深圳瑞捷(300977)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-29 深圳瑞捷：半年报点评：优化客户结构实现多元布局，发布股权激励彰显发展信心 (天风证券 王悦宜,鲍荣富,王涛)

●公司多元业务布局稳步拓展，客户结构不断优化，参考公司的股权激励目标，我们看好公司发展潜力，预计公司25-27年实现归母净利润为0.47、0.6、0.8亿(前值25-27年预测为0.4、0.53、0.68亿)，维持“增持”评级。

●2025-05-08 深圳瑞捷：年报点评报告：客群结构持续优化，静待业绩修复拐点 (国盛证券 何亚轩,李枫婷)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.42/0.63/0.77亿，同比增长264%/51%/21%，EPS分别为0.28/0.42/0.51元/股，当前股价对应PE分别为60/40/33倍，维持“买入”评级。

●2025-04-10 深圳瑞捷：年报点评报告：多元化业务发力，客户结构持续优化 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司2024年实现收入4.7亿，同比下滑4.37%，归母、扣非净利润为-0.26、-0.35亿，均同比转亏；Q4实现收入1.3亿，同比-7%，归母、扣非净利润为-0.4、-0.4亿。业绩承压主要系公司主动管控与高风险客户合作，收入出现短暂下滑，受地产周期影响，应收账款及资产减值损失拖累利润。考虑到下游行业周期性调整，我们预计公司25-27年归母净利润为0.4、0.53、0.68亿(前值25、26年预测为0.56、0.83亿)，对应PE为58、44、34倍，维持“增持”评级。

●2024-10-01 深圳瑞捷：第三方评估行业拓荒者，客群结构优化加速转型 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,李枫婷)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.38/0.52/0.70亿元，同比-7%/+38%/+33%，对应EPS分别为0.25/0.34/0.46元/股，当前股价对应PE分别为74/54/40倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-09-30 深圳瑞捷：第三方评估行业拓荒者，客群结构优化加速转型 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,李枫婷)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.38/0.52/0.70亿元，同比-7%/+38%/+33%，对应EPS分别为0.25/0.34/0.46元/股，当前股价对应PE分别为74/54/40倍，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-04-17 昭衍新药：订单高增，产能扩张，主业进入复苏通道 (中邮证券 盛丽华,辛家齐)

●预计公司26/27/28年收入分别为19.36/23.56/27.76亿元，同比增长16.81%/21.66%/17.85%；归母净利润为4.49/5.69/7.26亿元，同比增长50.88%/26.67%/27.48%，对应PE为64/51/40倍。公司是领先的医药研发服务企业，业务增长确定性明显。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-16 开普检测：2025年报点评：业绩稳健增长，十五五有望进入快速增长通道 (中原证券 刘智)

●中原证券预测公司2026年至2028年营业收入分别为2.84亿、3.45亿、4.26亿，归母净利润分别为1.14亿、1.39亿、1.69亿，对应的PE分别为21.05X、17.19X、14.22X。基于公司行业景气度上行，上调公司投资评级为“买入”评级。

●2026-04-14 泰格医药：2025年年报点评：新签订单稳健增长，SMO业务表现亮眼 (西部证券 李梦园,张崴)

●预计公司2026-2028年收入分别为78.11/89.51/102.80亿元，同比增长14.3%/14.6%/14.9%；归母净利润分别为11.83/14.12/18.56亿元，同比增长33.3%/19.3%/31.5%，维持“买入”评级。

●2026-04-14 药明康德：2025年年报点评：全年利润实现快速增长，TIDES业务持续高景气 (西部证券 李梦园,张崴)

●预计公司2026-2028年收入分别为516.46/604.59/694.06亿元，同比增长13.6%/17.1%/14.8%；归母净利润分别为172.11/210.88/254.71亿元，同比增长-10.1%/22.5%/20.8%，维持“买入”评级。

