乐歌股份(300729)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-20 乐歌股份：年报点评报告：自建仓战略增强长期降本能力与基础设施控制力 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26Q1业绩情况，考虑全球贸易环境波动，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为3.0/3.4/4.0亿元（26-27年前值3.8/4.6亿元）。公司已逐步形成以品牌能力、制造能力及履约基础设施能力为核心的综合竞争优势。在品牌方面，公司围绕健康办公及智能家居场景持续进行产品创新与品牌运营，自主品牌在主要市场建立了一定的用户基础及市场认知。

●2026-04-21 乐歌股份：自建物流园投入使用，筑深海外仓壁垒 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●跨境电商主业彰显韧性，海外仓打开未来增长空间。我们预计公司2025-2027年实现营业收入68/81/93亿元，归母净利润2.8/3.4/4.0亿元。对应PE分别为16.4/13.2/11.5倍，维持“增持”评级。

●2026-03-05 乐歌股份：主业韧性充足，海外仓驱动增长 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●跨境电商主业彰显韧性，海外仓打开未来增长空间。我们预计公司2025-2027年实现营业收入68/81/93亿元，归母净利润2.8/3.4/4.0亿元。对应PE分别为16.6/13.3/11.6倍，维持“增持”评级。

●2025-10-27 乐歌股份：2025年三季报点评：海外仓驱动增长，自有品牌韧性凸显 (西南证券 蔡欣,沈琪)

●公司发布2025年三季报，25年前三季度公司实现营收48.5亿元，同比+21.9%；实现归母净利润1.7亿元，同比-36.3%；实现扣非净利润1.1亿元，同比-19.9%。预计2025-2027年EPS分别为0.80元、0.96元、1.21元，对应PE分别为18倍、15倍、12倍，维持“持有”评级。

●2025-09-26 乐歌股份：半年报点评：海外仓业务保持高速增长 (天风证券 孙海洋)

●考虑潜在的关税等因素影响，我们调整盈利预测，预计25-27营收68/79/90亿(前值为67/78/89亿)，归母净利为3.1/3.8/4.6亿(前值为3.9/4.6/5.3亿元)，对应EPS为0.9/1.1/1.4元，PE分别为17/14/12x。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2026-05-25 金牌家居：年报点评报告：确立“一体两翼四引擎”业务架构 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于26Q1公司表现，考虑终端需求偏弱及行业市场价格竞争加剧等，我们调整盈利预测，预计2026-28年归母净利润分别为1.1/1.3/1.6亿元（26-27年前值2.5/2.7亿元）。

●2026-05-25 恒林股份：年报点评报告：择高而立，向新而行 (天风证券 孙海洋,张彤)

●公司深化“制造出海与品牌出海”双轨并行战略，ODM（原始设计制造）与自主品牌业务协同发展。2025年公司自主品牌对营收贡献58.92%。未来，公司将继续聚焦大家居主业，坚定不移地推进全球化布局与品牌化建设。基于25年及26Q1财报，考虑国内地产影响及全球贸易环境波动，我们调整盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分别为4.0/5.2/6.2亿元（26-27年前值4.9/5.9亿元）。

●2026-05-22 顾家家居：顾家家居:延续优质稳健成长 (天风国际)

●公司内贸深化零售转型初见成效，外销多业务模式共振，我们预计26-28年归母净利润分别为20.8/23.3/25.7亿元，对应PE分别为12X/11X/10X。

●2026-05-20 慕思股份：年报点评报告：夯实“健康睡眠解决方案提供商”定位 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于26Q1业绩情况，考虑家居行业内外需发展面临的阶段性挑战，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为5.9/6.4/7.3亿元（26-27年前值8.3/9.1亿元）。调整盈利预测，维持“买入”评级。

●2026-05-17 浙江正特：年报点评报告：核心客户开发成效显著 (天风证券 孙海洋)

●基于25年及26Q1公司表现，我们下调对于毛利率的预测，调整26-27并新增28年盈利预测，预计26-28年收入分别为23/31/41亿元（26-27年前值为24/32亿元），归母净利润分别为1.0/1.2/1.4亿元（26-27年前值为1.3/1.7亿元），EPS分别为0.92/1.13/1.28元，对应PE分别为49/40/35x。

●2026-05-15 欧派家居：年报点评报告：积极推进创新改革 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26Q1业绩情况，考虑房地产市场调整及消费者信心趋紧，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利分别为19.2/20.4/22.7亿元（26-27年前值26.6/29.2亿元）。

●2026-05-15 志邦家居：年报点评报告：快速推动全球化战略 (天风证券 孙海洋,张彤)

●根据26Q1业绩情况，考虑行业经营环境及家居消费需求演变，我们调整盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为1.8/2.1/2.7亿元（26-27年前值2.3/2.6亿元）。

●2026-05-12 志邦家居：短期业绩承压，海外增速亮眼 (长城证券 郭庆龙,谭鹭,吕科佳)

●受收入下滑影响，2025年毛利率降至33.22%(同比-3.05pct)，2026Q1进一步降至25.86%。费用率方面，2026Q1销售及管理费用率分别同比上升5.67和5.07个百分点。长城证券预计公司2026–2028年归母净利润分别为2.08亿元、2.44亿元和2.82亿元，对应PE为18.4倍、15.7倍和13.6倍。基于公司在行业下行周期中保持战略定力，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-05-12 兔宝宝：年报点评报告：26Q1收入利润高增，高分红彰显长期发展信心 (天风证券 鲍荣富)

●公司是国内板材龙头，当前积极赋能渠道，提升供应链管理，业务发展稳健，我们小幅上调2026-2027年业绩预测并新增2028年预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.0/9.1/10.2亿元(2026-2027年前值7.6/8.7亿元)，当前价格对应PE为17/15/13倍，维持公司“买入”评级。

●2026-05-10 欧派家居：业绩有所承压，深入推进大家居战略 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2026-2028年营收为167.2、169.3、175.0亿元，同比-3.0%、+1.3%、+3.4%，归母净利润为18.0、18.9、20.0亿元，同比-10.1%、+5.3%、+5.8%，对应PE为15.9X、15.2X、14.3X，维持“买入”评级。