首华燃气(300483)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-09 首华燃气：收入气量同比大增，煤层气开采迎来发展机遇 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为28.02亿元、33.65亿元、39亿元(增速：81.3%、20.1%、15.9%)，归母净利润分别为0.36亿元、3.36亿元、5.56亿元，参考可比公司估值，给予公司2026年14倍PE，对应目标价格17.33元，首次覆盖，予以“买入-A”投资评级。

●2020-02-27 首华燃气：拟再次提高中海沃邦控股权，业绩将加速释放 (国海证券 范益民)

●暂不考虑此次非公开发行影响，维持此前盈利预测2020-2021年营收22.8、40.7亿元；归母净利润3.97、8.08亿元；动态PE为12、6倍，维持“买入”评级。

●2020-02-27 首华燃气：拟定增募资11亿，继续增持中海沃邦10%股权，置换债务、降低财务成本 (长城证券 濮阳)

●首次覆盖，给予推荐评级。我们预计公司2019-2021年归母净利润为0.74、1.17、1.98亿元，对应EPS为0.73、0.95、1.61亿元。若公司本次定增成功，公司所持中海沃邦股本增加后，公司盈利能力有望进一步提高。

●2020-02-12 首华燃气：致密气开发加速，业绩进入释放期 (国海证券 范益民)

●考虑到上市公司财务费用的提升和母公司园艺业务受贸易摩擦影响盈利能力的下滑，下调2019年归母净利润预测至0.73亿元。预计公司2019-2021年营业收入分别为16.1亿元、22.8亿元、40.7亿元；归母净利润分别为0.73亿元、3.97亿元、8.08亿元；动态PE分别为63、11、6倍，维持“买入”评级。

●2020-02-11 首华燃气：喷洒产品助力新冠防疫消毒，产品订单饱和，公司将扩产保供应 (天风证券 石家骏)

●根据公司业绩预告，2019年业绩略低于我们前期预期，我们将公司2019-2020年归母净利润从0.89、1.18亿元调整到0.73、1.18亿元，EPS从0.88、1.16元/股调整到0.71、0.96元/股。根据公司发展情况，一方面园艺业订单超预期，另一方面，中海沃邦未来2年业绩增长仍有较大空间，因此维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2026-01-12 新集能源：业绩稳健符合预期，分红+增持彰显信心 (中泰证券 杜冲)

●综合考虑公司在建电厂2026年投产带来的发电量增量，以及长协电价下调预期对盈利的潜在影响，预计2025-2027年营业收入分别为123.43/146.08/168.55亿元(原预测值为127.90/155.98/183.62亿元)，对应实现归母净利润分别为20.64/22.51/24.84亿元(原预测值为19.69/20.74/22.35亿元)，每股收益分别为0.80/0.87/0.96元，当前股价7.02元，对应PE分别为8.8X/8.1X/7.3X，维持“买入”评级。

●2026-01-09 中国石化：公司有望受益于重组后的一体化优势 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑人民币定价的原油库存跌价损失增加，我们下调25年归母净利润预测为359亿元(下调幅度为2.3%)，同时基于审慎原则，我们维持26-27年归母净利预测为463/546亿元，对应EPS为0.30/0.38/0.45元，以0.91港币对人民币折算，结合A/H股可比公司估值(26年Wind、Bloomberg一致预期18.2/9.6xPE)，考虑公司一体化优势、新材料领域和非油业务转型，给予26年A/H股21.0/15.0xPE，对应目标价7.98元/6.26港元(前值7.60元/6.26港元，对应26年20.0/15.0xPE)，维持A/H“买入”评级。

●2026-01-08 中国海油：践行增量降本之路，油气巨头助力建设海洋强国 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●得益于优秀的产量增长和成本控制，公司在油价下行期业绩韧性凸显，公司有望油气与新能源业务并举，助力海洋强国建设。我们维持对公司的盈利预测，预计公司25-27年归母净利润分别为1354、1398、1443亿元，折合EPS分别为2.85、2.94、3.04元/股。我们维持公司A股的“买入”评级

●2026-01-08 平煤股份：中南焦煤龙头，东引西进未来成长可期 (天风证券 张樨樨)

●我们预计25/26/27年公司归母净利润4.7/7.6/11.1亿元，EPS分别0.19/0.31/0.45元，对应当前PE估值为44.1/27.2/18.6倍。由于山西焦煤、淮北矿业、恒源煤电、盘江股份、永泰能源5家公司与平煤股份一样，同属于焦煤主业上市公司，可以作为平煤股份可比公司，公司目前估值处于较低水平，存在估值修复可能。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-07 中国石化：二十五载风雨兼程，国之柱石再启航 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●我们维持公司25-27年盈利预测，预计公司25-27年归母净利润分别为401、462、514亿元，折合EPS分别为0.33、0.38、0.43元/股。维持公司A股和H股的“买入”评级。

●2026-01-07 新集能源：【国联民生能源】新集能源事件点评：特别分红+股东增持，彰显公司发展信心 (民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●公司电厂项目陆续开工投产，业绩有望高速增长，且公司煤电一体的经营模式有助于盈利能力稳定于高位、推动估值提升。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为20.87/22.22/24.22亿元，对应EPS分别为0.81/0.86/0.93元，对应2026年1月6日收盘价的PE分别为8/8/7倍，维持“推荐”评级。

●2026-01-05 山西焦煤：炼焦煤主业提质增效，电力业务严控成本 (国投证券 汪磊,徐奕琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为379.2/411.1/434.1亿元(增速-16.3%/8.4%/5.6%)，归母净利润分别为18.4/24.6/30.0亿元(增速-40.9%/34.2%/21.8%)，参考可比公司估值，给予公司2026年15倍PE，对应目标价6.51元，首次覆盖，予以“增持-A”投资评级。

●2026-01-03 晋控煤业：潘家窑储备项目保障中长期产能增长 (国投证券 汪磊,徐奕琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为123.2/135.7/137.4亿元(增速-18.1%/10.1%/1.3%)，归母净利润分别为17.9/23.0/23.8亿元(增速-36.4%/28.8%/3.6%)，参考可比公司估值，给予公司2026年11倍PE，对应目标价15.1元，首次覆盖，予以“增持-A”投资评级。

●2025-12-31 中国石油：集团首次增持彰显信心，硫磺价格上涨有望提升业绩 (国信证券 杨林,薛聪,董丙旭)

●维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为1674/1709/1740亿元，摊薄EPS为0.91/0.93/0.95元，对于当前A股PE为11.2/11.0/10.8x，维持“优于大市”评级。

●2025-12-30 中国石油：首次增持体现大股东发展信心，坚定看好公司长期价值 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●本次增持体现大股东对公司长期发展的信心，公司在油价波动背景下业绩韧性凸显，加强“增储上产”推动炼化转型，有望实现穿越油价周期的长期成长。我们维持对公司的盈利预测，预计公司25-27年归母净利润分别为1661/1712/1757亿元，对应EPS分别为0.91/0.94/0.96元/股，我们依然看好公司“增储上产”的潜力和天然气业务的长期成长性，维持公司A+H股的“买入”评级。