华大基因(300676)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-20 华大基因：降本拓面的基因测序服务龙头 (浙商证券 孙建,司清蕊)

●基于上述假设，公司2023-2025年营业收入分别为42.07/46.60/53.30亿元，分别同比增长-40.29%、10.75%、14.39%；归母净利润分别为1.00/1.72/2.74亿元，同比增长-87.54%、72.03%、59.26%。我们认为，公司正处于产品结构与渠道调整期，利润波动相对较大，建议关注收入增长。参考同样处于海外拓展或应用场景打开费用投入期的可比公司估值，给出公司2024年4.5倍PS，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-02-03 华大基因：2023年度业绩预告点评：常规业务稳健增长，海外本地化平台逐渐发力 (西南证券 杜向阳)

●随着公共卫生事件影响的逐步消散，公司相关新冠检测业务收入较2022年同期出现较大幅度下降，公司继而主动战略性调整主营业务产品结构与供应链策略。剔除新冠影响，2023年常规业务增速约20%。预计公司2024年表观营收增速5%、2025年表观营收增速6.3%，维持“持有”评级。

●2023-03-31 华大基因：2022年年报点评：新冠业务利润放缓，常规业务恢复稳健发展态势 (西南证券 杜向阳,周章庆)

●预计2023-2025年归母净利润分别为8.35、9.57、10.53亿元，对应EPS分别为2.02、2.31、2.55元，维持“持有”评级。

●2022-04-26 华大基因：年报点评报告：业绩符合预期，持续深耕海外市场 (天风证券 杨松)

●公司为精准医疗的龙头企业，由于新冠疫情蔓延，检测需求仍存，将2022-2023年的收入从44.27、47.51上调至58.34、62.25亿元，预计2024年收入为67.92亿元，预计2022-2024年净利润为10.35、11.35和12.63亿元，当前股价对应2022-2024年的PE分别为24.22、22.09和19.85，上调至“买入”评级。

●2022-04-23 华大基因：2021年报及2022年一季报点评：新冠业务影响表观增速，常规业务恢复稳健发展态势 (西南证券 杜向阳)

●预计2022-2024年归母净利润分别为10.3、10.9、11.3亿元，对应EPS分别为2.48、2.64、2.74元，维持“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2024-04-19 华测检测：年报点评：结构性因素导致利润率同比收窄 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计公司24-26年EPS分别为0.62/0.74/0.82元(前值0.77/0.93/-元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为22x，考虑公司多元化业务布局彰显强大的抗周期波动能力、23年利润增速阶段性放缓、24-26归母净利CAGR有望不低于15%，给予公司24年30xPE，目标价18.60元(前值22.05元)，维持“买入”评级。

●2024-04-17 康龙化成：2023年报业绩点评：临床服务靓丽，CMO项目数亮眼 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●考虑到全球生物医药投融资景气度波动，我们略微下调公司2024-2025年收入和利润预测。我们预计2024-2026年公司EPS为0.93、1.15和1.46元(前次预测2024-2025年EPS为1.08和1.38元)，2024年4月16日收盘价对应2024年PE为20倍，维持“买入”评级。

●2024-04-17 泰格医药：2023年报业绩点评：看好MRCT和MNC订单驱动拐点 (浙商证券 孙建,郭双喜)

●考虑到医疗健康行业投融资恢复趋势以及公司投资收益波动性(2023年公允价值变动净收益3.53亿元，2022年为5.36亿元，2023年公允价值变动净收益有所下降)，我们调整2024-2025年盈利预期。我们预计2024-2026年公司EPS为2.54、2.97和3.57元(前次预测2024-2025年EPS分别为3.22和3.85元)，2024年4月15日收盘价对应2024年PE为21倍。考虑到公司作为本土临床CRO龙头，龙头壁垒持续体现，看好公司业绩成长性，同时考虑到公司国际化有望进入加速阶段，我们维持“买入”评级。

●2024-04-17 南网科技：2023年年报点评：电网试验检测、配用电设备超预期，储能看今年潜力 (中信建投 朱玥,雷云泽)

●公司以试验检测业务为基本盘，以储能系统技术服务业务为最大增长点，监测设备、配用电设备贡献其他业绩弹性，无人机业务前景广阔。预计公司2024、2025年营业收入分别为40.61、54.70亿，归母净利润分别为3.95、5.56亿。

●2024-04-16 苏交科：年报点评：加速推进数字化，布局低空经济 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●可比公司24年Wind一致预期均值21xPE，考虑到公司数字化业务及低空经济布局领先，有望开启第二增长曲线，认可给予公司24年25xPE，调整目标价至7.33元(前值6.86元)，维持“增持”评级。

●2024-04-16 建研院：年报点评：23年业绩稳健，内生外延稳步扩张 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●公司发布23年年报：23年实现收入/归母净利8.9/1.1亿元，同比+10.7%/+8.6%，整体保持稳定增长；Q4收入/归母净利3.5/0.8亿元，同比+2.4%/-15.9%。我们认为公司持续推进产业布局优化，同时开拓TIS服务等新业务，竞争力有望进一步增强，预计公司24-26年归母净利润分别为1.25/1.45/1.71亿元(前值24-26年为1.71/2.05/-亿元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为13.5x，考虑到公司地处检测需求旺盛的华东区域，给予公司24年14.5xPE，目标价3.63元(前值5.60元)，维持“增持”。

●2024-04-16 苏交科：工程咨询景气度修复，低空经济打造第二曲线 (东北证券 韩金呈)

●我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为55.9/60.4/64.6亿元，2024-2026年归母净利润分别为4.9/5.6/5.6亿元，对应的PE分别为16/14/14倍。给予2024E的盈利23倍PE估值，对应目标价8.97元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-16 苏交科：年报点评报告：减值计提拖累业绩，有望受益于低空经济行情催化 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●23年公司加速布局低空经济业务，在京津冀、长三角及粤港澳等地区密集布局低空应用飞行服务、无人机设备检测与鉴定、低空飞行培训、低空经济产业发展研究、低空飞行基础设施及监管体系建设、各类应用场景策划与开发等六大业务方向，中长期来看有望给公司业绩及估值带来较好的提升空间。考虑到23年受减值计提等因素影响，公司业绩不及预期，我们预计24-26年公司归母净利润为3.9、4.5、5.1亿元(24-25年前值为8.0/9.2亿元)，给予“增持”评级。

●2024-04-15 诺禾致源：加大市场拓展，境外业务实现22%快速增长 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为24.13、29.59、36.75亿元，同比增速分别为20.5%、22.6%、24.2%，实现归母净利润为2.21、2.80、3.56亿元，同比分别增长24.3%、26.5%、27.0%，对应当前股价PE分别为25、20、16倍。

●2024-04-15 南网科技：试验检测业务持续扩张，储能业务实现高质量发展 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到物联表推广应用进度和储能行业较为激烈的竞争情况，下调盈利预测。预计公司2024-2026年实现归母净利润4.53/6.21/8.14亿元，当前股价对应PE分别为34/25/19倍，维持“增持”评级。