国瓷材料(300285)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 国瓷材料：公司业务稳健增长，产能扩充支撑长期成长 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为45.69/54.11/65.57亿元，实现归母净利润分别为6.95/8.98/10.93亿元，对应EPS分别为0.70/0.90/1.10元，当前股价对应的PE倍数分别为33.4X、25.9X、21.3X。我们基于以下几个方面：1)公司各板块业务稳健增长，后续有望持续扩大营收规模，稳步提升盈利能力；2)公司储备项目丰富且产能扩张有序，产能逐渐爬坡有望为业绩增长提供支撑，进一步打开成长空间。我们看好公司的长期成长，维持“买入”评级。

●2025-11-04 国瓷材料：2025Q3业绩微增，公司前瞻布局打开成长空间 (华安证券 王强峰,刘天其)

●根据分析师预测，公司2025-2027年的归母净利润分别为7.98亿、9.13亿和11.6亿元，对应PE分别为28、25和19倍。基于此，维持“买入”评级。此外，报告还列出了包括技术开发风险、原材料价格波动风险等在内的多项潜在风险提示。

●2025-10-29 国瓷材料：2025年三季报点评：持续打造新材料产业平台，2025年前三季度公司归母净利润同比增加 (国海证券 李永磊,董伯骏,李振方)

●预计公司2025-2027年营收分别为45.53、57.52、70.56亿元，归母净利润分别为7.05、9.13、11.36亿元，对应PE分别32、25、20倍。公司不断进行技术和产品研发，持续打造新材料产业平台，随着下游产品的不断导入客户，未来有望充分受益，维持“买入”评级。

●2025-10-28 国瓷材料：季报点评：外延内生打造平台型新材料公司 (华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●考虑到竞争加剧下公司部分产品价格或有所下滑，我们下调MLCC粉体等产品价格，由此下调公司25-27年归母净利润为6.6/8.8/10.4亿元(前值为7.4/9.0/10.6亿元，调整幅度为-11%/-2%/-3%)，同比+9%/+33%/+18%，对应EPS为0.66/0.88/1.04元。结合可比公司25年平均35倍PE估值，考虑到公司部分新材料项目未来成长性，给予公司25年36倍PE，给予目标价23.76元(前值为22.94元，对应25年31xPE)，维持“增持”评级。

●2025-10-28 国瓷材料：2025年三季报点评：业绩符合预期，新品进展顺利 (中泰证券 孙颖,曹惠)

●公司是先进的平台型新材料企业，主业保持稳健增长，新业务呈现多点开花，未来成长性突出，考虑到公司电子材料、生物医疗板块产品价格有所调整，我们调整2025-2027年归母净利润分别为6.7、8.6、10.7亿元(2025-2027年归母净利润前值为7.13、8.77、10.50亿元)，当前股价对应PE分别为33.3、25.9、20.9倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-11-27 华鲁恒升：价差承压致业绩环比下滑，新项目放量助力远期增长 (东方财富证券 张志扬,汪智谦)

●基于公司新能源新材料产能持续扩建，化肥、醋酸系列产品领先地位不断巩固；公司“一头多线”循环经济柔性多联产运营模式为公司带来成本优势。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为35.35亿元、44.45亿元、47.38亿元。以当前股本计，EPS分别为1.67元、2.09元、2.23元。以2025年11月25日收盘价计，PE分别为16.45、13.08、12.17倍，维持“增持”评级。

●2025-11-26 亚钾国际：氯化钾量价齐升推动业绩增长，看好公司钾盐产能扩张 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计亚钾国际2025-2027年收入分别为56.40/80.97/98.55亿元，同比增长59.0%/43.6%/21.7%，归母净利润分别为18.67/27.13/34.01亿元，同比增长96.4%/45.3%/25.4%，对应EPS分别为2.02/2.94/3.68元。结合公司11月25日收盘价，对应PE分别为21/14/11倍。我们看好公司钾盐产能的不断释放以及非钾业务方面的布局，有望进一步打开利润增长空间，维持“买入”评级。

●2025-11-26 利安隆：2025年三季报点评：业绩稳健增长，新兴领域有序推进 (东方证券 陈传双,倪吉)

