通合科技(300491)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-28 通合科技：2023年年报及2024年一季报点评：技术迭代与降本并重，积极出海未来可期 (民生证券 邓永康,李孝鹏,王一如,李佳,朱碧野)

●我们预计公司2024-2026年实现营收14.2、20.9和29.7亿元，同比变化+40.5%、+47.2%和+42.4%；实现归母净利润1.5、2.5、3.8亿元，同比变化+49.5%、+64.6%和+51.4%。当前股价对应2024-2026年市盈率分别为22、13、9倍，考虑公司持续降本，积极出海，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 通合科技：充电模块量利齐升，海外市场持续开拓 (开源证券 殷晟路)

●公司充电模块有望充分受益行业需求放量，我们调整2024-2025年盈利预测，预计公司2024-2025年归母净利润分别为1.75、2.85亿元，(原为2.23、3.56亿元)，新增预测2026年归母净利润为4.43亿元，EPS为1.01、1.64、2.55元/股，对应当前股价PE分别为19.3、11.8、7.6倍，维持“买入”评级。

●2024-03-02 通合科技：国内充电模块领先企业，海外业务拓展加速 (浙商证券 张雷,黄华栋)

●公司是国内充电模块领先企业，海外市场布局提速打开长期增长空间。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.96、1.64、2.67亿元，对应EPS分别为0.55、0.94、1.54元/股，对应PE分别36、21、13倍。我们选取从事充电设备制造的特锐德、绿能慧充和永贵电器作为可比公司，24年同行业平均PE为30倍。我们给予公司2024年PE估值30倍，对应市值49亿元，目标价28.40元，对应当前市值有45.20%的上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-02-04 通合科技：业绩预告亮眼，充电模块盈利加速兑现 (海通证券 吴杰,马天一,胡惠民)

●我们认为充电模块为充电桩核心部件，具有较高的壁垒，公司充电模块实力领先，随着大功率充电桩建设及出口加速，公司充电模块成长空间广阔。参考可比公司，给予公司2024年20-25倍PE，对应合理价值区间18.54-23.17元，维持公司“优于大市”评级。

●2024-01-29 通合科技：2023年业绩预告点评：充电模块业务同比高增，带动业绩大幅增长 (中信建投 许琳,朱玥)

●2023年公司预计实现归母净利润0.9-1.2亿元，中值1.05亿元，同比+137%；扣非后0.72-1.02亿元，中值0.87亿元，同比+180%。对应2023Q4预计实现归母净利润0.24-0.54亿元，中值0.39亿元，同比+57%，环比+26%；扣非后0.2-0.5亿元，中值0.35亿元，同比+61%，环比+22%。预计2023-2025年公司归母净利润1.0、1.5、1.9亿元，对应PE33、22、18倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-28 威腾电气：2023年年报及2024年一季报点评：Q1业绩超预期，三大板块协同发展 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李孝鹏,李佳)

●预计公司24-26年营收分别为45.36/62.65/80.28亿元，归母净利润分别为2.08/3.01/3.85亿元，对应PE为12x/8x/6x。总体来看，公司三大业务齐头并进，配电业务稳步发展，SMBB、低温焊带等产品占比逐步提升增厚盈利，储能业务逐步放量，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 海信家电：Q1业绩再超预期，治理红利持续兑现 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●海信家电产品矩阵覆盖全面，各增长曲线前景明朗，股权激励的推出带动公司治理进入新的阶段，有望催化估值的修复和后续的业绩持续增长。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为955/1056/1162亿，增速分别为11.52%、10.60%、10.10%；归母净利润分别为35.71/41.02/46.64亿元，增速分别为25.87%、14.85%、13.70%，对应PE为13.6X、11.8X、10.4X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 亨通光电：2024年一季报点评：业绩增速超过行业，加大量子通信布局力度 (民生证券 马天诣,杨东谕)

●4月25日，公司发布2024年一季报，公司实现营业收入117.85亿元，同比增长8.45%；实现归母净利润5.13亿元，同比增长29.87%。我们预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润30.29/40.31/51.99亿元，对应PE11/8/7倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 中天科技：一季度净利润承压，关注海风国内复苏与出海 (国信证券 马成龙)

●维持2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为40/47/53亿元，当前股价对应PE分别为11/9/8倍。公司是国内光电缆龙头企业，海洋板块在手订单丰富，有望受益国内海风回暖及海外旺盛需求；电力与光通信业务有望稳健增长，维持“买入”评级。

●2024-04-28 中矿资源：Bikita降本初见成效，收购铜矿开启第二成长曲线 (开源证券 李怡然,温佳贝)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为15.17、16.79、24.67亿元(2024-2025年此前预测值为18.47、21.38亿元)，EPS分别为2.08、2.30、3.38元，当前股价对应PE分别为16.6、15.0、10.2倍。公司在锂价底部周期通过降本增量稳定业绩，且新增布局铜板块，有望打开第二成长曲线，维持“买入”评级。

●2024-04-28 盛弘股份：储能及充电桩营收高增，海外市场持续开拓 (信达证券 武浩,王舫朝)

●我们预计公司2024-2026年营收分别是37.36、51.61、67.14亿元，同比增长40.9%、38.2%、30.1%；归母净利润分别是5.21、7.20、9.85亿元，同比增长29.3%%、38.2%、36.8%。维持“买入”评级。

●2024-04-28 天合光能：Q1业绩承压，多元业务优势显著 (信达证券 武浩,黄楷)

●我们预计公司2024-2026年营收分别是981.78、1258.82、1549.33亿元，同比增长-13.4%、28.2%、23.1%；归母净利润分别是45.04、68.00、97.59亿元，同比-18.6%、51.0%和43.5%。当前股价对应2024-2026年PE分别为9.96、6.60、4.60倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 天顺风能：年报点评：短期盈利承压，导管架产能布局领先 (华泰证券 申建国,边文姣,周敦伟)

●展望2024年，我们认为公司各产品销量有望跟随风电行业共同成长，2024-2026年EPS为0.85/1.22/1.60元，可比公司24年Wind一致预期PE为12倍，考虑到公司高盈利导管架产能多且基地布局地理位置优，我们给予公司24年13倍PE，目标价11.05元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 TCL中环：2023年年报及2024年一季报点评：业绩短期承压，出货量同比高增 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李孝鹏,李佳)

●预计公司24-26年实现收入521.63/576.96/633.78亿元，归母净利为29.16/37.28/46.61亿元，对应PE为14x/11x/9x。随着技术优化和产能扩张的加速，公司市占率有望持续提升，盈利能力有望修复，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 科华数据：年报点评报告：全年稳步推进，智算、储能、量子通信 (天风证券 林竑皓,唐海清,王奕红,孙潇雅)

●2023年，公司信用减值0.4亿元、资产减值1.02亿元导致短期归母净利润承压，我们将公司24、25年归母净利润由此前的10.54亿元、14.49亿元下调至7.27亿元、8.66亿元，预计26年公司有望实现归母净利润11.16亿元，维持“买入”评级。