康芝药业(300086)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-05-02 康芝药业：年报点评：儿童大健康与精品战略成效初显 (信达证券 李惜浣,吴临平)

●2018年4月24日康芝药业发布年报，2017年公司实现营业收入48083.17万元，同比增长1.98%；归属于上市公司股东的净利润5019.69万元，同比增长8.75%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2339.88万元，同比增长3.00%；每股收益0.11元。我们预计公司2018-2020年摊薄每股收益分别为0.14元、0.18元、0.20元，维持公司“增持”评级。

●2017-01-23 康芝药业：打造儿童大健康产业的领军品牌 (信达证券 李惜浣,吴临平)

●我们预测公司2016-2018年归属于上市公司股东的净利润分别为4842万元、5505万元、6206万元，EPS分别为0.11、0.12和0.14元；结合可比公司市盈率，给予公司“增持”评级。

●2015-12-27 康芝药业：战略布局人工耳蜗，儿童药主业喜迎政策利好 (西南证券 朱国广,何治力)

●预计2015-2017年EPS分别为0.18元、0.19元、0.26元，对应PE分别为94倍、88倍、63倍。考虑到政策利好促进公司主业高速成长，精准医疗和人工耳蜗市场前景广阔，儿童大健康产业存在强烈的外延式扩张预期，维持“增持”评级。

●2015-12-27 康芝药业：同呼吸、共命运，加速外延战略布局的优秀儿童大健康龙头，给予“买入” (中泰证券 孙建)

●我们预计公司2015-2017年营业收入分别为3.47、4.28和5.0亿元，同比增长-15.0%、23.3%、16.9%，归属母公司净利润分别为4769、6357、8108万元，同比增长-19.3%、33.3%、27.5%，对应EPS分别为0.106元、0.14元、0.18元。结合可比公司情况，同时考虑公司积极的外延战略，我们认为康芝药业的合理估值区间为21-25元。基于公司儿科产品、渠道优势，且处于快速扩张期，看好公司后续加速产业整合、医疗器械、服务领域的快速扩张，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2015-08-25 康芝药业：2015年中报点评：短期业绩增速放缓，不改长期发展大逻辑 (西南证券 朱国广)

●根据公司上半年业绩，我们下调了公司全年的盈利预测，预计2015-2017年EPS分别为0.18元、0.19元和0.26元，对应PE分别为107倍、100倍和72倍。公司儿童药产品线面临政策红利释放的大好时机，成人药维持高速增长，儿童大健康产业蓄势待发，外延扩张预期强烈，但是考虑到近期市场风险，我们将公司下调至“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-20 通策医疗：2025年报及2026一季报点评：业绩保持稳健增长，正畸/种植业务趋势企稳向上 (东吴证券 朱国广,冉胜男)

●考虑国内宏观经济与消费需求变化，我们将公司2026-2027年归母净利润预期由6.33/7.16亿元，调整至5.51/6.18亿元，预计2028年为6.78亿元，对应当前市值的PE估值分别为33/30/27倍。考虑当前行业触底，公司为口腔医疗龙头稳健增长，维持“买入”评级。

●2026-04-20 通化东宝：年报点评：25年胰岛素销量高增长 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到生物制剂税务计算变化，我们预期26-28年归母净利6.30/8.04/9.59亿元(26/27年下调14/12%)，给予26年35xPE(可比公司一致预期27xPE，龙头给予溢价)，对应目标价11.26元(前值10.89元，29xPE)。

●2026-04-19 新和成：年报点评：25年销量增长驱动为主，26年营养品景气度有望提升 (东方证券 倪吉)

●结合市场情况，我们调整了公司维生素、蛋氨酸等产品的价格预测与部分产品销量预测。我们调整公司2026-2027年每股收益EPS预测为3.19、2.74元(原预测2.05、2.26元)，并添加2028年预测为2.80元。按照可比公司26年平均PE为17倍，对应目标价为54.23元，维持买入评级。

●2026-04-19 普洛药业：原料药承压，CDMO稳健增长 (国信证券 彭思宇,陈曦炳)

●原料药业务承压，CDMO业务稳步增长，维持“优于大市”评级。基于原料药板块激烈的市场竞争，下调2026-2027年盈利预测、新增2028年盈利预测，预计2026-2028年收入96.59/102.40/110.11亿元(2026-2027年原值138.26/147.74亿元)、同比增速-1.3%/+6.0%/+7.5%；预计2026-2028年归母净利润10.31/11.49/12.88元(2026-2027年原值12.57/13.99亿元)，同比增速+15.8%/+11.4%/+12.1%，当前股价对应PE=20/18/16X。

●2026-04-19 新和成：2025盈利再创新高，2026有望延续增长 (中信建投 杨晖,吴宇)

●新和成是全球四大维生素企业之一，2026年液蛋项目接续成长叠加蛋氨酸价格飙升，盈利快速上行，长期来看，公司储备项目丰富成长有保障，我们预计公司2026-2028年归母净利润预期为93.1、101。8、110.7亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-19 国药现代：精益管理提质增效，研发创新持续突破 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,王云鹏,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为90.04、91.46和94.95亿元，分别同比增长-3.8%、1.6%和3。8%；归母净利润分别为8.50、9.28和10.22亿元，分别同比增长-9.7%、9.2%和10.1%。折合EPS分别为0.63元/股、0.69元/股和0.76元/股，对应PE为15.8X、14.4X和13.1X，维持“买入”评级。

●2026-04-19 国邦医药：年报点评报告：26Q1业绩波动，看好全年业绩增长 (天风证券 杨松,刘一伯)

●考虑到2026年一季度人民币升值影响，在人民币汇率不进一步快速大幅升值的假设下，我们将公司2026-2028年营业收入下调为69.92/79.65/89.59亿元(2026-2027年前值为72.89/80.37亿元)，归母净利润下调为9.86/11.29/12.99亿元(2026-2027年前值11.00/12.42亿元)。我们持续看好动保业务量价齐升的逻辑下公司短期及中期业绩快速增长，植保等新业务带动公司长期增长，给予2026年18x，对应目标价31.76元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-19 恩华药业：年报点评：集采之下25年业绩承压 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到依托咪酯纳入部分区域集采，我们给予26-28年归母利润11.82/13.61/15.48亿元(26/27年下调16.4/17.8%)。考虑到依托咪酯集采对公司经营的影响，我们下调SOTP估值至275.27亿元(传统业务165.55亿元，创新业务109.72亿元，前值：311.95亿元)，下调目标价至27.10元(前值30.71元)。

●2026-04-19 新和成：板块盈利能力普遍提升，新增产能项目有序推进 (兴业证券 张樨樨,吉金)

●公司是营养品和香精香料行业龙头企业，新增产能有序放量；受地缘冲突影响行业格局有望改善，公司市场份额或将不断提升。我们调整公司2026-2028年EPS预测分别至2.80/2.89/3.03元，维持“增持”的投资评级。

●2026-04-18 国邦医药：医药原料药短期承压，关注动保品种价格回暖 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,王云鹏,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为66.86、75.07和85.38亿元，分别同比增长11.2%、12.3%和13.7%；归母净利润分别为9.50、11.10和13.05亿元，分别同比增长15.8%、16.8%和17.6%。折合EPS分别为1。70元/股、1.99元/股和2.34元/股，对应PE为15.2X、13.0X和11.1X，维持“买入”评级。