顺博合金(002996)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-02 顺博合金：巩固再生铝业务，布局铝压延加工 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●假设国内再生锭价格维持2022年水平，测算公司2023-2025年再生合金锭销售年均价不含税均为17826元/吨，公司铝合金产品单吨毛利润恢复到700元/吨水平，预计公司2023-2025年营收分别为154/190/227亿元，同比增速39.3/23.4/19.1%，归母净利润分别为3.70/5.43/7.21亿元，同比增速85.2/46.7/32.8%；摊薄EPS分别为0.84/1.24/1.64元，当前股价对应PE分别为15.4/10.5/7.9X。公司是国内领先的再生铝生产企业，产能布局区域合理并保持稳定扩张，公司计划建设50万吨铝板带项目，打开未来增长空间。公司将充分受益于再生铝行业加速发展，维持“买入”评级。

●2023-04-01 顺博合金：再生铝盈利触底，产能快速扩张推动公司未来业绩增长 (兴业证券 赖福洋)

●我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.20、5.53、6.65亿元，EPS分别为0.73、1.26、1.52元，3月31日收盘价对应PE分别为17.8、10.3、8.6倍，维持“增持”评级。

●2022-10-30 顺博合金：高温限电拖累公司业绩，转债成功发行助力产能扩张 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●我们继续看好再生铝行业在节能降碳大趋势下的广阔发展前景，公司是国内领先的再生铝生产企业，产能布局区域合理，通过全业务链条精细化管理，运营效率业内领先，成功发行转债助力产能进一步扩张，布局铝灰处理项目有望带来新的盈利增长点，提前布局再生铝保级利用，打开未来增长空间。短期事件冲击不改公司长期发展趋势，维持“买入”评级。

●2022-09-01 顺博合金：产销量稳步增长，重点项目加速推进 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●假设国内再生锭价格维持2021年水平，测算公司2022-2024年再生合金锭销售年均价不含税均为16488元/吨，公司铝合金产品单吨毛利维持2021年水平，预计公司2022-2024年营收分别为121/151/185亿元，同比增速21.5/24.8/22.3%，归母净利润分别为4.62/5.82/7.36亿元，同比增速35.0/26.0/26.4%；摊薄EPS=1.05/1.33/1.68元，当前股价对应PE=14.7/11.7/9.2X。公司是国内领先的再生铝生产企业，公司产能布局区域合理，未来产能进一步扩张，布局铝灰处理项目有望给公司带来新的盈利增长点，提前布局再生铝保级利用，打开未来增长空间。公司将充分受益于再生铝行业加速发展，维持“买入”评级。

●2022-08-31 顺博合金：2022年半年报点评：业绩符合预期，变形系原材料产能快速扩张 (东北证券 曾智勤)

●公司披露2022年半年报，2022年上半年实现营收56.10亿元，同比+33.51%，实现归母净利润2.12亿元，同比+36.37%。预计2022-2024年归母净利润4.4/5.3/6.3亿元。考虑到产能扩张，产品结构优化，首次覆盖给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-04-26 瀚蓝环境：年报点评：启动收购粤丰剩余股权 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润23.00/24.38/25.69亿元(较前值+1%/+2%/-)，对应EPS为2.82/2.99/3.15元。可比公司2026年预期PE均值为12.7倍(前值12.5倍)，考虑公司资产优质，收购粤丰的业绩增量和协同效应持续释放，2026年承诺DPS同比增长不低于10%，给予公司2026年15.2倍PE，目标价42.98元(前值41.70元，基于2026年15.0倍PE)，维持“买入”评级。

●2026-04-25 军信股份：2026年一季报点评：经营提效归母净利润同增27%，河西项目中标打开成长空间 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●受益于湖南长沙区位优势、国内存量项目提效及新项目爬坡，叠加海外多点开花，优质现金流支撑高分红。考虑比什凯克项目开启增量空间以及未来海外项目逐步落地，我们将2026-2028年公司归母净利润从8.26/8.71/9.20亿元上调至8.46/8.87/9.37亿元，对应PE为16/15/14倍，维持“买入”评级。(估值日期：2026/4/24)

●2026-04-25 高能环境：金属资源化主业行业领先，进军矿业打造新盈利增长点 (国投证券 贾宏坤,汪磊,周古玥)

