同和药业(300636)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-25 同和药业：Q1业绩超市场预期，新产品法规市场即将放量 (太平洋证券 周豫)

●公司新产品法规市场专利将于2023年Q4开始陆续到期，我们预计新产品在法规市场即将开始放量，预测公司2024/25/26年营收为10.00/15.00/22.50亿元，归母净利润为2.00/3.07/4.72亿元，对应当公司点评2Q1业绩超市场预期，新产品法规市场即将放量前PE为21/14/9X，持续给予“买入”评级。

●2024-04-17 同和药业：同和药业（300636）跟踪分析报告：迎专利到期新品种放量周期，业绩成长确定性凸显 (华创证券)

●我们预计2023-2025年公司归母净利润为1.09、1.74和2.25亿元，同比增长8.0%、60.1%和29.1%，当前股价对应2023-2025年PE分别为36、22和17倍。考虑到公司潜在的增长前景，我们认为应适当给予较高的估值水平，参考可比公司估值，给予2024年30倍PE，对应目标价为12.3元。维持“强推”评级。

●2024-04-12 同和药业：受益于专利药的大量到期，公司新品放量+产能释放有望带来业绩拐点 (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●公司自成立以来持续深耕特色原料药领域，展望未来特色原料药行业有望受益于专利药的大量到期呈快速增长态势。公司第二梯队新品数量丰富，其全球专利到期时间主要在2023年至2027年，专利到期后主流市场将迎来放量。同时公司的产能建设持续匹配新品放量节奏，二厂区一期试生产阶段预期于24年6月完成，二厂区二期已完成土建主体工程，将于25年底建成并于26年开始正式投产。我们判断公司未来几年将呈现高速增长，预测2023-2025年营业收入分别为7.45/9.86/12.29亿元，对应EPS分别为0.25/0.36/0.51元，对应2024年4月11日收盘价8.93元/股，对应PE分别为36/25/18倍，首次覆盖、给予“增持”评级。

●2024-02-07 同和药业：迎接专利悬崖浪潮，抢首仿多年布局有望陆续兑现 (招商证券 许菲菲)

●公司受益于药品专利悬崖浪潮，原料药产品需求提升，产能逐步释放，抢首仿原料药多年布局有望陆续兑现。预计公司23-25年归母净利润为1.05/1.51/2.16亿元，同比增速为4%/44%/43%，对应PE为27/19/13倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-10-25 同和药业：业绩阶段承压不改长期趋势，静待新产能释放 (中泰证券 祝嘉琦,李建)

●根据三季报，综合考虑行业环境、公司产能释放略微延后，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年收入7.68、10.06、12.44亿元(调整前10.82、14.12、18.41亿元)，同比增长6.7%、31.0%、23.6%；归母净利润1.11、1.56、2.19亿元(调整前1.51、2.12、2.98亿元)，同比增长10.3%、40.3%、40.4%。当前股价对应2023-2025年PE为41/29/21倍。考虑公司多个新品种进入抢仿放量窗口期，成熟品种亦具备结构性增长机会，CDMO业务随产能释放、战略地位提升而保持快速增长，伴随后续新产能逐步释放，业绩有望迎来拐点，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-28 江苏吴中：2023年及2024一季报业绩点评：24Q1收入同增15%，期待AestheFill童颜针放量 (东吴证券 吴劲草,张家璇,朱国广,冉胜男)

●公司医药产品和产业链布局完善，通过内生外延医美业务也得到全面布局。我们维持公司2024-25年归母净利润1.3/2.6亿元，新增2026年归母净利润预测4.0亿元，分别同比+274%/+109%/+54%，当前市值对应2024-26年PE为60/29/19X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 苑东生物：加速布局精麻领域，国内外协同发展 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●考虑到公司自研新药开发的持续深入、临床开发和商业化等方面更多的重磅里程碑的落地，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-28 爱尔眼科：年报点评：1Q利润增长稳健，看好全年趋势向上 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑消费环境短期走弱影响公司消费眼科等业务收入增长，我们调整24-26年预测EPS至0.43/0.52/0.63元(24/25年前值0.48/0.63元)。公司为全球眼科医疗服务领导者，海内外服务网络完善且业务驱动因素繁多，给予公司24年39x PE(可比公司Wind一致预期均值25x)，调整目标价至16.94元(前值24.84元，主要考虑可比公司平均PE回调)，维持“买入”评级。

●2024-04-28 华厦眼科：年报点评：1Q24平稳增长，服务网络持续扩张 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑外部环境扰动影响公司消费眼科等业务收入增长，我们调整24-26年预测EPS至0.94/1.09/1.26亿元(24/25年前值1.05/1.37元)。公司整体实力位居行业第一梯队，业务能力过硬且服务网络稳步扩张，给予24年35xPE(可比公司Wind一致预期均值27x)，调整目标价至32.85元(前值56.88元，主要考虑可比公司PE均值回调)，维持“买入”。

●2024-04-28 一品红：年报点评：AR882研发推进中，经调整利润稳健 (华泰证券 代雯,袁中平)

●公司传统业务稳健、AR882研发顺利推进，我们预计2024-26E年归母净利润为2.18/2.67/3.38亿元，对应EPS为0.48/0.59/0.75元，给予公司合理估值122.63亿元(含传统业务估值72.19亿元，基于2024年22.70x PE，与可比公司一致；及AR882DCF估值50.45亿元，基于WACC9.8%、永续增长率-3.0%)，对应股价27.00元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 通策医疗：年报点评：1Q24平稳增长，看好全年趋势向上 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑外部环境扰动、种植牙集采等对于公司收入和毛利率的影响，我们预计24-26年EPS至1.85/2.19/2.54元(24/25年前值2.30/2.80元)。公司为国内民营口腔服务龙头，技术实力过硬且服务网络持续拓展，给予公司24年43xPE(可比公司Wind一致预期均值36x)，调整目标价至79.67元(前值103.59元)，维持“买入”评级。

●2024-04-28 江苏吴中：23年报&24Q1点评：23年亏损收窄，艾塑菲于4月23日全国首发，关注后续放量节奏 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●我们预计24-26年归母净利分别为1.30/2.61/3.13亿元，4月26日收盘价对应PE分别为60/30/25倍，维持“增持”评级。

●2024-04-28 桂林三金：业绩符合预期，一体两翼稳步前行 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为23.89/26.39/29.16亿元，归母净利润分别为5.07/5.61/6.20亿元，当前股价对应PE分别为16.02/14.47/13.08倍。考虑到公司未来一线品种打开院内市场，二、三线品种快速成长，有较大提升空间，生物制药板块有望进一步减亏，维持“买入”评级。

●2024-04-28 寿仙谷：一季报增长逐步恢复，多样化营销不断开拓渠道成长空间 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计2024-2026年公司营收分别为8.64、9.53、10.55亿元，归母净利润分别为3.06、3.52、4.06亿元，当前股价对应PE分别为16.66、14.46、12.53倍，公司产品具备临床价值，未来拓展省外市场成长空间大，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-28 九典制药：年报点评报告：经皮给药产品梯队建设推进中，院内+院外有望多点开花 (天风证券 杨松)

●我们预测公司2024-2026年营收分别为31.10/35.87/41.82亿元，归母净利润分别为5.13/6.76/9.01亿元。2024-2026年对应当前市值24/19/14XPE，维持“买入”评级。