百川畅银(300614)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-07-14 百川畅银：深耕沼气综合利用，售热+碳交易打开新空间 (东北证券 廖浩祥)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为5.94/7.74/10.02亿元，归母净利润分别为0.80/1.06/1.35亿元，对应P/E分别为60.10x/45.38x/35.62x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-04-07 百川畅银：2022年年报点评：当期盈利承压，看好公司业绩长期修复向好 (天风证券 郭丽丽)

●基于公司沼气填埋业务增长或低于历史水平，但移动储能业务或可贡献增量业绩等因素，我们将公司2023-2025年归母净利润预测值调整为0.82、1.23、1.72亿元(23-24前值1.13、1.33亿元)，同比分别增长117.75%、50.28%、39.81%；摊薄EPS分别为0.51、0.77、1.07元，4月6日股价对应PE分别为48.29、32.13、22.98倍。维持“增持”评级。

●2023-03-13 百川畅银：深度加码沼气综合利用，创新入局移动储能供热-百川畅银可转债发行点评 (天风证券 郭丽丽)

●我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为0.52、1.13、1.33亿元，同比变化-52.65%、119.43%、17.35%；摊薄EPS分别为0.32、0.71、0.83元，3月10日股价对应PE分别为82.41、37.55、32.00倍(其中2022年预测是基于公司业绩快报数据进行调整)。维持“增持”评级。

●2023-01-11 百川畅银：沼气发电龙头，有望受益于CCER加速重启 (东亚前海 郑倩怡)

●公司是国内领先的垃圾填埋气治理服务商，有望充分受益于双碳目标下甲烷减排需求以及CCER重启在即背景下的碳交易市场空间，同时储能业项目稳步推进，有望贡献高弹性业绩增量，看好在高景气赛道下公司作为行业龙头的长期价值空间。我们预计公司2022/2023/2024年分别实现营业收入5.10/6.16/9.71亿元，归母净利润0.61/1.09/1.48亿元。基于1月10收盘价27.36元，对应2022/2023/2024年PE分别为71.58X/40.26X/29.70X，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2022-04-03 百川畅银：2021年年报点评：国补谨慎确认，盈利能力稳定 (东吴证券 袁理)

●考虑公司补贴记账方式的变更、新项目拿单节奏及存量项目到期情况，我们将公司2022-2023年归母净利润自2.34/3.02亿元下调至1.32/1.65亿元，预计2024年归母净利润为2.07亿元，对应PE为39/31/25倍PE，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2024-04-26 高能环境：2023年年报及2024年一季报点评：静待资源化产能释放，环保运营夯实现金流 (民生证券 严家源,尚硕)

●受项目备料增长叠加产能利用较低影响，公司业绩及现金流有所承压，待项目进入全面稳态化运营，将有望缓解；环保运营稳步推进，盈利能力持续提升，有望为公司整体业务发展提供安全垫。结合公司经营情况，调整对公司的盈利预测，预计24/25年EPS分别为0.57/0.73元/股(前值0.76/0.94元/股)，新增26年EPS为0.83元，对应4月25日收盘价PE分别为11/9/8倍考虑公司新增产能释放，维持公司24年14倍PE，目标价7.98元/股，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-25 朗坤环境：生柴价格下滑致业绩承压，积极布局生物航油和合成生物智造 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“增持”评级。我们预计公司2024-2026年实现营业收入18.89/20.52/22.28亿元，实现归母净利润2.10/2.49/2.98亿元，对应PE为17.64x/14.90x/12.42x。

●2024-04-25 格林美：前驱体行业领先企业，受益以旧换新政策回收业务未来可期 (国信证券 王蔚祺)

●首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润6.41/12.25/16.35亿元，同比-51%/+91%/+34%；EPS分别为0.12/0.24/0.32元，动态PE分别为48/25/19倍。综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值在6.3-6.8元之间，相对于公司目前股价有6%-14%溢价空间。

●2024-04-24 卓越新能：2023年业绩承压，国内政策持续推进 (中信建投 卢昊)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.20、1.77、2.99亿元，EPS分别为1.00、1.47、2.49元，对应当前股价PE分别为27.2X、18.5X、10.9X。维持“买入”评级。

●2024-04-24 碧水源：季报点评：业务结构优化，盈利能力增强 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●碧水源发布一季报，1Q24实现营收18.2亿元(同比+6%)，归母净利9,138万元(同比+90%)，扣非净利8,803万元(同比+161%)。1Q24毛利率同比升4.9pp，盈利能力增强。维持盈利预测，我们预计公司2024-26年EPS分别为0.25/0.29/0.33元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为12倍。考虑到公司膜技术龙头地位、与中交集团协同效应突出、公司2024-26年归母净利CAGR(16%)高于同行均值(13%)，给予公司2024年22倍PE，目标价5.5元，维持“买入”评级。

●2024-04-24 惠城环保：季报点评：成本上升影响短期利润，业务发展势头良好 (国盛证券 杨心成,杨义韬)

●我们预计公司2024-2026年实现营收13.3/20.7/26.6亿元，归母净利润2.4/4.3/5.4亿元，对应PE为29.4/16.5/13.1x。公司深耕危废循环技术，主业签订重大危废处置项目增厚收入，且废塑料业务未来催化可期，维持“买入”评级。

●2024-04-24 艾可蓝：年报点评：扭亏为盈，持续受益于非四/船舶国二 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●艾可蓝发布年报，2023年实现营收10.47亿元(yoy+28.19%)，归母净利1068.94万元(2022年：-1054.39万元)，扣非净利-1828.07万元(2022年：-4946.40万元)。公司1Q24实现营收2.40亿元，同比-2.6%，归母净利0.14亿元，同比+64.3%。我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.29、1.84、2.37元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为17.5倍，考虑公司市场开拓及技术研发领先，业绩弹性较高，给予公司2024年21.0倍PE，目标价27.09元(前值31.65元)，维持“买入”评级。

●2024-04-24 军信股份：技改推动毛利率提升，持续高分红 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2024年-2026年的收入分别为19.24亿元、19.23元、20.29亿元，增速分别为3.6%、-0.1%、5.6%；净利润分别为5.47亿元、6.19亿元、6.66亿元，增速分别为6.2%、13.2%、7.6%，成长性突出；给予买入-A的投资评级，给予2024年15xPE，6个月目标价为19.95元。

●2024-04-24 卓越新能：2023年业绩承压，国内政策逐步推进 (中信建投 卢昊)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.20、1.77、2.99亿元，EPS分别为1.00、1.47、2.49元，对应当前股价PE分别为27.2X、18.5X、10.9X。维持“买入”评级。

●2024-04-23 赛恩斯：2023年报&2024一季报点评：紫金药剂并表出海&紫金合作快速推进 (东吴证券 袁理)

●2024年2月紫金药剂并表，带来6163万元投资收益。我们调整2024年、维持2025年并新增2026年归母净利润预期，预计2024-2026年公司归母净利润2.02/2.15/2.67亿元(2024-2025年前值1.56/2.15亿元)，同比增加123.8%/6.1%/24.6%，当前市值对应2024-2026年PE16/15/12倍(估值日期2024/4/22)。维持“买入”评级。