●我们预计公司2026年-2028年的营业收入分别为213.0、239.6、260.44亿元，净利润分别为17.07、18.89、21.54亿元，对应EPS分别为1.12、1.24、1.41元/股，目前股价对应PE为14.0、12.7、11.1倍。首次覆盖，予以“买入-A”投资评级，6个月目标价为22.4元，相当于2026年20倍动态市盈率。

●2026-04-24 伟明环保：全年业绩或受设备业务交付确认拖累，拟每股派息0.60元并转增0.2股 (兴业证券 蔡屹,李怡然,史一粟,胡冰清)

●维持“增持”评级。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润为27.75亿元、31.23亿元、34.99亿元，分别同比+25.4%、+12.5%、+12.1%，分别对应2026年4月23日收盘价的PE估值为13.1x、11.6x、10.4x。

●2026-04-23 伟明环保：订单确认影响经营业绩，印尼项目助力业绩增长 (中信建投 高兴,侯启明)

●公司积极拓展海外垃圾焚烧市场，2025年入围印度尼西亚废物转化能源项目选定供应商名单，2026年已成功中标取得印尼巴厘岛和茂物垃圾焚烧发电项目，合计产能达3000吨/日。综合来看，伴随印尼垃圾焚烧项目建设的持续推进，公司经营业绩有望增厚。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润27.27亿元、30.28亿元、31.02亿元，对应EPS分别为1.6元/股、1.8元/股、1.8元/股，给予“买入”评级。

●2026-04-22 长青集团：归母净利同比增长29%创近5年最佳，高分红回报股东 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到公司2025年出售鱼台生物质及中山垃圾发电等项目，我们小幅下调盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为2.93/3.15/3.23亿元(26-27年原值为3.55/3.88亿元)，同比增速4.3%/7.2%/2.3%，当前股价对应PE=17/16/15x，维持“优于大市”评级。

●2026-04-22 格林美：年报点评：量增带动公司25年业绩实现增长 (华泰证券 李斌)

●考虑近期中东地区地缘扰动导致硫磺价格上涨幅度较多，带动公司镍冶炼成本或有所上升，我们下调公司盈利预测，预期26-28年归母净利润为19.42/27.32/37.13亿元(较前值分别调整-21.65%/-27.64%/-，三年复合增速为32.94%)，对应EPS为0.38/0.54/0.73元。考虑公司新建产能投放后26年业绩逐步释放，我们更改为PE估值法，可比公司2026年iFind一致预期PE为25.5倍，给予公司26年25.5倍PE估值，上调目标价为9.69元(前值8.72元，对应2.16倍25年PB)。

●2026-04-21 旺能环境：固废主业稳健运营，“算电协同”模式探索有望打开成长空间 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●旺能环境作为浙江省固废龙头公司，项目运营经验丰富，国内及海外产能存扩张空间。前瞻性布局“算电协同”新赛道，有望受益于AI发展带来的绿电需求。我们预测公司2026-2028年营业收入分别为32.8/33.31/34.27亿元，归母净利润7.68/8.04/8.21亿元，维持公司“买入”评级。

●2026-04-20 伟明环保：2025年报点评：受设备确认节奏影响业绩见底，出海+新材料成长逻辑不变 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●考虑设备订单执行进度及新材料业务盈利释放节奏，我们将2026-2027年归母净利润预测从35.74、40.29亿元下调至27.02、31.83亿元，预计2028年归母净利润为34.42亿元，26-28年PE为13.5/11.4/10.6倍，固废运营稳健增长，25年受设备确认节奏影响业绩见底，固废出海+新材料成长逻辑不变，维持“买入”评级。

●2026-04-20 旺能环境：年报点评：供热、出海有望贡献业绩增量 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润7.52/8.48/9.13亿元(较前值+19%/+25%/-)，对应2026年EPS为1.73元。上调主因2025年资产减值损失低于预期，下调资产减值预测；根据在建、筹建项目状态上调生活垃圾焚烧项目产能与餐厨垃圾项目产能预测。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为14.4倍，给予公司2026年14.4倍PE，目标价24.91元(前值21.39元，基于2025年15.5倍PE)。