戎美股份(301088)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-27 戎美股份：中高端线上女装品牌，极致性价比拓展平替空间 (东吴证券 李婕)

●公司作为线上中高端女装品牌第一股，未来一方面有望强化自身企划设计、供应链管理带来的小单快反优势，充分分享线上女装广阔市场；另一方面定位极致性价比有望吸引更多消费者、强化客户黏性。我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.0/1.7/2.0亿元、同比增速为-38%/+61%/+22%、对应PE为36/22/18倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-09-03 戎美股份：半年报点评：中式美学拓展产品线，聚焦电商女装弹性经营 (天风证券 孙海洋)

●考虑公司低毛利率产品占比增加，新物流基地仍在扩充期费用或将增加，我们调整盈利预测，预计公司23-25年EPS分别为0.8/0.9/1.0元/股(原值为0.9、1.1、1.3元/股)，对应PE分别为22、19、17x。

●2023-05-05 戎美股份：年报点评报告：受益消费平替，高性价比女装电商成长可期 (天风证券 孙海洋)

●考虑公司22年生产及物流受疫情影响导致收入利润承压，我们更新并下调盈利预测，我们预计公司23-25年EPS分别为0.9、1.1、1.3元/股(23-24年原值为1.1、1.4元/股)，对应PE分别为19、15、12x。

●2022-11-22 戎美股份：关注消费平替趋势下，戎美性价比、高周转及渠道潜力 (天风证券 孙海洋)

●考虑公司上半年生产及物流受疫情影响导致收入利润承压，以及22Q3以来边际向好因素，我们更新并下调盈利预测预计公司22-24年收入分别为9.9亿、13.5亿、16.2亿元(22-23年原值为13.6亿、17.4亿元)，归母净利润分别为1.8、2.5、3.1亿(22-23年原值为2.8、3.6亿元)，EPS分别为0.79、1.10、1.37元/股(22-23年原值为1.2、1.6元/股)，对应PE分别为23.5、16.9、13.6x。我们选取同行业女装零售品牌欣贺股份、朗姿股份、地素时尚、歌力思作为可比，据可比PE均值给予公司2023年估值21.5倍，对应目标价23.7元，上调公司评级至“买入”。

●2021-11-09 戎美股份：线上领先女装品牌，供应链及企划优势显著 (天风证券 孙海洋,范张翔)

●我们预计公司2021-2023年营业收入分别为10.7亿、13.6亿、17.4亿，归母净利润分别为2.1亿、2.8亿、3.6亿，对应EPS分别为0.9、1.2、1.6元，对应PE分别为28、21、17倍。给予公司2021年合理PE32.47倍，对应股价为30.2元/股，给予增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-04-28 曼卡龙：2023&24Q1点评：24Q1归母净利润同增21%，电商表现持续亮眼 (信达证券 刘嘉仁,蔡昕妤)

●2023年7月公司完成定增，募集资金总额6.91亿元，募集资金扣除发行费用后主要用于“曼卡龙@Z概念店”终端建设项目、全渠道珠宝一体化综合平台建设和“慕璨”品牌及创意推广项目。我们预计公司2024年开始继续大力发展电商、反哺线下，同时开店有望提速。我们预计公司2024-2026年收入分别为24.17/29.09/33.92亿元，同增26%/20%/17%，归母净利润分别为1.01/1.17/1.32亿元，同增27%/16%/13%，EPS分别为0.39/0.45/0.51元，对应4月26日收盘价PE分别为29/25/22X。

●2024-04-28 永辉超市：年报点评：23年减损，24Q1归母净利同增4.6% (华泰证券 林寰宇,张诗宇)

●我们预计公司24-26年归母净利达6.2、10.6、12.7亿元，参考可比公司Wind一致预期24年16xPE，考虑到行业竞争加剧、优胜劣汰后永辉份额有望提升，给予公司24年35xPE，目标价2.45元，维持增持评级。

