苏试试验(300416)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-07 苏试试验：业绩稳健增长，加码商业航天等新兴赛道 (兴业证券 丁志刚,石康,祁佳仪)

●公司发布2025年年报，实现营业收入22.48亿元，同比增长10.97%；归母净利润2.57亿元，同比增长12.22%；扣非归母净利润2.46亿元，同比增长18.60%。其中，2025Q4公司收入7.16亿元，同比增长15.54%；归母净利润1.01亿元，同比增长21.18%。预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.2/3.9/4.9亿元，对应PE为27.4/22.5/17.9/倍（2026.04.03），维持“增持”评级。

●2026-04-07 苏试试验：年报点评报告：25年业绩增速重回双位数，新兴产业布局进入收获期 (国盛证券 张一鸣,何鲁丽)

●公司是国内环试领域领先企业，我们预计公司2026-2028年将分别实现收入25.11/28.64/33.11亿元，同比增速分别为11.7%/14.0%/15.6%；预计公司2026-2028年将分别实现归母净利润3.18/3.83/4.68亿元，同比增长分别为23.6%/20.3%/22.2%；当前股价对应2026-2028年PE分别为27.6/23.0/18.8X，考虑到公司近年业绩驱动力主要来自航空航天、电子器件和新能源汽车与储能领域，均属于趋势较好的新兴产业，未来长期趋势向好，维持“买入”评级。

●2026-03-31 苏试试验：2025年年报点评：设备+服务相互促进，新兴领域持续布局 (国海证券 张钰莹)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为25/29/35亿元，归母净利润分别为3.0/3.5/4.2亿元，对应的PE分别为29/25/21X。我们认为公司构建“设备+服务”相互促进的独特商业模式+“设备与服务”相互驱动+新兴领域持续拓展，有望持续维持较强的竞争力，维持“买入”评级。

●2026-03-30 苏试试验：业绩稳健向上，航空航天增速亮眼 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2026-2028年营收分别为25.05、27.92、31.10亿元，同比增速分别为11.46%、11.46%、11.38%；归母净利润分别为3.05、3.61、4.25亿元，同比增速分别为18.65%、18.17%、17.85%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为27.65、23.40、19.86，维持“买入”评级。

●2026-03-28 苏试试验：年报点评：集成电路与航空航天布局进入收获期 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●基于公司业务发展预期，华泰证券微调2026-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为3.22亿元和3.87亿元，对应EPS为0.63元和0.76元。根据分部估值方法，给予公司2026年服务类业务27.9倍PE、设备类业务46.8倍PE，目标价上调至19.07元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-04-14 泰格医药：2025年年报点评：新签订单稳健增长，SMO业务表现亮眼 (西部证券 李梦园,张崴)

●预计公司2026-2028年收入分别为78.11/89.51/102.80亿元，同比增长14.3%/14.6%/14.9%；归母净利润分别为11.83/14.12/18.56亿元，同比增长33.3%/19.3%/31.5%，维持“买入”评级。

●2026-04-14 药明康德：2025年年报点评：全年利润实现快速增长，TIDES业务持续高景气 (西部证券 李梦园,张崴)

●预计公司2026-2028年收入分别为516.46/604.59/694.06亿元，同比增长13.6%/17.1%/14.8%；归母净利润分别为172.11/210.88/254.71亿元，同比增长-10.1%/22.5%/20.8%，维持“买入”评级。

●2026-04-13 药明康德：2025年增长强劲，2026年有望延续 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑到公司2026年化学板块依然强劲增长，我们预计2026-2028年公司收入521.35、600.65和702.63亿元(调整前2026-2027年约513.52和612.28亿元)，同比增长14.69%、15.21%、16.98%，归母净利润174.86、207.80和239.27亿元(调整前2026-2027年约161.00和191.77亿元)，同比增长-8.69%、18.84%、15.14%。公司“一体化、端到端”策略有望夯实竞争壁垒，驱动公司长期持续增长，维持“买入”评级。

●2026-04-13 南网科技：2025年报点评：两大业务协同发力，业务版图历史突破 (西部证券 杨敬梅,刘荣辉)

