蓝思科技(300433)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-04 蓝思科技：拟收购元拾进军AI服务器赛道，打造全球AI硬件创新平台 (国联民生证券 方竞,李少青,袁妲)

●蓝思科技通过此次并购有望提升在AI算力硬件方案的核心竞争力，为加速向全球AI硬件创新平台转型增添强劲动力。我们预计公司25-27年营收分别为850.67/1028.95/1192.23亿元，归母净利润分别为49.08/63.02/73.85亿元，对应当前股价PE分别为33/25/22倍，维持“推荐”评级。

●2025-12-31 蓝思科技：折叠屏或成为iPhone创新焦点 (爱建证券 许亮)

●首次覆盖蓝思科技(300433。SZ)，给予“买入”评级。我们预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为906.57/1128.37/1349.03亿元，同比增长29.7%/24.5%/19.6%；归母净利润分别为54.24/67.05/79.31亿元，同比增长49.7%/23.6%/18.3%，对应市盈率分别为26.2/21.2/17.9倍。

●2025-12-23 蓝思科技：端侧驱动新增量，机器人、服务器开启布局 (中邮证券 吴文吉)

●公司实现营业收入536.63亿元，同比增加16.08%；实现归母净利润28.43亿元，同比增加19.91%；实现扣非归母净利润27.03亿元，同比增加28.72%。2025年三季度单季，公司实现营业收入207.02亿元，同比增加19.25%；实现归母净利润17.00亿元，同比增加12.62%；扣非后归属母公司股东的净利润为17.63亿元，同比增加22.67%。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入909/1163/1369亿元，归母净利润49.7/68.4/83.9亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-17 蓝思科技：战略收购元拾科技：切入英伟达生态，完善AI硬件全域布局 (华鑫证券 何鹏程)

●预测公司2025-2027年收入分别为910.62、1162.58、1399.28亿元，EPS分别为0.96、1.29、1.58元，当前股价对应PE分别为30.9、23.0、18.8倍，我们看好公司在消费电子业务稳步增长的同时，积极拓展AI硬件业务，给予“买入”投资评级。

●2025-12-13 蓝思科技：垂直整合夯实基础，从云到端全面布局卡位核心 (中信建投 刘双锋,章合坤,梁艺)

●预计2025-2027年营业收入分别为910.1亿元、1149.8亿元和1385.8亿元，同比增长30.2%、26.3%和20.5%，对应归母净利润分别为47.4亿元、66.7亿元和83.3亿元，当下市值对应的PE分别为34、24和19倍，首次覆盖，给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-01-06 绿联科技：2025年业绩预告点评：归母净利润同比增长41-59%，产品&渠道均发力 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●公司预计2025年归母净利润6.53至7.33亿，同比增长41-59%；2025年扣非净利润6.23至7.05亿，同比增长41-60%。对应2025Q4：公司预计归母净利润1.86-2.66亿元，同比增长33-89%；预计扣非净利润1.77-2.59亿元，同比增长35-97%。公司2025年全年业绩指引中枢为6.93亿元，略高于Wind一致预期的6.75亿元。我们维持公司2025-27年归母净利润预期为6.9/9.6/12.7亿元，同比+49%/+39%/+33%，对应1月5日收盘价为37/26/20倍P/E，维持“买入”评级。

●2026-01-06 顺络电子：AI服务器相关订单饱满 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入71.3/86.8/103.7亿元，归母净利润分别为10.2/13.5/16.6亿元，维持“买入”评级。

●2026-01-05 天赐材料：2025年业绩预告点评：业绩大幅增长超预期，电解液业务量价齐升 (中信建投 许琳)

●公司发布2025年业绩预告：2025年预计实现归母净利润11.0-16.0亿元，同比+127%-231%；扣非后10.5-15.5亿元，同比+175%-306%。根据预告，2025Q4预计实现归母净利润6.79-11。79亿元，同比+367%-710%，环比+345%-672%；扣非后6.77-11。77亿元，同比+614%-1141%，环比+388%-749%。预计2026年电解液出货超100万吨，以6F均价15万元计算业绩贡献可达105亿元，给予买入评级。

