华图山鼎(300492)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-06 华图山鼎：非学历培训业务开展顺利，24Q1收款强劲 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2024-2026年公司营收分别为30.5、35.3、40.2亿元，同比+1133.8%、+15.7%、+13.8%；归母净利润为5.21、6.04、6.89亿元，分别同比+666.6%、+15.8%、+14.2%，对应PE为27X、23X、20X，维持“买入”评级。

●2024-04-30 华图山鼎：年报点评报告：教育业务平稳顺利开展 (天风证券 孙海洋,鲍荣富)

●基于23年底及24年公司教育业务逐步开展，且公司Q1收入业绩大幅超预期，我们上调盈利预测，预计24-26年收入为28亿、35亿、44亿(24-25年前值分别为0.97/1.12亿元)；归母净利分别为4.2亿、5.1亿以及6.2亿(24-25年前值分别为0.07/0.13亿元)；EPS分别为3.00/3.64/4.38元/股，对应PE分别为34/28/23X。

●2024-04-28 华图山鼎：2023年年报及2024年一季报点评：教育业务平移顺利，公司Q1业绩改善显著 (民生证券 刘文正,饶临风)

●23年10月，华图山鼎旗下子公司华图科技与华图教育签订《无形资产无偿授权使用协议》，华图科技将以“华图”商号在各地分批次设立分公司开展公考、事业单位等成人招录培训业务，华图教育同步停止相关业务。华图教育为线下招录培训领军企业，公务员招录系列贡献主要收入来源公司。2024年为华图山鼎承接招录业务的第一个自然年，从Q1业绩来看，已经开始贡献可观的利润，对表端业绩改善明显。我们预计2024-2026年公司归母净利润各4.61/6.20/8.22亿元，以4月26日收盘价为参考，对应PE分别为29X/22X/16X维持“推荐”评级。

●2024-04-26 华图山鼎：2023年报&2024一季报点评：2024Q1归母净利7256万元，公考培训已有明显贡献 (东吴证券 吴劲草,谭志千)

●作为深耕公考培训20年的职业教育龙头，华图教育以线下面授为主要形式，提供培训课程产品和全流程咨询服务，已经建立品牌优势。华图教育盈利能力或不断提升，未来有望受益于持续旺盛的考培市场需求，公司在2023年11月开始拓展了业务范围，全面开展了教育业务，收入结构有明显的变化，2024年一季度已经有明显收入利润体现，我们上调公司2024-2025年归母净利润从0.51/0.66亿元至4.97/6.19亿元，预计2026年归母净利润7.7亿元，最新收盘价对应2024年PE为24倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 华图山鼎：非学历培训业务开展顺利，24Q1收现9.8亿元 (财通证券 刘洋)

●华图山鼎为华图宏阳教育旗下上市公司，华图宏阳教育系国内线下非学历类培训龙头之一。公司全资子公司华图教育科技非学历类培训业务进展顺利，2024Q1现金流等实现快速提升。考虑今年公职类报考人数持续提升，行业景气度高，预计公司业绩有望实现快速增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.0/8.6/10.4亿元，对应PE估值分别为23x/16x/13x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2024-05-07 华电重工：新签订单稳步提升，氢能业务收入高增 (中银证券 武佳雄)

●结合氢能行业发展现状及公司新签订单规模，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.24/0.28/0.38元(原2024-2026年预测为0.36/0.43/-元)，对应市盈率24.7/20.5/15.2倍；维持增持评级。

●2024-05-06 皓元医药：收入保持快速增长，利润端多方面承压 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●公司是国内少有的从“分子砌块和工具化合物”到“原料药+中间体”前后端一体化布局企业，有望通过“一体化”布局带来长期稳定发展。但2023年市场竞争的加剧和行业需求的放缓也为公司持续盈利带来一定压力，基于此我们对公司盈利预测做出一定调整。我们预测公司2024-2026年营收分别为22.6亿、27.2亿以及33.0亿元，增速分别为20%、20%以及22%，归母净利润分别为1.48亿、2.60亿以及4.01亿元，增速分别为16%、76%以及54%，对应PE估值为34X、19X以及13X，维持“买入”评级。

●2024-05-06 百诚医药：2023年营收增长68%，新签订单快速增长 (国信证券 张佳博,陈益凌)

