欢乐家(300997)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-26 欢乐家：费投加大利润略承压，网点开拓长期布局 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好C端椰子汁方面完善产品矩阵，同时以椰子水等产品提升高线城市销售占比；罐头方面继续打造水果罐头龙头，稳定基本盘；B端厚椰乳产品发挥产品端和供应端优势进军咖啡赛道，贡献新增长。根据公司一季报，我们调整公司2024-2026年EPS分别为0.73/0.88/1.07元(前值为0.73/0.85/0.99元)，当前股价对应PE分别为21/17/14倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-26 欢乐家：2024Q1业绩点评：24Q1饮料产品保持快速增长，毛利率持续提升 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●我们预计公司24-26年实现收入分别为22.34/25.76/29.95亿元，同比增长分别为16.21%/15.30%/16.27%；实现归母净利润分别为3.25/3.83/4.56亿元，同比增长分别为16.80%、17.78%、19.12%，对应PE分别为20.70、17.57、14.75倍。

●2024-04-26 欢乐家：椰汁春节开门红，新业务积极培育 (财通证券 吴文德,赵婕)

●另一方面，加快新业务布局，椰鲨椰子水系列产品加大品宣及渠道铺设力度；加快厚椰乳等产品在餐饮、咖啡、茶饮店等tob客户的开拓工作。此外，公司在产能建设及原料布局端，24年年产13.65万吨饮料、罐头建设项目有望投入使用，同时加快越南椰子加工项目实施，赋能椰子+产业布局。预计公司2024-2026实现营收22.4/26.2/30.2亿元，同比增长16.5%/17.1%/15.1%；实现归母净利润3.3/4.0/4.6亿元，同比增长17.5%/21.7%/16.2%，EPS为0.73/0.89/1.03元，对应PE为21/17/15倍，维持公司“增持”评级。

●2024-04-25 欢乐家：饮料业务高增持续，盈利弹性稳步释放 (华福证券 刘畅,张东雪)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为3.62/4.32/5.05亿元，对应PE分别为19/16/13倍。考虑到公司饮料和罐头业务发展速度，合理给予公司24年23倍PE，目标价18.64元/股，维持“买入”评级。

●2024-04-25 欢乐家：2024年一季报点评：24Q1椰汁表现亮眼，短期费投力度加大 (银河证券 刘光意)

●预计2024-2026年归母净利润分别为3.3/3.9/4.7亿元，同比+17.8%/19.1%/19.2%，EPS为0.7/0.9/1.0元，PE为21/17/15X，但考虑到新产品与新渠道拓展节奏存在不确定性，暂时维持“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2024-04-26 迎驾贡酒：年报点评：省内持续深耕，洞藏势能延续 (华泰证券 龚源月,宋英男,王可欣)

●预计24-26年EPS3.61/4.44/5.31元，参考可比公司24年PE均值18x(Wind一致预期)，考虑公司省内洞藏加速释能，成长性突出，认可估值溢价，给予其24年24xPE，目标价86.64元，“买入”。

●2024-04-26 山西汾酒：健康跨越300亿，营销加码谋新局 (信达证券 马铮,赵丹晨)

●2024年公司力争营业收入同比增长20%左右，我们预计公司2024-2026年摊薄每股收益分别为10.96元、13.46元、16.38元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-26 迎驾贡酒：一季度开门红，洞藏系列再创佳绩 (华鑫证券 孙山山,廖望州)

●公司在产品力、品牌力与渠道端的竞争优势明显，未来我们判断公司核心系列产品洞藏系列销量增长与结构升级的势头有望延续，推动盈利水平持续提升。预计2024-2026年EPS分别为3.57/4.40/5.30元，当前股价对应PE分别为18/15/12倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-26 伊力特：2023年报&2024一季报点评：产品结构加速优化，期待改革势能向上 (民生证券 王言海)

●公司立足疆内大本营市场，把握“一带一路”重要机遇期，以“伊力王”等为抓手加快疆内市场扩张下沉、持续精细化运营；同时推进管理层、组织架构改革，前移营销中心指挥部，打造疆外样板市场。公司计划24年实现营收28亿元；实现利润总额4.95亿元。我们预计公司24-26年营收分别为28.1/34.9/42.9亿元，归母净利润分别为4.1/4.9/6.0亿元，当前股价对应P/E分别为23/19/16X，维持"推荐"评级。

●2024-04-26 山西汾酒：2023年年报与2024年一季报点评：青花势能延续，2024年顺利实现开门红 (东莞证券 魏红梅,黄冬祎)

●预计公司2024/2025年每股收益分别为10.76元和13.21元，对应PE估值分别为23倍和19倍。作为清香型白酒龙头，公司持续优化产品与渠道结构，青花势能有望延续，品牌影响力有望进一步提高。维持对公司的“买入”评级。

●2024-04-26 迎驾贡酒：2023年报&2024年一季报点评：毛销差持续扩大，Q1业绩超预期 (东吴证券 孙瑜,王颖洁)

●安徽基础消费强劲，洞藏持续消费者培育，产品结构持续升级，势能持续释放。我们上调24-25年归母净利润至28.8/35.7亿元(前值28/35亿元)，增加26年归母净利润预测42.6亿元，当前对应24-26年PE为18/15/12x，维持“买入”评级。

●2024-04-26 舍得酒业：季报点评：保持稳健，蓄力长期 (华泰证券 龚源月,宋英男,王可欣)

●考虑到商务场景及整体消费力的复苏节奏，我们维持盈利预测，预计24-26年EPS6.18/7.31/8.73元，目标价111.24元，“买入”。

●2024-04-26 山西汾酒：年报点评：2023圆满收官，2024持续释能 (华泰证券 龚源月,宋英男,王可欣)

●考虑公司23年及24Q1业绩的超预期表现以及公司经营势能的不断强化，我们上调盈利预测，预计24-25年EPS10.77/13.11(前值10.45/12.85元)，引入26年EPS16.04元，目标价301.56元(前次290.30元)，“买入”。

●2024-04-26 张裕A：利润有所承压，期待边际改善 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司激励计划激活组织活力，利用圈层营销提高高端产品占比，整体战略思路清晰，各事业部多点发力。根据一季报，我们调整公司2024-2026年EPS分别为0.84/0.94/1.05(前值为0.85/0.94/1.06)元，当前股价对应PE分别为31/28/25倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-26 山西汾酒：力争上游，青花腾飞 (群益证券 顾向君)

●预计2024-2026年将分别实现净利润129.4亿、154亿和182.2亿，分别同比增24%、19%和18.4%，EPS分别为10.61元、12.61元和14.93元，当前股价对应PE分别为23倍、19倍和16倍，维持“买进”。