华图山鼎(300492)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-27 华图山鼎：公考热下竞争格局重塑，产品创新抢占成长先机 (国信证券 曾光,张鲁)

●我们预测公司2025-27年归母净利润为3.5/4.3/5.6亿元(此前为3.5/4.3/5.1亿元)。综合考虑员工持股计划明确业绩目标、公考热下考培标的稀缺性与龙头溢价、以及公司正处在“考编直通车”推广与生态合作改善竞争环境的起点，再结合绝对估值及相对估值，我们给予公司2026年39-41xPE，对应目标价85.7-90.1元，较当前13%-19%上涨空间，维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 华图山鼎：费用管控成效显著，创新推出“考编直通车”加速下沉 (国信证券 曾光,张鲁)

●公司2025年前三季度业绩表现亮眼，营收规模稳步提升，利润实现快速增长，一定程度上反映公司教学品牌支撑下的扩张能力和基地班下沉战略有效性。我们上调华图山鼎2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计对应归母净利润分别为3.5亿、4.3亿和5.1亿元，对应PE为38/31/26倍。考虑到国考报名人数再创新高，叠加放宽年龄限制带来望增量考生，预计报考人数将维持高位；同时公司在招录行业头部机构中率先实现收入增速回正，具备现阶段行业内较稀缺的全国性线下扩张能力，上调至“优于大市”评级，短期建议关注备考旺季催化。

●2025-10-30 华图山鼎：2025年三季报点评：盈利能力显著提升，业绩释放有望提速 (民生证券 苏多永)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为33.28亿元、41.60亿元和47.84亿元，EPS分别为1.64元、2.05元和2.82元，动态PE分别为41倍、33倍和24倍。公司战略转型职业教育，大力发展公务员等考试培训业务，并华丽蜕变为线下公考新龙头。公司盈利能力快速提升，业绩释放明显提速，合同负债持续增长，看好公司未来成长性，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 华图山鼎：销售费率大幅优化，分红回报股东 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司计划向全体股东每10股派发现金红利5.00元(含税)，分配现金红利总额为9828.11万元，显示出对股东回报的重视。分析师预计，随着公考旺季的到来，公司下半年有望继续保持增长势头。基于此预期，他们预测公司2025-2027年的归母净利润将分别达到3.28亿、4.22亿和5.41亿元，并给予“增持”评级。

●2025-10-21 华图山鼎：国考拉开帷幕，关注公考旺季配置机会 (财通证券 耿荣晨,周诗琪)

●公司是线下公考培训领军企业，今年以来持续强化精细化运营，盈利能力提升，随着公考步入旺季，公司下半年有望实现持续增长。我们预计公司2025-2027年公司归母净利润分别为3.27/4.19/5.36亿元。对应PE分别为40/31/24倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-01-06 华康洁净：牵手九峰山实验室，有望深度绑定本地优质资源 (中邮证券 盛丽华)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为25.57/35.59/46.77亿元，归母净利润分别为1.38/2.12/3.35亿元，当前股价对应PE分别为28.7/18.8/11.9倍。

●2025-12-30 中国汽研：L3级自驾车型获批、智驾标准2027年实施 (东北证券 赵丽明)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为46.60/53/67.91亿元，归母净利润分别为9.31/10.65/14.69亿元，给予公司“买入”评级。

●2025-12-30 联检科技：外延并购助增长，科技赋能潜力大 (银河证券 龙天光)

●2025Q1-3归母净利润增速快，业绩迎来向上拐点。2024年，公司实现营收13.54亿元，同比下降0.4%；实现归母净利润0.17亿元，同比下降83.59%；实现扣非净利润-0.14亿元，去年同期为0.02亿元。2024年公司实现经营活动现金净流量0.94亿元，同比增加1.3亿元。2024年资产负债率为28.73%公司资产负债率较低。2025年前三季度，公司实现营业收入10.12亿元，同比增长6.23%；实现归母净利润0.35亿元，同比增长67.12%；实现扣非净利润0.10亿元，同比增长292%。公司2025Q1-3公司业绩迎来向上拐点。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.75/1.20/1.80亿元同比+354.2%/+60.1%/+50.2%，对应P/E分别为38.62/24.13/16.07倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-12-29 利柏特：化工模块龙头拓核辟新，卡位核电模块建造趋势 (国盛证券 何亚轩,李枫婷)

