凯普生物(300639)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-14 凯普生物：常规业务增长稳健，HPV筛查快速普及 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青,于佳喜)

●根据财报数据，我们调整盈利预测，预计常规业务持续恢复，诊断试剂集采、监管趋紧等政策可能造成一定波动，预计2024-2026年公司收入11.53、13.92、16.90亿元(调整前24-25年15.75、20.74亿元)，同比增长4%、21%、21%，归母净利润1.44、1.75、2.16亿元(调整前24-25年2.84、3.64亿元)，同比增长2%、21%、23%。公司当前股价对应2024-2026年PE大约28、23、19倍PE，考虑HPV等分子产品有望快速放量，疫情后ICL业务迎来加速发展，长期市场影响力有望持续提升，维持“买入”评级。

●2024-05-13 凯普生物：点评报告：短期业绩承压，常规业务收入仍持续增长 (太平洋证券 谭紫媚)

●基于公司核心业务板块分析，我们预计2024-2026年公司营业收入分别为10.21亿/12.33亿/14.56亿，同比增速分别为-8%/21%/18%；归母净利润分别为1.02亿/1.36亿/1.68亿，同比增速分别为-27%/34%/23%；按照2024年5月10日收盘价对应2024年41倍PE。维持“买入”评级。

●2024-04-27 凯普生物：2023年及2024一季报点评：基数出清，轻装上阵 (浙商证券 孙建,刘明)

●结合公司在HPV检测领域的龙头地位以及诸多新产品上市所带来的产品放量，我们预计2024-2026年公司EPS为0.17、0.21、0.27元，当前股价对应2024年PE为37.0倍，维持“买入”评级。

●2023-11-04 凯普生物：疫后需求变化影响表观业绩，常规分子诊断产品仍稳健增长 (太平洋证券 谭紫媚)

●基于公司核心业务板块分析，我们预计新冠核酸检测需求大幅下降，从而对2023年表观业绩形成一定影响；但是后期有望恢复高速增长。我们预计2023-2025年公司营业收入分别为12.05亿/15.87亿/20.48亿，同比增速分别为-78%/32%/29%；归母净利润分别为2.27亿/2.97亿/3.87亿，同比增速分别为-87%/31%/30%；EPS分别为0.35/0.46/0.60，按照2023年11月3日收盘价对应2023年26倍PE。维持“买入”评级。

●2023-10-26 凯普生物：常规业务稳健恢复，HPV筛查等创新产品快速放量 (中泰证券 谢木青,于佳喜)

●根据财报数据，我们调整盈利预测，预计常规业务持续恢复，诊断试剂集采、监管趋紧等政策可能造成一定波动，预计2023-2025年公司收入12.15、15.75、20.74元(调整前13.15、18.47、24.42亿元)，同比增长-78%、30%、32%，归母净利润2.22、2.84、3.64亿元(调整前2.61、3.82、5.02亿元)，同比增长-87%、28%、28%。公司当前股价对应2023-2025年PE大约26、20、16倍PE，考虑HPV等分子产品有望快速放量，疫情后ICL业务迎来加速发展，长期市场影响力有望持续提升，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-29 凯莱英：季报点评：新兴业务延续高增，新兴业务加速放量 (天风证券 杨松,曹文清)

●我们预计公司2026-2028年收入为80.07、98.09和119.21亿元；预计2026-2028年归母净利润为13.60、19.28和24.50亿元。维持“增持”评级。

●2026-05-29 新产业：26Q1业绩阶段性承压，试剂端保持稳定增长 (中信建投 袁清慧,王在存,喻胜锋,李虹达,贺菊颖)

●短期看，公司作为化学发光领域的龙头企业，检测菜单齐全，产品线持续丰富，公司装机量表现良好，同时中大型发光仪器销售占比快速提升，三级医院等大型医疗终端客户持续拓展，有望带动试剂销量稳步提升。2026年公司国内业务仍受集采、检验套餐解绑等政策因素影响，但影响预计逐步减弱。中长期看，公司有望持续受益于化学发光领域的国产替代进程，同时公司海外布局不断完善，具备较强的国际化发展潜力。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为51.55、58.75、67.14亿元，同比增速分别为12.63%、13.97%、14.28%，归母净利润分别为18.29、21.24、24.82亿元，同比增速分别为12.88%、16.15%、16.89%。以2026年5月28日收盘价计算，2026-2028年PE分别为20、17、15倍，维持“买入”评级。

●2026-05-28 国际医学：诊疗量平稳增长，新技术新业务积极拓展 (东海证券 杜永宏)

