持买入评级和银行板块首推。

●2026-04-29 招商银行：2026年一季报点评：客群优势深化，财富管理亮眼 (国信证券 田维韦,王剑)

●公司治理机制、文化体系以及优质客群是其重要的护城河，维持2026-2028年净利润1548/1624/1730亿元的预测，增速3.1%/4.9%/6.5%，对应2026-2028年PB值为0.83x/0.77x/0.71x。维持“优于大市”评级。

●2026-04-29 南京银行：25年年报暨26Q1财报点评：利息净收入高增，资产扩张保持强劲 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据财报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为9.0%/9.1%/8.9%，BVPS为16.37/18.23/20.25元(26/27年原预测值为16.38/17.88元)，当前股价对应26/27/28年PB为0.71X/0.64X/0.58X。参考可比公司估值，给予26年0.79倍PB，对应合理价值12.92元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-28 常熟银行：25年年报暨26Q1财报点评：业绩韧性凸显，股东持续增持 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据公司25A/26Q1财报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为10.6%/10.3%/10.2%，BVPS为10.61/12.12/13.79元(原26-27年预测值分别为10.85元/12.21元，主要是调整规模和息差预期)，当前股价对应26/27/28年PB为0.70X/0.61X/0.54X。采用可比公司估值法，维持10%估值溢价，即26年0.81倍PB，对应合理价值8.54元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-28 沪农商行：25年年报暨26Q1财报点评：营收增速转正，分红比例继续抬升 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据公司25A/26Q1财报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为3.1%/3.8%/3.9%，BVPS为14.41/15.61/16.85元(原26-27年预测值分别为15.10元/16.25元，主要是调整息差预期)，当前股价对应26/27/28年PB为0.63X/0.58X/0.54X。采用可比公司估值法，维持5%估值溢价，即26年0.69倍PB，对应合理价值9.97元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-28 杭州银行：25年年报暨26Q1财报点评：息差持续反弹，净利息收入高增 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据公司25A/26Q1财报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为11.1%/10.8%/10.2%，BVPS为20.99/23.90/27.10元(原26-27年预测值分别为20.20元/23.24元，主要是调整息差预期)，当前股价对应26/27/28年PB为0.81X/0.72X/0.63X。采用可比公司估值法，维持20%估值溢价，即26年0.91倍PB，对应合理价值19.08元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-28 宁波银行：息差企稳中收发力，1Q26盈利增速回升 (华源证券 廖志明)

●宁波银行2025年业绩增速平稳，营收、归母净利润yoy分别为8.0%和8.1%，受益于资本市场回暖提振财富管理收入，26Q1营收、归母净利润均回归两位数增长(10.2%和10.3%)。宁波银行深耕长三角，成长性较高，财富管理能力突出，分红比例显著提升，或应享有一定的估值溢价，维持“买入”评级。我们预测宁波银行26-28年归母净利润同比增速分别为10.4%/10.1%/9.0%。

●2026-04-28 宁波银行：季报点评：财富管理推动中收快增，关注股息价值抬升 (平安证券 袁喆奇)

●公司2025年度拟每10股派发现金股利12元(含税)，分红比例约27.99%，较2024年提升5.22个百分点，当前股息率达3.72%。基于息差企稳与中收高增，平安证券小幅上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润增速分别为11.8%、12.2%和13.1%，维持“强烈推荐”评级。

●2026-04-28 常熟银行：资产投放再平衡，负债降本效果明显 (东海证券 王鸿行)

●由于资产结构再平衡会拉低息差中枢、不良计提力度较大，我们小幅下调盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入分别为123.02、132.54、142.53亿元(2026-2027年原预测为132.21、147.00亿元)；归母净利润分别为46.42、52.00、57.26亿元(2026-2027年原预测为49.47、57.47亿元)，同比增速分别增长10.02%、12.01%、10.13%；年末BVPS分别为10.91、12.48、14.21元。以2026年4月27日收盘价7.35元测算对应2026-2028年PB分别为0.67、0.59、0.52倍。常熟银行小微业务特色鲜明，长期增长空间充足。现阶段信贷投放再平衡、单季压力缓解，显示公司经营韧性仍在。考虑到存款成本仍有释放空间、非息收入修复延续、资产质量安全垫较厚，维持“买入”评级。

●2026-04-28 宁波银行：2026年一季报点评：营收与盈利重回双位数增长，中收表现亮眼 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●基于一季度业绩略超预期，东兴证券维持“强烈推荐”评级。预计2026-2028年归母净利润增速分别为11.2%、13.2%和13.4%，对应2026年动态PB为0.87倍。风险提示包括经济复苏不及预期、净息差大幅收窄及资产质量波动等。