雪榕生物(300511)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-26 雪榕生物：金针菇价格向好，公司业绩大增 (中邮证券 王琦)

●二季度消费淡季，金针菇价格季节性回落。随着下半年餐饮消费的进一步恢复，金针菇价格将再度开始上升趋势。由于一季度公司业绩超预期，我们上调公司2023年盈利预测，维持2024年盈利预测，同时新增2025年盈利预测。预计公司2023-2025年EPS分别为：0.62元、0.50元和0.35元。持续看好公司，维持“增持”评级。

●2023-03-06 雪榕生物：金针菇价格淡季不淡，行业龙头困境突围 (中邮证券 王琦)

●公司为最大的金针菇生产企业，一方面受益于金针菇价格上涨，另一方面行业历史包袱出清，生产效率有望提升。我们预计公司2023年业绩将扭亏为盈，预计2022-2024年公司EPS分别为-0.62元、0.41元和0.50元。看好公司困境反转，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-02-02 雪榕生物：大额减值准备拖累业绩，消费改善未来可期 (华西证券 周莎)

●维持公司2022年营业收入为25.74亿元不变，下调公司归母净利润1.03亿元至-3.05亿元，上调公司2023年营业收入30.52亿元至31.47亿元，上调归母净利润2.99亿元至3.07亿元，维持公司2024年营业收入为35.79亿元不变，上调公司归母净利润3.25亿元至3.51亿元，下调2022年EPS0.20元至-0.61元，上调2023年EPS0.60元至0.61元，上调公司2024年EPS0.65元至0.70元，2023年2月2日股价7元/股对应22/23/24PE分别为-12/11/10X，维持“增持”评级。

●2022-09-17 雪榕生物：产品价格淡季不淡，食用菌龙头迎来困境反转 (华西证券 周莎)

●考虑到这些因素影响，我们预计，22-24年公司的营业收入分别为25.74/30.52/35.79亿元，归母净利润为1.03/2.99/3.25亿元，EPS为0.20/0.60/0.65元，2022年9月16日股价7.14元对应22/23/24PE分别为35/12/11X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2021-04-11 雪榕生物：2020年年报点评：业绩稳定增长，市占率稳步提升 (西南证券 徐卿)

●预计2021-2023年EPS分别为0.62元、0.68元、0.77元，对应动态PE分别为17/15/13倍。参考同行业2021年平均PE为21倍，给予公司2021年21倍PE，目标价13.02元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2025-06-05 牧原股份：2025年中期策略会速递-增出栏+降成本+国际化稳步推进 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,张正芳)

●我们维持盈利预测，预计公司2025/26/27年归母净利润为197/183/472亿元，对应BVPS15.39/18.23/26.37元。参考可比公司2025年Wind一致预期2.8x PB，考虑到公司持续增出栏降成本，维持公司2025年3.3x PB，维持目标价51.30元，维持“买入”评级。

●2025-05-26 神农集团：年报&1季报点评：养猪业务出栏量快速增长，成本管理持续优化 (太平洋证券 程晓东)

●公司是生猪养殖行业区域龙头，成本管理水平业内持续领先，且经营模式较为灵活，出栏量持续较快增长。我们预计，2025-2026年公司归母净利润7.62亿元/8.36亿元，截至当前股价，对应的PE为11.15x和10.17x。公司是成长属性和抗周期风险能力俱佳的养殖板块重点个股，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-19 温氏股份：2024年年报及2025年一季报业绩点评：猪鸡主业经营稳健，养殖成本持续改善 (甬兴证券 孟维肖,江路)

●我们预计公司2025/26/27年实现归母净利润103.55/113.51/132.20亿元，EPS分别为1.56/1.71/1.99元/股，对应PE分别为10.59/9.66/8.29X，截止2025年5月16日，同行业上市公司2025/26/27年平均PE分别为17.76/13.69/10.45X，温氏股份PE低于行业平均水平，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-16 圣农发展：夯实育种优势，深加工业务持续延伸 (华鑫证券 孙山山)

