福瑞股份(300049)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-14 福瑞股份：肝病检测器械龙头，独家产品耀眼全球 (信达证券 唐爱金)

●我们预计2023-2025年归母净利润分别为为1.07、2.11、3.11亿元，增长分别为9.4%、97.4%、47.0%，对应24-25年PE分别为62.8x，42.7x。我们看好公司未来的长期发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-04 福瑞股份：Fibroscan保持高速成长 (财通证券 张文录,华挺)

●我们预计公司2023-2025年实现营业收入11.53/16.70/23.75亿元，归母净利润1.04/1.85/2.82亿元，维持“买入”评级。

●2023-12-31 福瑞股份：肝病治疗龙头企业，FibroScan开启销售新阶段 (财信证券 龙靖宁)

●公司自成立以来专注于肝病医疗，先后投资、收购了法国Echosens SA、Median SA、Theraclion SA等企业，目前已形成以北京为管理中心、内蒙古为制药基地、法国巴黎为研发前沿、成都为医疗服务基地的战略布局。独家产品FibroScan获得超180个肝病权威指南和学会的推荐，产品护城河深厚，控股子公司Echosens与多家药企达成合作关系，大力推动FibroScan设备安装，伴随未来NASH药物上市，预计FibroScan系列设备将快速放量，我们预计2023-2025年营业收入分别为11.19、15.80、21.81亿元，对应增速分别为10.89%、41.24%、38.03%，归母净利润分别1.00、1.71、2.63亿元，对应增速分别为2.03%、70.85%、54.19%，EPS分别为0.38、0.65、1.00元，当前股价对应PE分别为114.83x，67.21x，43.59x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-11-03 福瑞股份：药品端短期业绩扰动，不影响公司长期核心器械主业 (长城证券 李华云)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为11.87亿元、15.47亿元、20.47亿元，同比增速分别为17.57%、30.45%、32.30%；归母净利润分别为1.35亿元、2.11亿元、3.19亿元，同比增速分别为37.72%、56.74%、51.09%；EPS分别为0.51元、0.80元、1.21元。公司(2023年11月3日收盘)市值对应2023-2025PE分别为70.01X、44.66X、29.56X。因公司药品端业绩扰动，我们将公司2023年净利润预期下调。由于我们核心关注公司器械业务，以海外器械公司估值视角，福瑞股份估值仍有较大提升空间，我们维持公司“买入”评级。

●2023-10-29 福瑞股份：三季度业绩有所波动，FibroScan Go装机持续增长 (国信证券 张佳博)

●公司前三季度业绩增长稳健，基于药品业务受行业整顿影响，下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润1.3/1.9/2.9亿元(原为1.8/2.5/3.5亿元)，同比增速29%/50%/52%，当前股价对应PE=75/50/33x。公司FibroScan系列产品具备“专利+临床指南推荐”的护城河，随着NASH药物上市带动检测需求释放，按次分成新模式有望为公司开启第二成长曲线。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2024-03-14 宏华数科：数码喷印设备翘楚，全产业链优势+应用拓展打开成长空间 (海通证券 赵玥炜,盛开)

●我们预计公司2023/2024/2025年实现营业收入12.54/15.90/19.64亿元，同比增长40.2%/26.8%/23.5%；归母净利润为3.33/4.20/5.33亿元，同比增长37.0%/26.1%/26.9%。

●2024-03-13 安徽合力：内外双修，全球化打开成长空间 (华泰证券 倪正洋,邵玉豪)

●安徽合力发布公告，公司预计23年全年实现收入约174.71亿元(考虑了并购调整)，同比约+10.76%，归母净利润约12.80亿，同比约+40.96%，扣非归母净利润约10.95亿元，同比约+46.94%。公司积极开拓国内外市场，优化产品结构推动公司经营业绩同比提升。考虑到24年成本端或有波动，我们微下调公司归母净利润，预计公司23-25年归母净利润12.80、15.74、18.67亿元(前值14.16、18.23、22.47亿元)，可比公司24年Wind一致预期PE均值为11倍，考虑公司24年国际化加速，应有一定溢价，给予公司24年14倍PE，上调目标价至28.98元(前值26.74元)，维持“增持”。

