上能电气(300827)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 上能电气：光伏业务稳中有进，储能PCS出海加速 (长城证券 张磊,吴念峻)

●预计公司2026-2028年实现营收分别为89.46亿元、113.07亿元和134.30亿元，实现归母净利润分别为7.4亿元、9.98亿元和11.95亿元，同比增长60%、34.9%、19.7%，对应EPS分别为1.33、1.79、2.15元，当前股价对应的PE倍数分别为27.9X、20.6X、17.3X，公司在光伏逆变器与储能PCS领域持续保持全球领先地位，渠道、品牌、客户优势兼备，定增落地有望改善产能瓶颈，享受行业高景气度红利，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-27 上能电气：海外业务拓展加速，营收增长稳健 (华安证券 张志邦)

●2025年营收稳健增长，26Q1利润增速短期受高基数影响公司2025年实现营收56.30亿元，YoY+17.95%；归母净利润4.63亿元，YoY+10.48%；扣非归母净利4.48亿元，YoY+8.72%。2025年公司毛利率为23.60%，同比提升0.68Pct。公司全年营收及利润稳健增长，主要受益于海外光储业务持续放量，海外市场逐步成为公司业绩增长的重要驱动。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.41/13.83/18.63亿元，对应PE22/15/11x，维持“买入”评级。

●2026-04-26 上能电气：年报点评：海外出货增长带动业绩改善 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●我们上调2026/27年归母净利润预测至7.45/9.66亿元(前值：6.62/8.18亿元，上修13%/18%)，主要系根据25年业绩及行业景气度，上调海外逆变器和储能出货，并新增2028年归母净利润预测至11.97亿元，对应2026/27/28年EPS为1.48/1.92/2.37元。根据Wind一致预期，可比公司2026E平均PE26x，考虑到公司正处海外市场拓展初期，出货增速较快，给予公司2026E31x PE(20%估值溢价，前值：2026E30x PE)，目标价45.88元(前值：39.3元)，维持“买入”评级。

●2025-11-05 上能电气：营收稳健增长，费用及汇兑短期扰动Q3利润 (华安证券 张志邦)

●2025年前三季度营收稳健增长，Q3单季利润短期承压公司2025年前三季度实现营收35.65亿元，YoY+16.15%；归母净利润3.11亿元，YoY+2.99%；扣非归母净利3.01亿元，YoY+0.22%。前三季度综合毛利率约为24.17%，同比下降1.15Pct。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.39/8.86/10.47亿元，对应PE24/20/17x，维持“买入”评级。

●2025-10-30 上能电气：业务稳增海外布局可期 (华泰证券 刘俊,边文姣)

●考虑到2025年公司产品出海规模仍处于初期，我们下调光伏逆变器单价假设，预测2025/26/27年归母净利润至4.50/6.62/8.18亿元(前值：6.10/7.51/9.36亿元，下修26%/12%/13%)对应EPS为0.89/1.31/1.62元。可比公司2026E平均PE为25.83x，考虑到公司当前海外业务拓展仍处于初步阶段，未来随海外市场光储逆变器需求提升、海外市场业务拓展等增长潜力较大，给予公司2026E30x PE(前值：2025E33x)，目标价39.3元(前值：39.93元)

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-05-29 国网英大：2025年年报及2026年一季报点评报告：金融业务增长迅速，电力装备业务持续巩固 (红塔证券 肖立戎)

●null

●2026-05-28 德方纳米：储能需求带动量利双升，公司迎来盈利拐点 (中信建投 许琳)

●预计2026-2028年公司归母净利润9.61、12.02、14.04亿元，对应PE19.8、15.8、13.6倍。

●2026-05-28 禾盛新材：拟定增募资用于国产智能算力中心建设，AI算力布局再加码 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●行业端，家电复合材料行业受益于“以旧换新”等政策推动，需求确定性增强；消费者偏好向高品质、智能化迁移，为行业带来结构性升级机遇。公司端，作为家电外观复合材料龙头，传统业务表现稳健；同时积极布局AI算力第二增长曲线，通过增资将持有国产高端服务器处理器芯片设计公司熠知电子的股权提升至17.05%，同时公司控股子公司海曦技术的AI业务聚焦政务、金融等场景应用，已形成新的增长引擎；并且出口业务拓展成效显著，全球化布局稳步推进。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为2.18/4.34/5.55亿元，对应EPS分别为0.88/1.75/2.24元，当前股价对应PE分别为109.23/54.94/42.94倍。维持“买入”评级。

●2026-05-27 骆驼股份：低压锂电放量驱动业绩增长，储能、钠电业务开启新曲线 (山西证券 刘斌,贾国琛)

●短期，铅酸主业经营稳健叠加低压锂电满产放量，驱动业绩稳健增长，估值具备修复空间。中长期，低压锂电规模效应持续，储能、钠电等新业务逐步兑现，筑牢第二成长曲线。我们预计公司2026-2028年营收分别为179.62、198.11、218.86亿元；归母净利润分别为9.69亿元、11.27亿元、13.21亿元，EPS分别为0.83、0.96、1.13元，对应26年5月26日收盘价PE分别为11、9、8倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2026-05-27 电科蓝天：2025年报及2026一季报点评：募投剑指商业航天，宇航电源主业提速在即 (中航证券 张超,梁晨,闫政圆)

●我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为40.46亿、52.93亿元和68.43亿元，归母净利润分别为4.96亿元、7.58亿元和10.32亿元，EPS分别为0.29元、0.44元和0.59元，首次覆盖给予“买入”评级，目标价100.00元。

●2026-05-26 特发信息：信息赋能，数字未来 (中邮证券 吴文吉,徐铭婉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入45/46/48亿元，分别实现归母净利润0.2/0.5/1.0亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-26 中伟新材：各系产品量利稳定增长，一体化布局下镍收益可期 (中信建投 许琳)

●预计2026-2028年归母净利润30.1、38.5、45.7亿元，对应PE18.6、14.6、12.3倍。公司2025年实现营收481.40亿元，同比+20%，归母净利润15.67亿元，同比+7%，扣非净利润14.49亿元，同比+13%。

●2026-05-26 泰豪科技：老牌军工细分赛道企业，AIDC发电出海构筑第二增长曲线【勘误版】 (东吴证券 周尔双,黄瑞)

●公司作为国内军工细分赛道龙头，主业受益于行业景气底部修复，AIDC建设驱动电源配套业务需求上行，双β共振下业绩有望加速。我们预计公司2026-2028年归母净利润为3.6/5.3/6.1亿元，对应当前市值PE分别为34/23/20X。考虑到公司军工资质&产品壁垒深厚，柴发已突破北美高端市场，内燃机、燃机业务有望逐步突破，成长空间持续打开，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-26 通合科技：2025年年报及2026年一季报点评：乘风AI供电快车道，受益特种业务高景气 (中航证券 张超,梁晨,闫政圆)

●我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为18.75亿、21.86亿元和26.65亿元，归母净利润分别为0.56亿元、0.93亿元和1.45亿元，EPS分别为0.32元、0.53元和0.83元，首次覆盖给予“买入”评级，目标价50.00元。

●2026-05-26 远东股份：Dual drivers of liquid cooling and optical fiber in the AI field,smart battery business continues to narrow losses (中信建投 许琳)

●null