●公司自有种源“圣泽901”及“圣泽901plus”效率持续提升，食品业务逐步向下游高附加值深加工渗透，随着终端网点不断铺设，公司营收规模与盈利能力有望持续强化。根据2024年年报与2025年一季报，我们预计2025-2027年EPS分别为0.83/1.12/1.42元，当前股价对应PE分别为19/14/11倍，首次覆盖，给与“买入”投资评级。

●2025-05-15 登海种业：粮价低迷拖累业绩，2025年营收利润双降 (国联民生证券 王明琦,涂雅晴)

●考虑到玉米价格走低导致种子销售低迷，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为12.90/14.18/16.73亿元，同比增速分别为3.60%/9.85%/18.02%，归母净利润分别为1.77/1.87/2.06亿元，同比增速分别212.13%/5.75%/10.06%，EPS分别为0.20/0.21/0.23元/股。公司作为玉米种子龙头，有望受益于转基因玉米商业化，建议保持关注。

●2025-05-13 温氏股份：年报&1季报点评：猪鸡业务稳健增长，成本持续优化 (太平洋证券 程晓东)

●公司近日发布24年&；25年Q1业绩报告。2024年，公司实现营收1049.24亿元，同比+16.68%；归属于上市公司股东的净利润92.3亿元，同比+244.46%；扣非后归母净利润95.73亿元，同比+248.38%；我们预计，2025-2026年公司归母净利润102.87亿元/157.5亿元，当前股价对应PE为10.76x和7.03x，维持“买入”评级。

●2025-05-12 神农集团：公司营收利润双增，养殖成本优势凸显 (国联民生证券 王明琦,涂雅晴)

●考虑到2025年猪价或低于2024年全年，猪价周期性波动较大。我们预计2025-2027年公司营收分别为69.24/84.43/96.06亿元，同比增速分别为23.99%/21.95%/13.78%，归母净利润分别为7.11/10.62/8.51亿元，同比增速分别为3.54%/49.33%/-19.86%。2025-2027年EPS分别为1.35/2.02/1.62元/股。公司养殖成本优势明显，生产经营稳健发展，维持“买入”评级。

●2025-05-12 新五丰：2025Q1净利同比扭亏，资产负债率进一步下降 (国联民生证券 王明琦,涂雅晴)

●考虑到2025年猪价或低于2024年全年，猪价周期性波动较大，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为86.52/97.87/108.04亿元，同比分别为+22.82%/+13.11%/+10.40%；归母净利润分别为0.37/0.55/0.71亿元，同比分别为-6.28%/+48.86%/+29.55%；EPS分别为0.03/0.04/0.06元。2025年Q1公司生猪出栏保持高增速，建议持续关注。

●2025-05-11 巨星农牧：2025Q1业绩点评报告：出栏量同比大增，成本改善持续兑现 (甬兴证券 孟维肖,江路)

●公司作为生猪养殖行业的后起之秀，近年来保持商品猪出栏量的高速增长，养殖成本持续下降，逐步成为具有竞争力的养殖企业。我们预计公司2025/26/27年实现归母净利润7.42/9.48/13.83亿元，EPS分别为1.45/1.86/2.71元/股，对应PE分别为14.12/11.05/7.57X，截止2025年5月8日，同行业上市公司2025/26/27年平均PE分别为15.10/13.41/9.98X，巨星农牧PE低于行业平均水平，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-09 温氏股份：生产成绩持续提升，猪鸡稳步扩张 (东海证券 姚星辰)

●公司是生猪和黄羽鸡养殖龙头企业，出栏量稳健增长，生产成绩保持高水平。受到猪鸡价格波动影响，我们调整2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为92.69/96.74/110.56亿元(2025-2026年前值分别为124.57/108.71亿元)，对应EPS分别为1.39/1.45/1.66元(2025-2026年前值分别为1.87/1.63元)，对应当前股价PE分别为12/12/10倍，维持“买入”评级。