何氏眼科(301103)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-30 何氏眼科：Q3业绩同比增速有所放缓，全国化布局稳步推进 (山西证券 叶中正,魏赟)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为12.31、14.58、17.68亿元(原值为14.02、18.24、23.04亿元)，增速分别为28.9%、18.4%、21.2%，净利润分别为1.16、1.21、1.36亿元(原值为1.51、2.00、2.62亿元)，增速分别为249.5%、4.3%、12.5%，对应EPS分别为0.73、0.77、0.86元(原值为0.96、1.27、1.66元)，以10月30日收盘价33.46元计算，对应PE分别为45.6X、43.7X、38.8X。考虑到公司的眼健康医疗服务已逐步恢复至正常水平，维持“增持-B”评级。

●2023-08-31 何氏眼科：地区龙头稳步前进，加速研究力量建设 (东北证券 刘宇腾)

●考虑到最新市场竞争格局，我们预计公司2023-2025营业收入为13.01/16.83/21.23亿元(原值为13.76/18.06/22.98亿元)，对应归母净利润为1.22/1.77/2.34亿元(原值为1.50/2.08/2.67亿元)，对应PE分别为44X/31X/23X，给予“增持”评级。

●2023-08-30 何氏眼科：眼健康医疗服务稳步恢复，加速打造临床应用研究优势 (山西证券 叶中正,魏赟)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为14.02、18.24、23.04亿元(原值为14.25、18.37、23.37亿元)，增速分别为46.7%、30.1%、26.3%，净利润分别为1.51、2.00、2.62亿元(原值为1.54、2.00、2.67亿元)，增速分别为355.7%、32.3%、30.9%，对应EPS分别为0.96、1.27、1.66元(原值为0.98、1.27、1.69元)，以8月30日收盘价34.46元计算，对应PE分别为36.0X、27.2X、20.8X。考虑到公司的眼健康医疗服务稳步恢复，维持“增持-B”评级。

●2023-05-09 何氏眼科：省外拓展未来可期，看好疫后恢复性增长 (德邦证券 陈铁林,刘闯,陈进)

●公司深耕辽宁市场，同时在全国多地拓展业务版图，打开成长空间，在疫情期间公司业绩承压，且2023年已进入后疫情时代，在疫后复苏的逻辑下，预计2023-2024年公司归母净利润分别为1.2/1.6亿元，维持“买入”评级。

●2023-04-27 何氏眼科：疫后反弹强劲，地区龙头地位持续巩固 (东北证券 刘宇腾)

●何氏眼科是我国眼科下游地方龙头，持续强化辽宁省内建设、推进全国重点市场扩张布局与“医教研产”一体式发展。我们预计公司2023-2025营业收入为13.76/18.06/22.98亿元，对应归母净利润为1.50/2.08/2.67亿元，对应PE分别为46X/33X/26X，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-28 江苏吴中：2023年及2024一季报业绩点评：24Q1收入同增15%，期待AestheFill童颜针放量 (东吴证券 吴劲草,张家璇,朱国广,冉胜男)

●公司医药产品和产业链布局完善，通过内生外延医美业务也得到全面布局。我们维持公司2024-25年归母净利润1.3/2.6亿元，新增2026年归母净利润预测4.0亿元，分别同比+274%/+109%/+54%，当前市值对应2024-26年PE为60/29/19X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 苑东生物：加速布局精麻领域，国内外协同发展 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●考虑到公司自研新药开发的持续深入、临床开发和商业化等方面更多的重磅里程碑的落地，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-28 爱尔眼科：年报点评：1Q利润增长稳健，看好全年趋势向上 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑消费环境短期走弱影响公司消费眼科等业务收入增长，我们调整24-26年预测EPS至0.43/0.52/0.63元(24/25年前值0.48/0.63元)。公司为全球眼科医疗服务领导者，海内外服务网络完善且业务驱动因素繁多，给予公司24年39x PE(可比公司Wind一致预期均值25x)，调整目标价至16.94元(前值24.84元，主要考虑可比公司平均PE回调)，维持“买入”评级。

●2024-04-28 华厦眼科：年报点评：1Q24平稳增长，服务网络持续扩张 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑外部环境扰动影响公司消费眼科等业务收入增长，我们调整24-26年预测EPS至0.94/1.09/1.26亿元(24/25年前值1.05/1.37元)。公司整体实力位居行业第一梯队，业务能力过硬且服务网络稳步扩张，给予24年35xPE(可比公司Wind一致预期均值27x)，调整目标价至32.85元(前值56.88元，主要考虑可比公司PE均值回调)，维持“买入”。

●2024-04-28 一品红：年报点评：AR882研发推进中，经调整利润稳健 (华泰证券 代雯,袁中平)

●公司传统业务稳健、AR882研发顺利推进，我们预计2024-26E年归母净利润为2.18/2.67/3.38亿元，对应EPS为0.48/0.59/0.75元，给予公司合理估值122.63亿元(含传统业务估值72.19亿元，基于2024年22.70x PE，与可比公司一致；及AR882DCF估值50.45亿元，基于WACC9.8%、永续增长率-3.0%)，对应股价27.00元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 通策医疗：年报点评：1Q24平稳增长，看好全年趋势向上 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑外部环境扰动、种植牙集采等对于公司收入和毛利率的影响，我们预计24-26年EPS至1.85/2.19/2.54元(24/25年前值2.30/2.80元)。公司为国内民营口腔服务龙头，技术实力过硬且服务网络持续拓展，给予公司24年43xPE(可比公司Wind一致预期均值36x)，调整目标价至79.67元(前值103.59元)，维持“买入”评级。

●2024-04-28 江苏吴中：23年报&24Q1点评：23年亏损收窄，艾塑菲于4月23日全国首发，关注后续放量节奏 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●我们预计24-26年归母净利分别为1.30/2.61/3.13亿元，4月26日收盘价对应PE分别为60/30/25倍，维持“增持”评级。

●2024-04-28 桂林三金：业绩符合预期，一体两翼稳步前行 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为23.89/26.39/29.16亿元，归母净利润分别为5.07/5.61/6.20亿元，当前股价对应PE分别为16.02/14.47/13.08倍。考虑到公司未来一线品种打开院内市场，二、三线品种快速成长，有较大提升空间，生物制药板块有望进一步减亏，维持“买入”评级。

●2024-04-28 寿仙谷：一季报增长逐步恢复，多样化营销不断开拓渠道成长空间 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计2024-2026年公司营收分别为8.64、9.53、10.55亿元，归母净利润分别为3.06、3.52、4.06亿元，当前股价对应PE分别为16.66、14.46、12.53倍，公司产品具备临床价值，未来拓展省外市场成长空间大，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-28 九典制药：年报点评报告：经皮给药产品梯队建设推进中，院内+院外有望多点开花 (天风证券 杨松)

●我们预测公司2024-2026年营收分别为31.10/35.87/41.82亿元，归母净利润分别为5.13/6.76/9.01亿元。2024-2026年对应当前市值24/19/14XPE，维持“买入”评级。