仙乐健康(300791)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-10 仙乐健康：CDMO龙头企业，加速推进全球化 (华西证券 寇星,卢周伟)

●预计公司25-27年营业收入分别为46.0/51.9/58.1亿元，同比+9.2%/+12.8%/+11.9%；实现归母净利润3.5/4.5/5.4亿元，同比+7.7%/+28.2%/+19.7%；EPS分别为1.14/1.46/1.75元，对应12月10日收盘价23.03元PE分别为20/16/13倍，首次覆盖给予买入评级。

●2025-11-04 仙乐健康：2025年三季报点评：中国区收入重回增长通道，欧美区保持稳健增长 (国海证券 刘洁铭,秦一方)

●基于公司在保健品CDMO领域的龙头地位以及中美欧协同供应能力，分析师调整了盈利预测，预计2025年至2027年的营业收入分别为46.65亿元、54.06亿元和62.70亿元，归母净利润分别为3.63亿元、4.60亿元和5.70亿元。每股收益(EPS)分别为1.18元、1.50元和1.86元，对应市盈率(PE)分别为21倍、16倍和13倍。维持“买入”评级。

●2025-11-04 仙乐健康：2025年三季报点评：2025Q3收入超预期，国内表现亮眼 (财信证券 胡跃才)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为46.28、53.13、59.87亿元，同比+9.91%、+14.80%、+12.67%，归母净利润分别为3.47、4.31、5.28亿元，同比+6.60%、+24.49%、+22.50%，当前股价对应的PE为21.1、16.9、13.8倍。考虑公司龙头地位和经营改善趋势，我们维持给予“买入”评级。

●2025-11-02 仙乐健康：国内收入显著提速，海外表现亮眼 (兴业证券 沈昊,金含,王嘉琦)

●根据最新公告调整盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为45.88/51.49/56.82亿元，同比增长9.0%/12.2%/10.4%，归母净利润分别为3.58/4.55/5.19亿元，同比增长10.1%/27.1%/14.1%，EPS为1.16/1.48/1.69元，对应2025年10月31日收盘价，PE为20.6/16.2/14.2倍，维持“增持”评级。

●2025-10-29 仙乐健康：中国业务改善，海外业务提速 (招商证券 陈书慧,任龙)

●预计中国区业务有望延续增长态势，美洲区出口业务可能因关税问题增速回落，而欧洲区业务有望继续保持较快增速。分析师建议关注BF个护业务剥离进展，认为其将带动2026年利润弹性释放。基于当前行业高景气度及公司多元化发展策略，维持“强烈推荐”评级，目标估值NA，当前股价22.83元。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-12-19 海天味业：股东回报规划发布，25-27年分红比例不低于80% (天风证券 张潇倩,何宇航)

●展望25年，三大主力产品有望维持稳健增长，其他品类有望继续实现较快增长。同时公司在港股上市和出海动作有望为公司带来品牌提升和销量新增量。我们预计25-27年营收分别为287/310/335亿元，增速为7%/8%/8%，归母净利润为70/78/86亿元，增速为11%/11%/10%，对应PE为31/28/25X，维持“买入”评级。

●2025-12-19 海天味业：三年分红规划发布，配置价值凸显 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●考虑Q4公司成本红利持续兑现，旺季备货启动、带动收入与利润改善，我们略上调公司盈利预测，预计25-27年归母净利润70/77/83亿元，对应EPS为1.20/1.32/1.42元(较前次上调2%/1%/1%)，参考可比公司26年平均PE29x，考虑公司港股上市后率先拓展海外市场、有望跳出国内存量竞争影响，应享有估值溢价，给予公司26年32x，目标价42.24元(前值45.85元，对应26年35x PE)，维持“增持”评级。

●2025-12-18 盐津铺子：激励与回购并行，目标务实分享成果 (国盛证券 李梓语,王玲瑶)

●我们认为盐津铺子当前已成功论证品类品牌的打造效果，公司减轻2026年利润考核压力但坚定看好长期发展，预计2025-2027年公司营收为59.5/68.7/78.4亿元，同比+12.1%/+15.5%/+14.2%，母净净利润为7.9/9.1/11.1亿元，同比+23.6%/+15.1%/+22.2%，维持“买入”评级。

●2025-12-18 盐津铺子：激励加码增强势能，注重经营利润表现-盐津铺子限制性股票激励计划（草案）点评 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●考虑到公司加大品宣/渠道费用投入，以及本轮激励摊销费用的影响，我们下调2025-2027年归母净利润预测至7.87/9.00/10.60亿元(较前次下调2.8%/9.4%/10.9%)，对应2025-2027年EPS预测分别为2.88/3.30/3.89元，当前股价对应P/E分别为25/21/18倍，公司短期费用投入利好长期发展，维持“买入”评级。

●2025-12-12 盐津铺子：开启新征程，海阔凭鱼跃 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●考虑到春节旺季错期，我们预计2025Q4收入端增速放缓，我们略下调此前2025年的盈利预测，2026-2027年基本维持，预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.0/10.1/12.2亿元(此前盈利预测为8.2/10.1/12.2亿元)，同比+25%/+26%/+22%，对应PE为24/19/15X。维持“买入”评级。

●2025-12-12 安井食品：迅速适应市场变化，成长脉络清晰 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●公司过去的成长很大程度上受益于渠道拓张带来的增长，随着公司在渠道上布局的完成，未来增长更多的依赖于产品在渠道内的拓张以及新品的贡献，我们认为在渠道布局上进行产品拓展的逻辑通顺，特别是对新领域的布局，有望形成公司新的增长曲线。我们预测26年公司实现销售收入增长7.52%，归母净利润增长13.23%，实现eps5.39元，当前股价对应PE为14.80倍，参考公司历史估值，我们给予目标估值20倍，给予“强烈推荐”评级。

●2025-12-10 晨光生物：植提业务多品类开花，主业回暖景气上行 (长城证券 刘鹏)

●公司为国内植物提取行业龙头，短期看棉籽业务持续回暖，长期来看自然植物提取物在国内外均有巨大的发展空间和市场前景。公司作为行业龙头具备研发、市场、规模优势，市占率有望不断提升。预计2025-2027年公司实现营业收入70.1亿元、74.8亿元、79.6亿元，归母净利润3.74亿元、4.06亿元、4.41亿元，当前股价对应的PE倍数分别为15.7X、14.5X、13.3X，维持“买入”评级。

●2025-12-09 安井食品：Q3经营稳健，新品新渠道增速显著 (国投证券 蔡琪,尤诗超,燕斯娴)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为4.5%、7.2%、7.1%，净利润的增速分别为-5.0%、12.7%、10.7%，结合可比公司估值均值，6个月目标价94.05元，对应26年19.7x PE，买入-A投资评级。

●2025-12-08 雪天盐业：拟收购美特新材41%的股权，加快衡碱、钠电材料等项目落地 (环球富盛 庄怀超)

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●2025-12-08 新乳业：“鲜”壁垒助力低温乳品龙头再向上 (华泰证券 吕若晨,王可欣)

●我们预计25-27年归母净利7.2/8.4/9.5亿，同比+34.6%/+16.2%/+13.3%，对应EPS0.84/0.98/1.11元，参考可比公司26年PE均值19x(Wind一致预期)，考虑公司产品结构优势明显，产品创新能力处于行业领先水位，25-27年公司净利润CAGR(21%)高于可比公司均值(16%)，给予其26年24x PE，目标价23.52元，给予“买入”。