*ST传智(003032)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 传智教育：需求不振持续亏损，单季经营略有改善 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●三季度数字行业用人需求仍未明显改善，公司收入继续承压，持续亏损。基于此下调盈利预测，2024-2025年归母净利润-0.53/-0.16亿元(-142%/-111%，由盈转亏)，新增2026归母净利润0.33亿元，对应EPS为-0.13/-0.04/0.08元。但我们也关注到，报告期内公司季度收款环比有所改善，以及通过成本控制实现亏损金额环比收窄。长期来看职业高等学校布局稳推进，亦有望提升抗风险能力。维持“优于大市”评级，静候需求改善。

●2024-09-23 传智教育：拟收购辅仁国际学校，布局国际高中 (天风证券 孙海洋)

●本次收购将为公司注入优质资产，有利于提升公司的资产质量与盈利能力，预计将对公司未来年度的财务状况及经营成果将产生积极影响。由于消费持续弱复苏，暂不考虑本次收购，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别为-0.13、0.38、0.69亿元，EPS分别为-0.03、0.1、0.17元/股，对应PE为-261X、88X、49X。

●2024-09-04 传智教育：中报点评：业绩阶段承压，鸿蒙需求带动边际改善 (东方证券 项雯倩,李雨琪,杨妍)

●短期业绩承压，长期来看受益于就业修复与鸿蒙需求增长，叠加公司高等教育布局完善，公司势能仍存。我们预测公司24-26E归母净利润为-0.19/0.34/0.87亿元(24-25前值为2.19/2.53亿元，因就业形势不景气下调收入，因平均学费下降下调毛利率)。采用自由现金流估值法，对应37.35亿市值，目标价9.28元，维持买入评级。

●2024-04-22 传智教育：年报点评：2023年收入5.3亿，静候市场需求反弹 (海通证券 汪立亭,许樱之)

●预计公司2024-26年EPS各0.39、0.46、0.48元。我们认为，受益于国家数字化人才巨大缺口，公司有望依托优质课程内容与培训质量迎来招生回暖。参考可比公司估值，给予公司2024年25-30倍PE，对应合理价值区间9.75-11.70元/股，“优于大市”评级。

●2024-04-22 传智教育：2023年年报点评：积极推进鸿蒙课程&学历职教建设，整体需求静待回暖 (民生证券 刘文正,饶临风)

●公司为IT培训行业龙头，持续打磨产品提升研发能力，竞争优势深厚。当前宏观环境疲软叠加细分下游IT行业调整，公司外部环境相对严峻，经营有所承压。中长线来看，公司数字化人才培训需求来源于国内广阔的数字化经济转型。当前公司积极推进鸿蒙课程研发，捕捉新的短训需求，并积极建设高职学历板块增加公司抗风险能力。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.1/1.42/1.73亿元，对应PE分别为35X/27X/22X，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-06-08 华策影视：内容主业储备丰富，看好算力业务持续业绩兑现 (中邮证券 王晓萱)

●考虑到行业供给修复仍需时间，政策红利向业绩端传导存在一定滞后性，基于审慎假设，我们适度下调公司2026~2028年营业收入为30.24/33.49/36.54（新预测）亿元。但公司积极拓展算力服务等高附加值业务，叠加费用管控持续优化，预计将推动整体利润率稳步提升，因此我们上调公司2026~2028年归母净利润预测至3.51/4.08/4.72（新预测）亿元，对应EPS为0.19/0.22/0.25元。按2026年6月5日收盘价计算，对应PE为40/34/30倍，维持“买入”评级。

●2026-06-08 中文在线：AI赋能提质增效，漫剧、拟真人剧迅速迭代 (中邮证券 王晓萱)

●考虑到公司海外布局持续深化，我们预计公司2026~2028年营业收入为21/26/32亿元，归母净利润为0.1/0.78/1.85亿元；对应EPS为0.01/0.11/0.25元。按2026年6月5日收盘价计，对应PE分别为1730/222/94倍，维持“增持”评级。

●2026-06-07 行动教育：发布股权激励，彰显增长信心 (东吴证券 吴劲草,杜玥莹,王琳婧)

●我们看好教育行业红利属性，公司作为企业培训龙头，大客户战略助力品牌成长，当前凭借自身能力加速企业扩张，营收利润预计逐步兑现增速。根据股权激励指引，上调2026-2028年营业收入预测至9.47/11.02/12.76亿元（前值分别为9.38/10.82/12.44亿元），上调2026-2028年归母净利润至4.18/4.97/5.97亿元（前值分别为4.15/4.78/5.45亿元），对应2026-2028年PE分别为16/13/11倍，维持“买入”评级。