●2026-01-05 兆易创新：国产存储+MCU双龙头，端侧AI打开成长空间（简体版） (第一上海 黄晨)

●随着AI技术推动端侧设备需求增长，兆易创新的存储和MCU业务将迎来新的发展机遇。特别是在国产替代加速背景下，公司有望进一步扩大市场份额。分析师认为，公司的成长逻辑清晰，且端侧AI带来的增量尚未被充分预期，建议投资者积极关注其长期发展潜力。

●2026-01-05 兆易创新：国产存储+MCU双龙头，端侧AI打开成长空间（繁体版） (第一上海 黄晨)

●彭博一致预期25-27年收入94.9亿/121.1亿/147.2亿元，归母净利润16.2亿/23.5亿/29.8亿元。按照发行2,891.5万股，每股132港元-162港元计算，上市后公司港股市值将在920-1129亿港元之间，对应2026年PE35倍-43倍，2027年PE28-34倍。公司竞争对手2026/2027年PE，普冉股份(688766)为56/42倍，北京君正(300223)为78/60倍，中颖电子(300327)75/50倍。港股竞争对手Fortior(1304.HK)为38/27倍。

●2026-01-05 长电科技：发布新一轮股权激励计划，多层次目标彰显发展信心 (华源证券 葛星甫)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.41/16.98/23.17亿元，同比增速分别为-4.28%/10.22%/36.47%，当前股价对应的PE分别为42.72/38.76/28.40倍。鉴于AI算力、汽车等下游应用对先进封装较强的需求预期，以及公司在先进封装领域持续的技术投入和产能扩充，维持“增持”评级。

●2026-01-05 立讯精密：立讯精密AI通讯业务深度-全面布局铜光热电，深度受益AI浪潮 (中泰证券 王芳,杨旭,洪嘉琳)

●我们预计2025-27年公司实现营业收入3362/4053/4551亿元，同比增长25.1%/20.6%/12.3%；实现归母净利润169.6/220.6/277.3亿元，同比增长26.9%/30.1%/25.7%，对应PE分别为24/19/15倍。我们选取消费电子整机&模组生产商工业富联、歌尔股份、蓝思科技、领益智造作为可比公司，平均PE分别为36/24/19倍。公司估值低于行业平均，且考虑到公司通讯业务成长空间&潜力大，汽车业务利润增长确定性高，消费电子业务有望受益端侧AI发展，维持“买入”投资评级。

●2026-01-05 天赐材料：六氟磷酸锂涨价持续，电解液龙头25Q4业绩超预期 (国投证券 王倜,赵皓)

●考虑到公司作为电解液龙头，盈利能力受产品价格波动影响，我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为40%、87%、16%，净利润的增速分别为185%、418%、7%；根据公司行业分类所属锂电化学品，选取新宙邦、多氟多、湖南裕能作为可比公司。根据ifind一致预期，可比公司对应2026年平均PE分别为24.44倍，我们给予天赐材料2026年PE为15倍，预计2026年EPS为3.51元/股，对应6个月目标价为52.65元/股，首次给予增持-A的投资评级。

●2026-01-05 硕贝德：主业协同提效，成长动能充沛 (中邮证券 吴文吉)

●公司实现营业收入19.90亿元，同比增加50.25%；实现归母净利润0.51亿元，同比增加1290.66%；实现扣非归母净利润0.45亿元，同比增加4893.25%。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入28/36/47亿元，实现归母净利润分别为0.8/1.1/1.4亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-05 恒玄科技：可穿戴SOC龙头，AI终端落地有望开启下一轮成长 (天风证券 李双亮,程如莹)

●我们预计公司25-27年营收分别为42.15、53.45、66.69亿元，归母净利润分别为7.51、10.20、13.30亿元。根据wind一致性预测，可比公司26年PE均值为46倍，考虑到公司目前处于业务快速发展期，新品与新应用持续落地，给予公司48倍PE，对应市值为489.6亿元，对应价格289.70元/股，首次覆盖给予“买入”评级。