●公司在南网、非南网及海外市场全面开拓，“丝路”、“慧眼”等创新业务引领行业，业绩与影响力同步提升。我们预计2026-2028年公司实现归母净利润5.58/6.88/8.00亿元，同比+32.6%/+23.3%/+16.3%，对应EPS为0.99/1.22/1.42元，维持“增持”评级。

●2026-04-13 昭衍新药：生物资产变动带来利润大幅增长，新签订单高增有望逐步兑现 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑公司新签订单恢复快速增长趋势，一般安评订单交付周期约1-1.5年，2026年上半年交付订单为2024年下半年及2025年上半年的低价订单，因此我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司收入19.61、23.81、29.38亿元(调整前2026-2027年约22.60、25.80亿元)，同比增长18.32%、21.43%、23.35%，利润端有望受实验动物价格快速增长带来生物性资产价值收益，我们预计2026-2028年归母净利润4.47、6.12、8.11亿元(调整前2026-2027年约4.03、4.71亿元)，同比增长49.96%、37.11%、32.37%。公司在国内临床前CRO领域处龙头地位，未来有望通过拓展海外市场与产业链纵向延伸带来长期成长性，维持“买入”评级。

●2026-04-13 泰格医药：收入增长稳健，净新增订单逐步恢复，行业有望逐步回暖 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑公司2026年有望受国内创新药BD预期边际向上及国内投融资持续恢复影响，公司收入端有望恢复快速增长趋势，我们调整盈利预测，我们预计2026-2028年公司营业收入为76.66、87.29和100.32亿元(调整前2026-2027年营业收入约为78.79和89.07亿元)，同比增长12.19%、13.87%、14.92%；考虑公司订单价格呈逐步恢复趋势，毛利率相较过去或有所承压，我们预计归母净利润分别为10.98、14.22、18.73亿元(调整前2026-2027年归母净利润约为12.62、14.84亿)，同比增长23.64%、29.57%、31.66%。公司是国内临床CRO龙头，竞争优势凸显，维持“买入”评级。

●2026-04-13 康龙化成：整体业务稳步恢复，新签订单持续快速增长 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑到全球投融资逐步恢复，我们调整盈利预测，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为161.41、185.42、213.70亿元(调整前2026-2027年约158.16、182.45亿元)，同比增长14.51%、14.88%、15.25%；但利润端受大分子及CGT仍处于投入期，毛利率仍然具备一定的挑战，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为19.89、24.51、29.52亿元(调整前2026-2027年约20.63、25.05亿元)，同比增长19.55%、23.22%、20.44%。公司作为国内CRO+CDMO龙头企业之一，一体化服务平台优势显著，未来随着端到端、多疗法服务平台持续完备，有望带动业绩持续增长，维持“买入”评级。

●2026-04-09 康龙化成：2025年报点评：业绩稳健增长，指引彰显信心 (东方证券 伍云飞,张坤)

●根据2025年年报，我们调整26-27年公司归母净利润分别为20.2、25.1亿元(原预测值21.4、26.2亿元)，预计2028年为30.5亿元。根据可比公司估值水平，我们给予公司26年34倍市盈率，对应目标价为37.4元，维持“增持”评级。

●2026-04-09 地铁设计：营收利润短暂承压，数智低碳业务稳步增长 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.78、4.99、5.30亿元，同比增速分别为+2.56%、+4.55%、+6.19%，当前股价对应的PE分别为13/12/11倍。结合公司在广东省内的市场地位及轨道交通领域的深厚积累，公司有望充分受益于大湾区城市轨道交通建设的高速发展。鉴于轨道交通设计行业壁垒较高、竞争格局良好，维持“买入”评级。

●2026-04-09 康龙化成：全平台协同发力，CDMO拐点已至 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,刘若飞,汤然)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为163.1亿元、191亿元和230亿元，对应表观增速分别为15.7%、17.1%和20.4%；考虑到人民币兑美元持续升值趋势的汇兑压力及CMC业务持续向好对利润的正面影响，我们预计经调整Non-IFRS归母净利润为21.3亿元、26.4亿元和33.5亿元，同比增长17.3%、23.9%和26.9%，对应A股PE为26.0X、21.0X和16.5X，维持买入评级。