●2026-06-03 力盛体育：赛事运营收入高增，定增项目落地助力长期成长 (华西证券 许光辉,徐晴)

●鉴于公司部分赛事仍处于投入期，我们下调2026-2027年盈利预测，并新增2028年预测（考虑到海南赛车场投运短期折旧增加）。我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为5.91/7.05/8.97亿元（原2026-2027年预测为6.97/9.40亿元），分别同比+18.9%/+19.2%/+27.3%；实现归母净利润分别为45/80/108百万元（原2026-2027年预测为81/105百万元），分别+777%/+77%/+36%；EPS分别为0.24/0.43/0.58元（原2026-2027年预测为0.50/0.64元），对应PE分别为53/30/22倍（按6月3日收盘价12.83元计算）。公司为国内领先的体育赛事运营商，赛事IP矩阵持续丰富，定增落地后海南新能源汽车体验中心等项目推进有望强化“赛事IP+场景空间+文旅消费”延展能力，回购及员工持股计划亦有助于提升股东回报和团队激励，维持“增持”评级。

●2026-06-02 捷成股份：国内领先影视版权运营商，AI加速公司驶入成长快车道 (中邮证券 王晓萱)

●在政策端“广电21条”推动行业供给修复背景下，公司主业景气有望边际改善。考虑到当前行业仍处于复苏初期，内容供给节奏及新业务贡献业绩仍需时间兑现，基于审慎假设，我们预测公司2026~2028年营业收入为28.15/30.86/33.82亿元，归母净利润为3.02/3.65/4.08亿元；对应EPS为0.11/0.14/0.15元。按6月1日收盘价测算，对应PE分别为54/45/40倍。我们选取了与公司主营业务相近的A股上市公司华策影视、光线传媒、中国电影作为可比公司，可比公司2026~2028PE分别为50/40/34倍。我们认为，公司近年在传统业务保持稳健发展的基础上，仍在积极布局微短剧、IP衍生开发及AI应用等新兴方向，叠加稀缺AI语料库等增量价值持续释放，后续有望充分受益于AI技术商业化落地及内容资产价值重估，享受一定的估值溢价，维持“买入”评级。

●2026-06-01 晨光股份：大手笔回购彰显信心，2026Q1新业务表现优异 (东北证券 陈渊文,赵宇天)

●预计2026-2028年公司营业收入为275.41/299.11/323.55亿元，归母净利润为14.67/16.26/17.74亿元，对应PE为14.47/13.05/11.97X，维持公司“买入”评级。

●2026-05-31 中国电影：浙商重点推荐||中国电影·冯翠婷 (浙商证券 冯翠婷)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为53.44亿元、67.90亿元、72.85亿元，归母净利分别为4.29亿元、6.82亿元、8.25亿元，分别对应同比增长268%、59%、21%，对应估值为63x/39x/33x。根据可比公司估值法，光线传媒等可比公司2027年pe估值中枢44x，考虑到公司2025-2027年归母净利润cagr约141%，远高于行业平均水平，我们给予公司2027年50倍pe估值溢价，对应目标价18.5元，对应目标市值为345亿元，首次覆盖给予"买入"评级。

●2026-05-29 中国电影：《流浪地球3》等大片上映可期，超过2年的特大项目兑现期 (浙商证券 冯翠婷)

●我们预计公司26-28年营收分别为53.44亿元、67.90亿元、72.85亿元，归母净利分别为4.29亿元、6.82亿元、8.25亿元，分别对应同比增长268%、59%、21%，对应估值为63x/39x/33x。根据可比公司估值法，光线传媒等可比公司27年PE估值中枢44x，考虑到公司2025-2027年归母净利润CAGR约141%，远高于行业平均水平，我们给予公司2027年50倍PE估值溢价，对应目标价18.5元，对应目标市值为345亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-28 中文在线：出海短剧快速增长，AI漫剧爆款规模化落地 (国海证券 杨仁文,方博云)

●我们看好公司数字版权主业稳健，出海短剧平台用户规模、付费流水高速增长打开成长空间，预计2026-2028年公司营业收入22.51/29.67/34.73亿元，归母净利润-0.06/0.27/0.72亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-24 晨光股份：大额回购提议强化信心，经营改善趋势显现 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计Q2各业务板块有望延续向好趋势，且传统核心业务低基数下有望同比实现转正。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为14.6、16.0、17.4亿元，对应PE为14.2X、12.9X、11.9X。