可孚医疗(301087)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-10 可孚医疗：公司获得飞利浦中国地区品牌授权，看好核心单品放量和海外高增长 (中信建投 贺菊颖,王在存,华冉)

●短期来看，自研呼吸机、背背佳、助听器、血糖尿酸一体机等核心品类增长势头强劲，有望推动公司业绩持续增长，高毛利产品占比提升叠加健耳听力经营质量改善，公司盈利能力有望持续提升。中长期来看，海外业务在华舟与喜曼拿渠道协同下加速突破，港股上市计划将进一步提升公司海外拓展与跨境并购效率，打开长期成长空间；AI及脑机接口等前瞻性布局有望赋能公司核心业务，构筑长期竞争壁垒。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为33.13、37.60和42.74亿元，分别同比增长11.06%、13.50%和13.67%；归母净利润分别为3.66、4.40和5.22亿元，分别同比增长17.24%、20.34%和18.60%。根据2025年12月9日收盘价计算，对应2025-2027年PE分别为25.26、20.99和17.70倍，维持“买入”评级。

●2025-11-23 可孚医疗：三季度业绩超预期，核心单品放量和海外业务高增打造双轮驱动力 (中信建投 贺菊颖,王在存,华冉)

●短期来看，自研呼吸机、背背佳、助听器、血糖尿酸一体机等核心品类增长势头强劲，有望推动公司业绩持续增长，高毛利产品占比提升叠加健耳听力经营质量改善，公司盈利能力有望持续提升。中长期来看，海外业务在华舟与喜曼拿渠道协同下加速突破，港股上市计划将进一步提升公司海外拓展与跨境并购效率，打开长期成长空间；AI及脑机接口等前瞻性布局有望赋能公司核心业务，构筑长期竞争壁垒。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为33.13、37.60和42.74亿元，分别同比增长11.06%、13.50%和13.67%；归母净利润分别为3.66、4.40和5.22亿元，分别同比增长17.24%、20.34%和18.60%。根据2025年11月21日收盘价计算，对应2025-2027年PE分别为23.36、19.42和16.37倍，维持“买入”评级。

●2025-11-20 可孚医疗：三季度毛利率创新高，呼吸机有望成为大单品 (中邮证券 盛丽华,陈峻)

●预计公司2025-2027年收入端分别为33.61亿元、38.46亿元和43.77亿元，收入同比增速分别为12.66%、14.45%和13.79%，预计归母净利润分别为3.81亿元、4.74亿元和5.61亿元，归母净利润同比增速分别为22.09%，24.57%和18.34%。2025-2027年PE分别为23倍、19倍和16倍。

●2025-11-18 可孚医疗：核心单品表现优异，海外业务延续增长 (财信证券 龙靖宁)

●我们预计2025-2027年公司营收分别为33.20、38.55、44.32亿元，同比增速分别为11.29%、16.14%、14.95%；对应归母净利润分别为3.72、4.70、5.48亿元，同比增速分别为19.47%、26.24%、16.55%；EPS分别为1.78、2.25、2.62元，当前股价对应PE分别为23.97、18.99、16.29倍，维持“增持”评级。

●2025-11-03 可孚医疗：核心品类快速放量，海外市场加速突破 (华源证券 刘闯)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.7亿元、4.5亿元、5.4亿元，增速分别为18.1%/23.5%/19.6%，当前股价对应的PE分别为25X、20X、17X。可孚医疗为家用医疗器械头部公司，积极平台化布局，未来预计将持续聚焦核心单品+自产产品，产品管线丰富，盈利能力有望快速提升，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-12-15 天地科技：精准发力智能成套装备，引领煤机产业新生态 (信达证券 高升,李睿,刘波)

●维持对天地科技的“买入”评级，预计公司2025-2027年归属于母公司的净利润分别为28.37亿元、29.8亿元和32.12亿元，EPS为0.69元/股、0.72元/股和0.78元/股。结合当前较高的净现金水平，分析师认为公司具备较大估值修复空间。同时提醒投资者关注国内外能源政策变化、宏观经济复苏不及预期等风险因素。