●2024-04-28 上海医药：2024Q1医药商业营收增长8%，商业创新业务表现亮眼 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为2817.82亿元、3067.17亿元、3340.72亿元，同比增速分别为8%、9%、9%，归母净利润为50.74亿元、55.68亿元、61.22亿元，同比分别增长35%、10%、10%，对应当前股价的PE分别为13倍、12倍、11倍。

●2024-04-28 豫园股份：一季度珠宝业务增长良好，文化赋能产品力与品牌力 (开源证券 黄泽鹏,骆峥)

●我们认为，公司珠宝板块持续增长，“产业运营+产业投资”双轮驱动，贯彻“东方生活美学”战略，新兴消费赛道布局可期。我们维持先前盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润为28.75/31.84/34.63亿元，对应EPS为0.74/0.82/0.89元，当前股价对应PE为7.9/7.2/6.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 良品铺子：2023年年报及2024年一季报点评：门店业态持续调整，短期业绩承压 (民生证券 王言海,张玲玉)

●24年公司将重点提升门店业务的经营管理效率和质量，加强产品创新体系建设，积极做好产品价值传递。我们预计公司2024-2026年营收分别为81.6/83.5/84.5亿元，同比+1.4%/2.3%/1.2%，归母净利润分别为1.4/2.0/2.3亿元，同比-24.0%/+45.7%/+13.9%，当前股价对应PE分别为43/30/26x，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 博士眼镜：2024年一季报点评：本地生活服务业务高基数下承压影响收入增速，加盟业务稳步推进 (民生证券 刘文正,解慧新)

●考虑公司是眼镜零售行业龙头，短期受益于消费需求回补，中长期看好功能性镜片业务布局、抖音渠道本地生活业务和加盟渠道的稳步开展，预计24-26年公司归母净利润分别为1.55/1.86/2.19亿元，同比增速分别为+20.8%/+20.4%/+17.3%，对应PE分别为17X/14X/12X，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 王府井：24Q1业绩点评：新项目爬坡影响利润，免税业务同比高增 (信达证券 刘嘉仁,涂佳妮)

●公司坚持深耕零售主业，完善零售生态链，逐步实现有税+免税的双轮驱动业务格局。我们预计24-26年归母净利润分别为9.17/10.84/12.14亿元，对应4月26日收盘价PE分别为17/14/13X。

●2024-04-27 爱婴室：一季度经营稳健，2024年开店节奏恢复可期 (开源证券 黄泽鹏)

●公司发布一季报：2024Q1实现营收8.06亿元(同比+6.4%，下同)、归母净利润631万元(+135.3%)、扣非归母净利润220万元(同比扭亏)。公司是母婴零售龙头，2024年开店策略回归正常化，长期看“渠道+品牌+多产业”持续推进有望强化核心竞争力。我们维持盈利预测不变，预计2024-2026年公司归母净利润为1.16/1.30/1.43亿元，对应EPS为0.84/0.94/1.03元，当前股价对应PE为16.0/14.4/13.0倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 吉宏股份：一季度跨境电商业务承压，期待品牌和新市场拓展 (开源证券 黄泽鹏)

●公司发布一季报：2024Q1实现营收13.24亿元(同比-3.7%，下同)、归母净利润0.43亿元(-39.2%)、扣非归母净利润0.38亿元(-41.0%)。公司是跨境社交电商龙头，“数据为轴、技术驱动”打造独特壁垒，核心竞争力持续强化助力长期增长。我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润为4.16/5.00/5.75亿元，对应EPS为1.08/1.30/1.49元，当前股价对应PE为14.8/12.3/10.7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 孩子王：2023年年报及2024年一季报点评：儿童生活馆表现优秀，差异化供应链加速完善，母婴渠道龙头地位持续巩固 (民生证券 刘文正,解慧新)

●考虑公司是母婴渠道龙头，看好公司较强的全渠道运营能力、自有品牌持续提升、数字化建设驱动业绩增长、儿童生活馆及加盟新业务放量打开空间、供给端逐步出清拉动市占率提升，我们预计24-26年公司归母净利润分别为2.50/3.52/4.42亿元，同比增速分别为137.9%/+40.9%/+25.6%，对应PE分别为28X/20X/16X，维持“推荐”评级。