ST纳川(300198)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-05-06 ST纳川：2020年财报点评：业务重心重回管材，期待重迎成长之路 (国信证券 黄道立,陈颖)

●随着战略股东的进驻，公司发展重心重回管材业务，未来将围绕“一大一小、一内一外、新旧并举、投服并行、建管一体”的发展战略，紧抓管材研发、制造、销售及服务、管网投资、设计、建设运营及修复全链条开展业务，公司业绩有望重迎成长之路，预计21-23年EPS分别为0.20/0.26/0.33元/股，对应PE为28.7/22.4/17.5x，维持“买入”评级。

●2021-04-12 ST纳川：管网材料工程运营专家，积极拓展长江大保护业务 (长城证券 濮阳)

●首次覆盖给予增持评级。预计公司2020-2023年归母净利润分别达到0.5、1.4、2.2、3.4亿元，同比增长-78%、160%、60%、54%，对应市盈率83、32、20、13倍。公司是管道综合解决方案提供商，积极拓展长江大保护市场。2021年3月，公司公告股权激励计划；激励数量2000万股，授予价格2.40元/股，理顺激励机制。

●2020-09-29 ST纳川：拓展核级管道应用，城市管网运维市场广阔 (国海证券 赵越)

●我们看好公司在长江大保护管网运维当中能够发挥的核心作用，公司管网产品需求及管网运维能力有望充分释放，公司短期业绩虽然受新冠疫情影响，但有望长期持续受益于长江大保护大体量投资，长期业绩弹性值得期待。此外，若星恒电源能够顺利上市，亦有望为公司带来估值提升。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.08、0.13和0.18元/股，对应当前股价PE分别为60.46、39.61和27.88倍，维持公司“增持”评级。

●2020-08-31 ST纳川：Q2收入恢复增长，深度参与长江大保护带来业绩弹性 (国海证券 赵越)

●我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.08、0.13和0.18元/股，对应当前股价PE分别为68.09、44.61和31.39倍，维持公司“增持”评级。

●2020-08-05 ST纳川：管材有望持续向好，长江大保护打开成长空间 (国海证券 赵越)

●我们看好公司在管网建设及运营领域的业务布局，城镇污水收集管网持续补短板、防洪水利工程均对管网产生大量需求，以塑代钢的塑料管网替代趋势持续，公司主要产品有望持续受益。三峡系公司持续入股并不排除持续增持可能，公司短期业绩虽然受新冠疫情影响，但在长江大保护中有望深度参与污水管网运维及管网供应建设中，管材销售收入及利润率有望得到提升，未来长期业绩弹性值得期待。此外，若星恒电源能够顺利上市，亦有望为公司带来估值提升。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.08、0.13和0.18元/股，对应当前股价PE分别为73.93、48.44和34.09倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2026-04-20 道恩股份：业绩增长势强，外延并购夯实发展蓝图 (中邮证券 刘海荣,曾佳晨)

●我们预测公司2026-2028年营业收入分别为78.24/92.80/110.95亿元，归母净利润分别为4.15/5.68/8.01亿元，同比增速分别为119.61%/37.00%/40.91%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-20 安利股份：年报点评报告：加大市场营销及技术提升 (天风证券 孙海洋,唐婕)

●基于公司近期经营表现，考虑复杂的外部环境和短期费用投入，我们调整26-27年盈利预测并新增28年盈利预测，预计公司26-28年收入分别为23亿、25亿、27亿人民币(26-27年前值为27亿、29亿人民币)，归母净利润为1.0亿、1.1亿、1.2亿人民币(26-27年前值为2.1亿、2.5亿人民币)，EPS分别为0.47元、0.51元、0.56元，对应PE为31/29/26x。

●2026-04-20 安利股份：短期承压，长期向好：产能与客户升级打开成长天花板 (中邮证券 刘海荣,李金凤)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为26.05亿元、29.89亿元、34.33亿元，同比增速分别为14.64%、14.75%、14.85%；归母净利润分别为1.94亿元、2.26亿元、2.60亿元，同比增速分别为48.02%、16.38%、15.00%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为16倍、14倍、12倍，首次覆盖，维持“买入”评级。