●2026-04-13 药明康德：2025年增长强劲，2026年有望延续 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑到公司2026年化学板块依然强劲增长，我们预计2026-2028年公司收入521.35、600.65和702.63亿元(调整前2026-2027年约513.52和612.28亿元)，同比增长14.69%、15.21%、16.98%，归母净利润174.86、207.80和239.27亿元(调整前2026-2027年约161.00和191.77亿元)，同比增长-8.69%、18.84%、15.14%。公司“一体化、端到端”策略有望夯实竞争壁垒，驱动公司长期持续增长，维持“买入”评级。

●2026-04-13 南网科技：2025年报点评：两大业务协同发力，业务版图历史突破 (西部证券 杨敬梅,刘荣辉)

●公司在南网、非南网及海外市场全面开拓，“丝路”、“慧眼”等创新业务引领行业，业绩与影响力同步提升。我们预计2026-2028年公司实现归母净利润5.58/6.88/8.00亿元，同比+32.6%/+23.3%/+16.3%，对应EPS为0.99/1.22/1.42元，维持“增持”评级。

●2026-04-13 昭衍新药：生物资产变动带来利润大幅增长，新签订单高增有望逐步兑现 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑公司新签订单恢复快速增长趋势，一般安评订单交付周期约1-1.5年，2026年上半年交付订单为2024年下半年及2025年上半年的低价订单，因此我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司收入19.61、23.81、29.38亿元(调整前2026-2027年约22.60、25.80亿元)，同比增长18.32%、21.43%、23.35%，利润端有望受实验动物价格快速增长带来生物性资产价值收益，我们预计2026-2028年归母净利润4.47、6.12、8.11亿元(调整前2026-2027年约4.03、4.71亿元)，同比增长49.96%、37.11%、32.37%。公司在国内临床前CRO领域处龙头地位，未来有望通过拓展海外市场与产业链纵向延伸带来长期成长性，维持“买入”评级。

●2026-04-13 泰格医药：收入增长稳健，净新增订单逐步恢复，行业有望逐步回暖 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑公司2026年有望受国内创新药BD预期边际向上及国内投融资持续恢复影响，公司收入端有望恢复快速增长趋势，我们调整盈利预测，我们预计2026-2028年公司营业收入为76.66、87.29和100.32亿元(调整前2026-2027年营业收入约为78.79和89.07亿元)，同比增长12.19%、13.87%、14.92%；考虑公司订单价格呈逐步恢复趋势，毛利率相较过去或有所承压，我们预计归母净利润分别为10.98、14.22、18.73亿元(调整前2026-2027年归母净利润约为12.62、14.84亿)，同比增长23.64%、29.57%、31.66%。公司是国内临床CRO龙头，竞争优势凸显，维持“买入”评级。

●2026-04-13 康龙化成：整体业务稳步恢复，新签订单持续快速增长 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑到全球投融资逐步恢复，我们调整盈利预测，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为161.41、185.42、213.70亿元(调整前2026-2027年约158.16、182.45亿元)，同比增长14.51%、14.88%、15.25%；但利润端受大分子及CGT仍处于投入期，毛利率仍然具备一定的挑战，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为19.89、24.51、29.52亿元(调整前2026-2027年约20.63、25.05亿元)，同比增长19.55%、23.22%、20.44%。公司作为国内CRO+CDMO龙头企业之一，一体化服务平台优势显著，未来随着端到端、多疗法服务平台持续完备，有望带动业绩持续增长，维持“买入”评级。

●2026-04-09 康龙化成：2025年报点评：业绩稳健增长，指引彰显信心 (东方证券 伍云飞,张坤)

●根据2025年年报，我们调整26-27年公司归母净利润分别为20.2、25.1亿元(原预测值21.4、26.2亿元)，预计2028年为30.5亿元。根据可比公司估值水平，我们给予公司26年34倍市盈率，对应目标价为37.4元，维持“增持”评级。