●公司经营态势持续向好，订单保持快速增长，考虑传统仿制药CRO竞争加剧及公司持续加大研发投入，上调24、25年收入预测，下调24、25年利润预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年营收13.7/18.0/22.9亿元(原24-25年为13.3/17.7亿元)，同比增速35%/31%/28%，归母净利润3.8/4.9/6.5亿元(原24-25年为3.9/5.1亿元)，同比增速39%/30%/32%，当前股价对应PE20/15/12x，维持“买入”评级。

●2024-05-06 美迪西：短期业绩承压，持续国际化拓展有望带来业绩弹性 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●考虑到国内投融资环境的变化，调整24-25年盈利预测，即2024-2026年营收从17.18/19.14/NA亿元调整为12.14/13.19/14.35亿元，EPS从1.43/1.60/NA元调整为0.02/0.22/0.57元，对应2024年04月30日35.36元/股收盘价，PE分别为1626/163/62倍，维持“买入”评级。

●2024-05-06 药明康德：一季度增长整体稳健，经营效率有望持续提高 (中信建投 贺菊颖,刘若飞)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为405.47亿元、449.42亿元和506.88亿元，表观分别同比增长0.5%、10.8%和12.8%；剔除新冠相关业务后2024-2026收入分别同比增长8.6%、10.8%和12.8%。归母净利润为97.61亿元、110.51亿元和126.01亿元，分别同比增长1.6%、13.2%和14.0%。折合EPS分别为3.33元/股、3.77元/股和4.30元/股，对应PE为13.1X、11.6X和10.2X，维持买入评级。

●2024-05-05 药明康德：常规业务整体经营稳健，TIDES业务强劲增长 (开源证券 余汝意)

●2024Q1公司实现营业收入79.8亿元，同比下滑11.0%，剔除新冠商业化项目后同比下滑1.8%；归母净利润19.4亿元，同比下滑10.4%；扣非归母净利润20.3亿元，同比增长7.3%。受下游需求波动影响，公司业绩阶段性承压；剔除新冠商业化项目，2023年在手订单同比增长近18%。我们看好公司长期发展，维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为104.01/112.97/128.58亿元，EPS为3.55/3.85/4.38元，当前股价对应PE为12.3/11.3/10.0倍，鉴于公司开创CRDMO业务模式并持续保持行业龙头地位，维持“买入”评级。

●2024-05-05 奥浦迈：2023年报&2024年一季报点评：培养基业绩增速亮眼，放量逻辑持续验证 (东吴证券 朱国广)

●考虑到公司下游需求持续下行，我们将公司2024-2025年营收由4.37/5.46亿元调整为3.51/4.62亿元，预计2026年营收5.80亿元；将公司2024-2025年归母净利润由1.10/1.42亿元调整为0.83/1.15亿元，预计2026年归母净利润1.51亿元，当前股价对应PE分别为53/38/29×，考虑到公司处于培养基业务收获期，维持“买入”评级。

●2024-05-05 普蕊斯：23年新签订单保持强劲增长，展望24年将延续快速增长 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●公司作为国内SMO细分市场龙头之一，展望未来，基于SMO市场需求处于高速增长中叠加公司竞争力逐渐提高，我们判断未来3-5年公司将继续呈现高速增长的趋势。考虑到国内创新药投融资环境较弱以及行业竞争加剧，调整24-25盈利预测，我们预计2024-2026年营业收入从10.02/12.98/NA亿元调整为9.43/11.76/14.54亿元，对应EPS从3.06/4.17/NA元调整为2.74/3.38/4.20元，对应2024年04月30日的收盘价45.11元/股，PE分别为16/13/11倍，维持“买入”评级。

●2024-05-05 药明康德：整体业绩承压，TIDES业务保持高速增长趋势 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●考虑到全球投融资景气度后续影响以及美国相关提案对公司业务造成的潜在影响，调低24-26年利润端预期，即24-26年营收为392.70/453.12/533.06亿元，EPS从3.43/3.92/4.62元调整为3.14/3.67/4.34元，对应2024年04月30日43.67元/股收盘价，PE分别为14/12/10倍，维持“买入”评级。

●2024-05-05 皓元医药：2023年报及2024年一季报点评：加大海外市场开拓力度，收入持续增长 (西部证券 李梦园,徐子悦)

●预计公司2024-2026年收入分别为23.62/29.73/37.16亿元，同比增长25.6%/25.9%/25.0%；归母净利润分别为1.18/2.07/3.02亿元，同比增长-7.7%/75.8%/46.2%。给予“增持”评级。