●考虑到行业政策等不确定性因素影响，我们适当下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为-2.20/-1.32/-0.52亿元（2026-2027年原预测为-0.79/0.14亿元），对应EPS分别为-0.10/-0.06/-0.02元。公司诊疗量平稳增长，新技术新业务积极拓展，维持“买入”评级。

●2026-05-28 康辰药业：KAT6/7双靶点新药竞争力突出，KC1036临床提速 (山西证券 邓周宇,魏赟,张智勇)

●预计2026-2028年公司营收分别为10.07/11.15/12.95亿元，归母净利润1.87/2.11/2.51亿元，对应5月27日收盘价，PE为30.4/26.9/22.6倍，持续覆盖，给予“买入-B”评级。

●2026-05-28 圣湘生物：内生业务阶段性承压，全产业链生态布局逐步完善 (中信建投 袁清慧,王在存,喻胜锋,李虹达,贺菊颖)

●随着国内PCR检测效率和临床认知显著提高，分子诊断渗透率有望快速提升，公司作为分子诊断龙头，有望在呼吸道、妇幼、肝炎、血液筛查等领域实现稳健发展，但短期业绩受呼吸道发病情况影响存在波动；中长期来看，公司在研发、渠道、品牌等方面具有较强优势，同时积极拓展分子诊断的新应用领域，布局NGS、化学发光、POCT等新技术方向，此外公司积极对外投资与并购拓展新增长点，有望打造覆盖全产业链生态的平台型企业。预计2026-2028年公司实现收入17.42、18.92、20.65亿元，同比增长6.10%、8.63%、9.12%；实现归母净利润2.30、2.57、2.79亿元，同比增长15.65%、11.72%、8.35%。按照2026年5月25日收盘价计算，2026-2028年归母净利润对应的PE分别为44、40、36X，维持买入评级。

●2026-05-28 派林生物：业绩调整，国药整合与产品管线有望驱动未来增长 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.77/4.28/4.85亿元，同比增速分别为-9.99%/13.51%/13.12%，当前股价对应的PE分别为31.10/27.40/24.22，维持为“买入”评级。

●2026-05-28 恩华药业：业绩稳健，创新驱动增长新周期 (华源证券 刘闯,孙洁玲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.22/12.62/13.93亿元，同比增速分别为6.09%/12.54%/10.34%，当前股价对应的PE分别为18.22/16.19/14.67，维持“买入”评级。

●2026-05-28 万孚生物：26Q1业绩仍有所承压，26Q2有望迎来改善 (中信建投 袁清慧,王在存,喻胜锋,李虹达,贺菊颖)

●短期来看，公司作为国内POCT领域龙头企业，通过化学发光和免疫荧光平台的持续升级，进一步巩固市场优势，但短期受DRG医保控费、增值税税率调整、渠道库存调整等因素影响而有所承压。国际市场公司加速化学发光等新技术平台的导入，美国子公司呼吸道检测等新产品获批也有望带来新的业务增量。中长期看，公司在免疫荧光、胶体金、化学发光等领域布局完善，具备行业领先的渠道和品牌优势，同时在海外布局市场多年，产品注册及渠道布局完善，看好公司未来的平台化及国际化发展。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为24.23、26.47、28.94亿元，同比增速分别为16.13%、9.21%、9.36%，归母净利润分别为3.99、4.38、4.86亿元，同比增速分别为扭亏、9.72%、10.96%。以2026年5月25日收盘价计算，2026-2028年PE分别为21、19、17倍，维持“买入”评级。

●2026-05-28 华厦眼科：26Q1利润增长超预期，整体经营趋势稳健向好 (中信建投 袁清慧,王在存,刘慧彬,贺菊颖)

●短期来看，屈光业务在新技术推动下有望保持快速增长，白内障业务的企稳为全年业绩提供支撑。中期来看，并购医院的整合将贡献增量，医教研体系的深化将持续提升公司核心竞争力。长期来看，公司作为行业龙头将持续受益于眼科医疗服务市场的扩容。我们预计2026-2028年，公司营业收入分别为44.33、47.30和50.02亿元，分别同比增长7.09%、6.72%和5.74%；归母净利润分别为5.06、5.71和6.30亿元，分别同比增长14.84%、12.81%和10.42%。维持“买入”评级。

●2026-05-28 金域医学：短期收入端仍旧承压，盈利水平逐步改善 (中信建投 袁清慧,王在存,喻胜锋,李虹达,贺菊颖)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为60.54、63.51、66.62亿元，同比增速分别为0.39%、4.90%、4.91%，归母净利润分别为4.01亿元（扭亏）、4.16亿元（+3.92%）、4.36亿元（+4.76%）。以2026年5月25日收盘价计算，2026-2028年PE分别为31、30、28倍，维持“买入”评级。