●2025-12-15 澳华内镜：ERCP机器人临床试验取得阶段性进展，有望成为第二增长曲线 (中信建投 贺菊颖,王在存,朱琪璋,李虹达)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为7。10亿元、9.31亿元和12.34亿元，同比增速分别为-5.24%、31.06%和32.51%，归母净利润分别为0.09亿元、0。97亿元和1.59亿元，同比增速分别为-58.76%、1013.97%和64.23%，利润增速预测波动较大，主要由于公司仍处于费用高投入阶段，且利润率跟营收规模有关，导致利润率波动较大，随着公司营收规模增长，25-27年净利率预计呈逐步提升趋势。维持“买入”评级。

●2025-12-15 盛美上海：净利高增验证平台化逻辑，远期目标剑指全球龙头 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●受益于半导体设备国产替代深入及公司多产品线放量，预计公司2025至2027年归母净利润分别为16.02/19.97/23.52亿元，当前股价对应PE分别为53/43/36倍。公司作为平台型设备龙头，技术壁垒深厚且成长路径清晰，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-15 屹唐股份：去胶热处理全球领先，刻蚀突破构筑新成长极 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●考虑到公司在去胶和热处理领域的全球领先地位，以及刻蚀设备带来第二成长曲线，预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为6.60/8.84/12.75亿元，对应PE分别为116/86/60倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-14 至纯科技：合同负债高增未来业绩可期，设备验证迈入放量前夜 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●预计公司2025/2026/2027年归母净利分别为1.43/2.57/3.56亿元，对应PE分别为79/44/32倍。虽然短期业绩承压，但公司作为国内高纯工艺龙头，在手订单充沛锁定未来增长，气站业务贡献稳定现金流，清洗设备在先进制程的突破将打开估值空间，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-14 芯源微：在手订单饱满，清洗设备放量构筑新增长极 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●考虑到公司处于新产品导入期，费用前置导致2025年表观业绩承压，但在手订单确立了2026年的高增确定性。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.60/3.46/5.78亿元，对应PE分别为162/75/45倍。看好公司作为涂胶显影龙头叠加清洗设备爆发的双重逻辑，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-14 华海清科：平台化战略步入收获期，核心制程突破打开天花板 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●公司在先进制程CMP及离子注入领域具备稀缺性，AI先进封装带来新增量，预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为12.38/15.85/19.85亿元，对应PE分别为45/35/28倍。公司平台化布局逻辑兑现，技术壁垒持续加深，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-14 京仪装备：受益先进制程扩产订单井喷，真空泵开启第二增长 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●考虑到公司在手订单充足且新品研发进展顺利，我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.15/3.45/5.03亿元，对应PE分别为83/52/35倍。公司作为国内温控设备龙头，深度受益先进制程扩产与零部件国产化浪潮，新品放量有望带来估值重塑，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-14 华峰测控：SoC新品验证迎关键突破，订单满产确立业绩高增 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为5.23/6.57/8.13亿元，对应PE分别为46/37/30倍。公司作为国内ATE绝对龙头，成熟制程业务基本盘稳固，SoC测试设备量产在即有望重塑估值体系，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-13 天臣医疗：微创化和智能化领航，MA项目前景广阔 (东北证券 吴明华)

●公司深耕高端吻合器领域，凭借专利与工艺积累构筑技术壁垒，腔镜吻合器已成为核心收入引擎；在集采常态化下国内基本盘稳固，海外凭借注册认证、渠道与合作加速放量；“微创+智能化”双主线持续推进，MA平台有望为公司发展带来第二增长曲线。预计公司2025–2027年归母净利润分别为0.80/1.01/1.28亿元，对应当前股价PE为51.16/40.45/32.06倍，首次覆盖，给予“买入”评级。