广和通(300638)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-09 广和通：主业增长稳健，AI端侧与机器人蓄势待发 (中泰证券 陈宁玉,杨雷,孙悦文)

●考虑到公司2024年受到锐凌无线出表影响，并结合最新三季报数据，同时考虑到AI智能割草机解决方案与具身智能机器人开发平台Fibot未来业务增长空间广阔，智能模组占比不断提高。我们预计2025-2027年净利润为4.52亿元/6.37亿元/8.76亿元(原25-26年预测值为6.11亿元/7.64亿元)，EPS分别为0.50/0.71/0.97元，维持“买入”评级。

●2025-11-19 广和通：整体经营稳健，新业务逐步起量 (中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为76.53亿元、91.99亿元、109.66亿元，归母净利润分别为4.22亿元、6.06亿元、7.66亿元，对应PE分别为47x、37x、29x，维持“买入”评级。

●2025-11-10 广和通：AI端侧布局拓展加速，积极把握机器人行业机遇 (长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为4.42/6.27/8.21亿元，2025-2027年EPS分别为0.49/0.70/0.91元，当前股价对应的PE分别为53/37/28倍。随着公司产品结构不断完善，割草机器人等新业务持续推进，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2025-11-04 广和通：2025年三季报点评报告：业务稳步推进，AI与机器人动能强劲 (浙商证券 张建民,徐菲)

●剔除锐凌无线后业务稳步推进，Q3盈利能力环比向上2025年前三季度，公司实现营收53.7亿元，同比-13.7%；归母净利润3.2亿元，同比-51.5%。剔除锐凌无线业务影响后，持续经营业务营收同比+7.3%，归母净利润同比-2.2%。Q3单季度，实现营收16.6亿元，同比-22.6%，环比-10.4%；归母净利润0.98亿元，同比-69.1%，环比-1.8%，主要系去年同期含出售锐凌的投资收益。预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.6、6.1、7.9亿元，对应25-27年PE倍数分别为55、41、32倍，维持“买入”评级。

●2025-11-02 广和通：经营效率初显改善，边缘智能布局深化 (招商证券 梁程加,李哲瀚)

●港股上市增强实力，充分释放增长势能。10月22日，广和通正式登陆港交所，成为国内首家实现“A+H”上市的无线通信模组企业。此次在港交所上市，广和通全球发售约1.35亿股，发行价21.50港元，募资总额29亿港元。资金主要用于投入机器人及端侧AI研发投资并购、偿还银行贷款及补充流动资金。我们认为，公司H股成功登陆港交所主板并完成融资增强实力，有望在边缘智能加速发展的产业趋势下释放增长势能。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-31 视源股份：教育部计划出台AI赋能教育政策，视源教育业务有望受益政策红利 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●公司是国内领先的液晶显示主控板卡、交互智能平板供应商，有望深度受益“AI+教育”的融合发展。当前公司积极开拓海外业务、家电控制器、计算设备等新业务方向，有望打造新增长曲线。预计公司2025年-2027年的EPS分别为1.42/1.74/1.98元，维持买入-A的投资评级，给予2026年28倍的市盈率，相当于12个月目标价为48.65元。

●2025-12-31 华润微：12吋持续扩产 (中邮证券 万玮,吴文吉)

●深圳12寸项目2024年底完成产线通线，覆盖90、55、40nm等多技术节点产能建设，产能已达每月1万片，计划于2027年实现全部4万片产能建设并进入满产状态；我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为111.0/122.5/135.8亿元，归母净利润分别为8.5/10.1/13.7亿元，维持“增持”评级。

●2025-12-31 南极光：Switch 2开启高质量发展之路 (爱建证券 许亮)

●首次覆盖南极光(300940.SZ)，给予“买入”评级。我们预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为12.8/19.2/25.0亿元，同比增长180.0%/50.0%/30.0%；归母净利润分别为1.5/2.6/3.0亿元，同比增长647.7%/67.9%/14.8%，对应市盈率分别为42.9/25.6/22.3倍。

●2025-12-31 移远通信：连接模组到智能生态，领军5G-A与AI时代 (东莞证券 陈伟光,罗炜斌,陈湛谦)

●移远通信是全球领先的物联网整体解决方案供应商，在多项业务保持技术领先地位，在全球蜂窝物联网模组产品中占据重要市场份额。在端侧AI快速发展、车载等智能模组应用泛化的背景下，公司业绩有望实现增长，预计2025-2026年EPS分别为3.78和4.84元，对应PE分别为25倍和19倍，维持“买入”评级。

●2025-12-30 海光信息：【华创计算机】海光信息：发布开放平台战略，构建国产算力统一生态20251230 (华创证券 吴鸣远,祝小茜,胡昕安)

●尽管海光信息的战略布局展现出强大的发展潜力，但报告也指出了一些潜在风险，包括研发迭代不及预期、新品开拓受阻以及宏观环境波动等。这些因素可能对公司的长期发展产生一定影响，因此需要持续关注其后续进展与市场反馈。

●2025-12-30 华工科技：高速数通光模块持续放量，海外业务拓展提速 (爱建证券 王凯)

●我们预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为163.25/221.42/275.55亿元，同比增长39.4%/35.6%/24.5%；归母净利润分别为18.62/22.96/28.24亿元，同比增长52.5%/23.3%/23.0%，对应PE为43.5/35.3/28.7倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-30 长芯博创：谷歌算力扩容核心受益，数通业务未来可期 (东北证券 陈建森)

●公司是稀缺的光电互连解决方案综合提供商，考虑公司与谷歌在MPO领域长期稳定的合作供应关系以及公司在光模块、AOC等有源产品的长期布局，有望成为谷歌算力扩容核心受益标的，数通业务有望实现快速增长。预计2025-2027年公司营业收入分别为34.52/69.92/120.22亿元，归母净利润分别为3.72/10.94/19.05亿元，予以“买入”评级。

●2025-12-30 天岳先进：天琢晶刚，岳筑芯途 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入17/27/38亿元，实现归母净利润分别为0.3/1.4/2.8亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-30 华虹公司：持续高景气 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●量价齐升，毛利率优于指引。公司2025Q3销售收入创历史新高，达6.352亿美元，符合指引预期；毛利率为13.5%，优于指引。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入173/208/238亿元，归母净利润分别为5.8/11.4/15.4亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-30 兆易创新：受益于存储周期上行，多元布局打开增量空间 (光大证券 刘凯,黄筱茜)

●兆易创新是国内利基型存储领先企业，受益于存储周期上行带来的量价提升，公司多元的产品布局有望进一步打开增量空间。我们上调公司2025-2026年归母净利润预测为17.60和25.51亿元(上调9%和22%)，新增2027年归母净利润预测为29.11亿元。维持“买入”评级。