●预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.20亿、2.46亿和3.56亿元，对应EPS为0.49元、0.55元和0.79元。当前股价对应PE分别为28倍、25倍和17倍。核电模块化业务突破有望成为显著的业绩增量，首次覆盖给予“买入”评级。同时，报告提示了化工资本开支收缩、核电模块化业务不及预期等风险。

●2025-12-29 药明康德：一体化CRDMO龙头，全球服务高效交付 (渤海证券 侯雅楠)

●中性情景下，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为158.6/152.2/176.3亿元，EPS分别为5.32/5.10/5.91元/股，对应2025年PE为17.44倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-29 百普赛斯：重组蛋白专家，科研试剂新星 (太平洋证券 周豫,张崴)

●我们预计2025年-2027年公司营业收入分别为8.26/10.59/13.61亿元，同比增长28.0%/28.3%/28.5%；归母净利润为1.70/2.26/2.99亿元，同比增长37.5%/32.8%/32.3%，我们给予公司2026年预测归母净利55倍PE，对应目标市值124.30亿元，目标价74.25元/股，给予“买入”评级。

●2025-12-28 汉嘉设计：协议转让7.50%的股份给泰联智信，拟更名汉嘉数智 (甬兴证券 刘荆)

●2024年，汉嘉设计收购了伏泰科技51%的股权。伏泰科技是国内领先的城市治理智慧化综合服务解决方案提供商。随着环卫市场规模的逐步扩大，以及传统环卫市场对环卫无人化、智能数字化提出了结构性替代需求，公司业务有望充分受益于无人环卫车的商业化发展。我们预计2025、2026、2027年公司总体营收分别为16.72、17.78、22.42亿元，同比增长分别为58.2%、6.3%、26.1%，归母净利润分别为0.64、0.83、1.02亿元，对应EPS分别为0.28、0.37、0.45元。对应2025年12月26日收盘价，PE分别为44.67、34.63、27.93倍，维持“买入”评级。

●2025-12-24 阳光诺和：BD再添新合作，创新管线积极推进 (华安证券 谭国超,杨馥瑗)

●我们预计2025-2027年营收为11.79、13.84、15.39亿元，同比增长9.3%/17.4%/11.2%；预计2025-2027年归母净利润为2.01、2.53、2.76亿元，同比增长13.5%/25.5%/9.1%。维持“买入”评级。

●2025-12-24 百奥赛图：锚定全球新药发源地，千鼠万抗前景广阔 (银河证券 程培)

●公司以基因编辑技术为基石，随着公司主要投入的千鼠万抗计划进入兑现期，公司业绩有望带来大幅增长。我们预计2025-2027年收入14.48/18.51/22.40亿元，归母净利润1.56/3.25/5.12亿元，EPS为0.35/0.73/1.14元。当前股价对应2025-2027年PE为151/72/46倍。按分部估值结合绝对估值，我们认为公司合理市值区间为215-230亿元，公司科创板上市后，形成A+H双资本布局，A股流动性更优；港股作为先发上市平台，已于2025.12.24调入港股通，估值存在显著折价，安全边际较高，首次覆盖，给予百奥赛图A股“谨慎推荐”评级。

●2025-12-23 华电科工：8.15亿电制绿色甲醇全链条设备合同落地，打开成长新空间 (国信证券 王蔚祺,徐文辉)

●参照今年前三季度公司订单交付进度，基于审慎性原则，我们下调公司25-26年盈利预测，新增2027年盈利预测，我们预计2025-2027年归母净利润2.05/2.96/3.26亿元(原预测25-26为2.97/3.33亿元)，同比增速分别为78%/44%/10%，PE估值为46.2/38.7/37.5倍，维持“中性”评级。