●2024-03-13 安徽合力：利润弹性兑现，锂电化/国际化有望继续推动业绩增长 (国投证券 郭倩倩,高杨洋)

●预计公司2023-2025年的收入分别为174.7、201.6、236.0亿元，增速分别为10.8%、15.4%、17.1%，净利润分别为12.8、15.7、19.2亿元，增速分别为41.8%、22.6%、21.9%，对应PE分别为11.8、9.9、8.1倍。2024年内外销景气有望上行催化估值向好，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为24.84元，相当于2024年12X的动态市盈率。

●2024-03-13 盛美上海：湿法设备四千腔顺利交付，同步推进平台化建设 (华金证券 孙远峰,王海维)

●我们预计2024年至2026年，公司营收分别为54.00/65.01/78.54亿元，增速分别为38.9%/20.4%/20.8%；归母净利润分别为11.22/14.22/18.00亿元，增速分别为23.2%/26.7%/26.6%；对应PE分别为36.6/28.9/22.8倍。公司显著受益于半导体设备国产化及先进封装发展带动“中道设备”需求增加，清洗设备贡献稳定营收，电镀、炉管等多品类设备相继放量助推业绩迈上新台阶。持续推荐，维持“增持”评级。

●2024-03-13 安徽合力：2023年业绩预计同比高增41%，产品结构优化+国际化持续驱动 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●预计公司2023-2025年归母净利润为12.79亿、15.55亿、18.05亿元，同比增长41%、22%、16%，对应PE为12、10、9倍。维持买入评级。

●2024-03-13 道森股份：并购切入锂电设备行业，复合铜箔设备再成长 (财通证券 佘炜超,张一弛)

●公司作为业内领先的铜箔生产设备厂商，率先布局复合铜箔设备，成长性高。我们预计2023-2025年实现营业收入21.45/22.98/25.42亿元，归母净利润1.83/2.78/3.48亿元，对应PE24.41/16.09/12.86倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-03-12 鱼跃医疗：公司发布“质量回报双提升”行动方案，看好公司长远发展 (群益证券 王睿哲)

●展望未来，公司良好的品牌价值、新品陆续推出以及院端市场的开拓将助力公司长远的发展。公司2023年净利预增45%至55%，净利范围为23.1至24.7亿元，符合预期。参考公司业绩预告范围，我们预计公司2023-2025分别实现净利润24.0亿元、23.7亿元、27.4亿元，yoy分别+50.2%、-1.0%、+15.3%，折合EPS分别为2.4元、2.4元、2.7元。当前股价对应的PE分别为15倍、15倍、13倍，估值合理，我们维持“买进”的投资建议。

●2024-03-12 心脉医疗：业绩稳健增长，产品竞争力持续提升 (东方财富证券 何玮)

●23年公司销售端继续稳定增长，海外市场进一步开拓完善，远期发展较为明朗。我们预计公司2023/2024/2025年的营业收入分别为11.87/15.61/20.24亿元，归母净利润分别为4.93/6.57/8.51亿元，EPS分别为5.96/7.94/10.28元，对应PE分别为31/23/18倍，给予公司“增持”评级。

●2024-03-12 芯源微：前道涂胶显影竞争力持续凸显，化学清洗/键和设备等新品进展顺利 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入17/23/31亿元，分别实现归母净利润2.51/3.65/5.25亿元，当前股价对应2023/2024/2025年PE分别为66/46/32倍，维持“买入”评级。

●2024-03-11 仕净科技：TOPCon电池获大客户大单，新增长极更清晰 (招商证券 游家训,张伟鑫,赵旭)

●公司传统业务有一定安全边际，目前在高增长期；TOPCon电池成为其新增长极，增长贡献将不断加大。此外，公司摸索了不依赖补贴能盈利的固碳业务模式，其CCUS设施在陆续投运，有望在未来形成新贡献。调整盈利预测，并相应调整目标价为75-80元。