百洋医药(301015)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-25 百洋医药：持续聚焦核心业务，品牌运营驱动业绩快速增长 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为13.61%、15.50%、18.54%，净利润的增速分别为29.94%、27.59%、28.75%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为35.69元，相当于2024年22倍的动态市盈率。

●2024-04-24 百洋医药：致力打造“品牌高速公路”，盈利能力有望持续提升 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为85.73亿元、99.28亿元、114.35亿元，同比增速分别为13%、16%、15%，归母净利润为8.51亿元、11.1亿元、14.44亿元，同比分别增长30%、31%、30%，对应当前股价的PE分别为19倍、14倍、11倍。

●2024-04-23 百洋医药：业绩稳健高增长，积极回馈投资者派息率达61% (招商证券 许菲菲,梁广楷)

●公司积极回馈股东，2023年度拟现金分红4亿元，派息率达61%。我们看好百洋医药稀缺的商业化平台价值，随着核药、器械等更多竞争格局较好新产品导入，后续储备丰富、且未来盈利水平有望进一步有所提升。我们预计2024-2026年公司实现归母净利润8.6/11.2/14.6亿元，对应PE分别为19/14/11倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-23 百洋医药：业务结构持续优化，利润保持高增速 (银河证券 程培,孙怡)

●公司以专业化的医药品牌运营迎接国内创新药发展浪潮，医药CSO业务在国内有较好的市场前景。我们预测2024-2026年归母净利润为8.50/10.83/13.29亿元，同比增长29.44%/27.44%/22.73%，对应EPS为1.62/2.06/2.53元，对应PE为21/16/13倍，维持“推荐”评级。

●2024-03-31 百洋医药：CSO行业发展迅速，公司BD如期落地 (东方证券 伍云飞,田世豪)

●由于院外CSO行业景气度超预期以及公司产品内生外延情况均较为乐观，因此我们略微上调公司BD进度及销售放量假设，我们预测公司23-25年EPS分别为1.24/1.65/2.15元(原23-24预测为1.21/1.53元)，根据可比公司，给予公司2024年PE估值21X，对应目标价34.65元，给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-04-25 北方国际：季报点评：焦煤贸易及汇兑收益驱动业绩高增，运营利润有望持续放量 (国盛证券 何亚轩,程龙戈)

●我们预测公司2024-2026年实现归母净利润10.4/13.1/14.9亿元，同比增长14%/26%/14%，对应EPS分别为1.04/1.31/1.49元，当前股价对应PE分别为12.0/9.5/8.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-25 厦门国贸：2023年年报点评：静待需求转暖，高分红与高股息兼备，投资性价比较高 (西部证券 凌军)

●看好需求回暖，带动公司业务较快增长，保持较高的ROE，维持“增持”评级。预计公司2024-2026归母净利润为30.94/43.52/50.35亿元，同比+61.60%/40.63%/15.70%，每股收益为1.40/1.97/2.28元，对应PE分别为5.19/3.69/3.19倍。

●2024-04-25 浙商中拓：年报点评：行业景气承压，看好公司盈利能力提升 (华泰证券 沈晓峰,林珊)

●考虑下游需求仍具不确定性，我们下调24/25年净利预测29%/28%至9.3亿/11.3亿元，新增26年净利预测12.9亿元；基于7.0x24EPE，下调目标价17%至9.3元(可比公司Wind一致预期5.3x，估值溢价主因公司调优业务品类结构，利润率有望持续提升，盈利增速有望超过同行的约24%)，维持“买入”。

●2024-04-24 华致酒行：年报点评：营收破百亿，23年圆满收官 (东方证券 叶书怀,蔡琪)

●根据23年年报，对24-25年下调收入、毛利率，下调费用率。我们预测公司24-26年每股收益分别为0.68、0.81、1.04元(原预测24-25年为1.15、1.61元)。考虑到公司现金流充裕，我们采用FCFF估值法，得到公司权益价值为73亿元，对应目标价17.48元，维持买入评级。

●2024-04-23 小商品城：平台化引领，数据要素革新，转型综合贸易服务商 (浙商证券 宁浮洁)

●预计公司2024-2026年实现营业收入167.57/201.14/235.43亿元，同比+48.30%/+20.03%/+17.05%；实现归母净利润29.94/30.47/41.58亿元，同比+11.88%/+1.78%/+36.45%，对应PE16X/15X/11X。考虑公司跨境贸易的龙头地位和远期成长性，给予“增持”评级。

●2024-04-23 华致酒行：年报点评报告：门店升级开发，酒水矩阵丰富 (国盛证券 杜玥莹)

●公司为国内酒水流通领域龙头经销商，上游合作关系稳定，具备强渠道、品牌与运营能力，并逐步拓展精品酒业务。我们看好未来白酒格局持续整合下高端龙头的稀缺性以及次高端赛道的增长能力，认可多样化品类布局的价值。过往公司在扰动下逆势拓展，展现了经营韧性。参考公司2023年业绩表现，我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为112.85/129.83/146.85亿元，归母净利润2.83/3.41/4.18亿元，对应当前股价PE为24/20/16倍，维持“买入”评级。

●2024-04-22 小商品城：2023年年报及2024年一季报点评：涨租支撑强劲基本盘，24Q1主业利润大涨 (东莞证券 邓升亮)

●2024年全球需求展现向好迹象，义乌市出口景气度继续向好，继续看好公司业务成长性。预计公司2024/2025年的每股收益分别为0.53/0.59元，当前股价对应PE分别为16.11/14.44倍。首次覆盖，给予公司“增持”的投资评级。

●2024-04-22 小商品城：2023年年报及2024年一季报点评：主营业务持续增长，线上第二曲线渐入佳境 (五矿证券 何晓敏)

●我们认为公司将持续受益于“一带一路”倡议、数字经济以及跨境贸易的增长，传统市场业务扩容且新业务提升空间较大。我们调整24-25年的盈利预测，新增2026年盈利预测。预计公司24-26年实现收入分别为141.0/157.0/170.0亿元，归母净利润分别为31/37/39亿元，EPS分别为0.57/0.67/0.72元。参考2024年4月16日收盘价8.41元/股，对应最新PE分别为14.8/12.5/11.7，维持公司评级为“持有”。

●2024-04-22 小商品城：年报点评报告：23年业绩符合预告，24年一季度主业贡献加大 (天风证券 何富丽)

●2024年公司将加速建设传统市场、数字市场，推动新业态繁荣发展，以“一带一路”沿线国家和地区为重点，深化品牌出海计划。我们预计公司24-26年归母净利润分别为27/32/37亿，对应17/15/12xPE，维持“买入”评级。

●2024-04-22 小商品城：拟向控股股东剥离孙公司，优化上市公司资产质量，彰显国企改革决心 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●我们将公司2024-26年归母净利润预期从31.2/35.2/40.0亿元，上调至31.7/36.2/41.0亿元，对应4月22日P/E为14/13/11倍，维持“买入”评级。