温氏股份(300498)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-24 温氏股份：3月猪鸡销量稳健增长，成本继续优化 (东海证券 姚星辰)

●公司是生猪和黄羽鸡养殖龙头企业，出栏量稳健增长，生产成绩保持高水平，随着猪鸡价格逐步向好，盈利能力有望逐季改善。由于猪鸡价格的波动，我们调整2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为-63.29/54.73/179.90亿元，对应EPS分别为-0.95/0.82/2.70元，当前股价对应PE分别为-/23/7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-22 温氏股份：穿越周期迷雾，养殖双龙头踏浪前行 (银河证券 谢芝优)

●我们预计23-25年公司营收899.18、1094.82、1371.58亿元，同比+7.40%、+21.76%、+25.28%；归母净利润-63.02、39.70、148.17亿元，同比-219.14%%、+162.99%、+273.27%；EPS分别为-0.95元、0.60元、2.23元。基于FCFF、头均市值法估值，我们认为公司有较大潜在市值空间。公司作为国内猪鸡养殖双龙头，业绩增长可期，维持“推荐”评级。

●2024-04-09 温氏股份：生猪出栏放量增重，黄鸡或增亏 (华泰证券 熊承慧)

●我们维持盈利预测，预计公司24-25年归母净利润为39.4/143亿元、预计BVPS分别为5.41/7.36元，参考可比公司24年4.08X PB均值(Wind一致预期)，考虑到公司成本管理出色，我们给予公司24年4.72倍PB，目标价25.54元，维持“买入”评级。

●2024-03-13 温氏股份：成本持续拓潜，养猪或环比减亏 (华泰证券 熊承慧)

●预计公司23-25年归母净利润为-60.5/37.75/140.64亿元、对应BVPS为5.06/5.43/7.34元，参考可比公司24年3.32XPB均值（Wind一致预期），考虑到公司成本持续拓潜、财务稳健，我们给予公司24年4.7倍PB，目标价25.52我们维持盈利预测，预计公司23-25年归母净利润为-60.5/37.75/140.64亿元、对应BVPS为5.06/5.43/7.34元，参考可比公司24年3.32X PB均值(Wind一致预期)，考虑到公司成本持续拓潜、财务稳健，我们给予公司24年4.7倍PB，目标价25.52元，维持“买入”评级。

●2024-02-19 温氏股份：生猪量减价升，肉鸡量价双降 (华泰证券 熊承慧)

●我们维持盈利预测，预计公司23-25年归母净利润为-60.5/37.7/141亿元、预计2023/24/25年BVPS为5.06/5.43/7.34元，参考可比公司24年3.3XPB均值，考虑到公司财务稳健、成本拓潜，我们给予公司24年4.7倍PB，目标价25.52元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2024-04-25 万辰集团：盈利向上，如期兑现 (信达证券 马铮,程丽丽)

●往后展望，量贩零食作为渠道效率更高的业态，行业仍处于快速提升渗透率的红利期，竞争要义主要在于供应链效率(规模)和差异化上，万辰集团当前在江苏、浙江、安徽、山东等区域具备领先优势，竞争格局当前进一步确立。万辰集团作为行业第一梯队的品牌，业绩持续兑现验证公司经营能力。规模效应下，公司盈利能力有望进一步体现。我们预计公司24-26年每股收益为0.87、1.85、2.45元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-24 登海种业：2023年报点评：收入维持增长，玉米种子毛利率承压 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●考虑到玉米价格回落可能短期对公司玉米业务增速施压，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测为2.7/3.2亿元(原为3.0/3.3亿元)预测2026归母净利润为3.7亿元，对应每股收益为0.31/0.36/0.42元，对应当前股价PE为31.3/26.5/22.8X，维持“买入”评级。

●2024-04-24 立华股份：2023年报及2024一季报点评：出栏稳步扩张，成本维持改善 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●公司作为国内黄鸡养殖龙头之一，出栏稳步扩张，成本持续改善，后续有望充分受益畜禽景气回升，维持“买入”评级。考虑到2024-2025年饲料原料价格回落且畜禽价格景气有望回暖，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测为7.9/12.4亿元(原为7.6/21.9亿元)，预测2026年归母净利润为8.3亿元，对应2024-2026年EPS为0.95/1.49/1.01元，对应当前股价PE为24.1/15.4/22.8X。

●2024-04-24 万辰集团：高速拓店，收入高增，盈利向上 (招商证券 丁浙川)

●量贩零食行业当前尚处在高速成长期，行业份额加速向头部集中，公司团队优质，供应链、仓配、拓展、品牌等多维度领先，龙头优势稳固，预计份额持续提升，利润逐步兑现。预计公司2024E/25E/26E归母净利润分别为2.0/4.3/6.1亿元，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-24 登海种业：年报点评：主营业务稳定增长，受益转基因商业化 (国联证券 王明琦)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为17.97/20.73/23.83亿元，同比增速分别为15.78%/15.35%/14.98%，归母净利润分别为2.90/3.79/4.26亿元，同比增速分别13.53%/30.66%/12.18%，EPS分别为0.33/0.43/0.48元/股。公司作为玉米种子龙头，有望受益于转基因玉米商业化，建议保持关注。

●2024-04-24 登海种业：玉米种主业贡献稳定，小麦及水稻种销售高增 (开源证券 陈雪丽)

●公司玉米主业销售稳健，转基因种子放量有望打开成长空间，我们维持2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.95/3.89/4.99亿元，EPS分别为0.34/0.44/0.57元，当前股价对应PE分别为28.6/21.7/16.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 荃银高科：季报点评：出口/订单农业同比增长，2024年蓄势待发 (华泰证券 熊承慧)

●我们预计公司2024/25/26年归母净利3.78/5.02/5.90亿元，EPS分别为0.40/0.53/0.62元，参考2024年可比公司Wind一致预期29倍PE均值，考虑到种子端较性状端竞争格局更为分散、公司转基因种子商业化或具先发优势，给予公司2024年25倍PE，目标价10元，维持“买入”评级。

●2024-04-24 万辰集团：量贩业务快速扩张，盈利能力逐步释放可期 (东北证券 李强,王铄)

●预计公司2024-2026年公司归母净利润分别为1.60、3.58、5.68亿元，同比为扭亏为盈、+123%、+59%，最新收盘价对应2024-2026年PE分别为28x、13x、8x，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-04-23 登海种业：年报点评：玉米种子或量价双升，Q4盈利增长 (华泰证券 熊承慧)

●登海种业发布年报，2023年实现营收15.52亿元(yoy+17.06%)，归母净利2.56亿元(yoy+1.01%)；其中Q4实现营收8.98亿元(yoy+17.84%，qoq+426.75%)，归母净利1.60亿元(yoy+13.85%，qoq+671.81%)。我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为3.00/3.72/4.71亿元，对应EPS0.34/0.42/0.53元。参考可比公司2024年30xPE，考虑到公司转基因玉米品种过审数量较为领先、具备先发优势，我们给予公司2024年31xPE，目标价10.54元，维持“增持”评级。

●2024-04-23 登海种业：玉米种业稳步增长，子公司表现亮眼 (招商证券 朱卫华,李秋燕)

●登海优势品种市场基础较好，母公司持续发力，子公司表现超预期。国家支持种业的政策已然明确，转基因产业化积极推进，研发型头部种企有望充分受益。考虑到今年国内玉米意向种植面积增加或提振农户用种需求，登海核心品种或有望持续放量。预计2024-2026年EPS分别为0.36/0.45/0.57元，维持“强烈推荐”投资评级。