●基于公司主营业务复苏及新业务拓展情况，分析师调整了2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为5.42亿元、6.31亿元和7.16亿元。按照2026年可比公司平均18倍市盈率计算，给予目标价49.50元，维持买入评级。

●2025-11-26 瑞联新材：有机新材料平台型公司，多元布局医药和电子材料 (东北证券 杨占魁)

●考虑到公司显示材料、医药CDMO和电子材料业务共振，我们预计2025-2027年公司实现归母净利润3.22/3.84/5.00亿元，对应PE为24.74X/20.76X/15.95X，维持“买入”评级。

●2025-11-25 凯赛生物：2025前三季度公司业绩同比增长，生物基产品放量与多项目推进支撑成长 (长城证券 肖亚平,王彤)

●我们基于以下两个方面：1)公司生物基聚酰胺、生物基吡啶，生物基复合材料等多种生物基产品逐步落地，随着后续产品放量和更多品类的开发，有望支撑公司持续成长；2)公司与相关方联合设立的复合材料公司进行生物基复合材料电池壳体、储能箱体等产品开发，随着该项目逐渐建成及投产，有望为公司带来新的业绩增长点。我们看好公司的长期成长，维持“买入”评级。

●2025-11-25 鲁西化工：公司业绩短期承压，看好“反内卷”提振产品价格 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计鲁西化工2025-2027年收入分别为326.44/347.71/375.92亿元，同比增长9.7%/6.5%/8.1%，归母净利润分别为14.06/24.17/28.37亿元，同比增长-30.7%/71.9%/17.4%，对应EPS分别为0.73/1.26/1.48元。结合公司11月24日收盘价，对应PE分别为20/12/10倍。我们认为“反内卷”形势下公司主要产品价格有望回升，盈利能力有望修复，维持“买入”评级。

●2025-11-25 万丰股份：中高端染料领军企业，双擎构建增长新空间 (华鑫证券 傅鸿浩)

●公司深耕中高端分散染料这一细分领域，在建的一万吨产能投放后将显著增强业绩弹性。公司还前瞻性布局了免还原清洗染料与高端PI材料，有望成为新的业绩增长点。预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.53、0.72、0.81亿元，当前股价对应PE分别为47.0、34.3、30.5倍，给予“买入”投资评级。

●2025-11-24 联科科技：萃取剂项目投产在即、特种炭黑逐步放量 (东北证券 赵丽明)

●预计2026年中投产。2025年1月，建设“10万吨/年高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目(二期)”工程，在一期项目基础上主要针对高压海缆屏蔽料用导电纳米碳材料进行技术攻关，并计划实现国内产业化生产。二期工程计划建设2条2.5万吨/年纳米碳材料生产线，二期工程通过简易定向增发募集资金3亿元。目前，项目正在建设中，第一条高压海缆屏蔽料用导电纳米碳材料生产线将会在2026年6月投产，第二条高压海缆屏蔽料用导电纳米碳材料生产线将会在2027年一季度投产，第二条生产线产品可以用到500KV高压海缆，届时公司产品将会覆盖大部分高压电缆用大电炭黑。预计2025-2027年公司营业收入分别为30.95/37.04/47.84亿元，归母净利润分别为3.75/4.18/5.69亿元，给予公司“买入”评级。

●2025-11-24 新安股份：公司业绩短期承压，看好产品价格回升推动业绩改善 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计新安股份2025-2027年收入分别为160.51/178.54/202.32亿元，同比增长9.4%/11.2%/13.3%，归母净利润分别为2.33/6.04/9.35亿元，同比增长353.0%/159.3%/54.8%，对应EPS分别为0.17/0.45/0.69元。结合公司11月21日收盘价，对应PE分别为70/27/17倍。我们看好在有机硅行业“反内卷”政策逐步落地，产品价格有望提振，维持“买入”评级。

●2025-11-23 华峰化学：Q3经营展现韧性，低成本产能持续扩张 (东北证券 喻杰,汤博文)

●公司深耕聚氨酯产业链，产品竞争力及产销规模行业领先，考虑到氨纶行业产品价格及盈利修复仍需时间，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.75、25.36、32.02亿元(原为31.86、37.96亿元，新增2027年归母净利润32.02亿元)，对应PE分别为23X、18X、14X，维持“增持”评级。