●2026-04-18 伟星新材：业绩压力仍在 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,邓力,赵梦妮)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润为7.04、8.15、9.78亿元，目前股价对应26-28年PE分别为24、21、17倍，维持“增持”评级。公司发布2025年年报，全年实现营业收入53.82亿元，同比-14.12%；归母净利润7.41亿元，同比-22.24%；扣非归母净利润6.84亿元，同比-25.37%。其中Q4实现营业收入20.15亿元，同比-19.20%；归母净利润2.01亿元，同比-38.79%；扣非归母净利润1.95亿元，同比-36.24%。

●2026-04-16 伟星新材：2025年报点评：需求不足致业绩承压，大额分红维护股东权益 (中泰证券 孙颖,万静远)

●面对严峻的市场环境，公司坚守高端定位，展现出较强的经营韧性。国内市场聚焦高质量发展，国际市场虽短期承压但经营质量向好。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为8.10、8.55、9.54亿元（2026-2027年前值分别为9.58、9.98亿元）；当前股价对应PE分别为21.2、20.1、18.0倍，维持“买入”评级。

●2026-04-15 伟星新材：市场份额稳中有升，高分红水平延续 (兴业证券 季贤东,陈宣屹)

●公司2025年实现营业收入53.82亿元，同比减少14.12%；实现归母净利润7.41亿元，同比减少22.24%；实现扣非后归母净利润6.84亿元，同比减少25.37%。其中，Q4实现营业收入20.15亿元，同比减少19.20%；实现归母净利润2.01亿元，同比减少38.79%；实现扣非后归母净利润1.95亿元，同比减少36.24%。预计公司2026-2028年的归母净利润分别为8.54亿元/9.42亿元/10.18亿元，4月14日收盘价对应PE分别为20.0倍/18.2倍/16.8倍，维持“增持”评级。

●2026-04-15 福斯特：2025年海外布局成效显著，2026年胶膜盈利有望迎复苏拐点 (兴业证券 王帅,杨森)

●福斯特作为光伏胶膜行业龙头，受益于上游价格上行与海外布局持续深化，胶膜核心主业盈利有望稳步修复并持续扩张。同时公司积极布局电子材料、太空光伏等新兴赛道，多元化业务布局有望打开长期成长新空间。我们预计公司2026-2028年归母净利润为15.04亿元/19.77亿元/24.27亿元，对应2026年4月14日收盘价PE分别为30.7倍/23.4倍/19.1倍，维持公司“增持”评级。

●2026-04-14 福斯特：年报点评：周期底部龙头业绩韧性凸显，新材料增长曲线加速成型 (中原证券 唐俊男)

●2026、2027和2028年归属于上市公司股东的净利润分别为16.35、18.94和21.89亿元，暂时不考虑公司可转换债券转股的摊薄效应，对应的摊薄EPS分别为0.63元、0.73元和0.84元，按照4月13日17.30元/股收盘价计算，对应PE分别为27.60、23.83和20.62倍。目前光伏行业处于周期低谷，市场出清持续进行。二三线产能出清以及原材料价格驱动胶膜价格上涨，公司胶膜业务盈利将呈现修复趋势。公司作为胶膜领域的头部企业具备明显的成本优势，而且公司的感光干膜、铝塑膜等新产品有望进入放量阶段，太空光伏封装材料打开长期想象空间。维持公司“买入”评级。

●2026-04-12 福斯特：2025年年报点评：胶膜龙头地位稳固，多元化布局非光伏业务 (国联民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为176.42、201.33、230.22亿元；归母净利润分别为14.15、19.04、23.77亿元；2026-2028年EPS分别为0.54、0.73、0.91元，以4月10日收盘价为基准，对应2026-2028年PE为32X、24X、19X，公司是光伏胶膜龙头企业，多元化布局非光伏业务打造新的增长曲线，维持“推荐”评级。

●2026-04-10 福斯特：2025年年报点评：胶膜涨价修复盈利，感光干膜高端突破加速 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到胶膜涨价盈利修复，海外销售占比提升，叠加感光干膜打开第二曲线，我们预计公司26-27年归母净利润为18.0/22.8亿元(原预期16.0/21.8亿元)，新增28年归母净利润预测26.3亿元，同比+134%/+26%/+16%，对应PE为27/21/18倍，维持“买入”评级。